Vừa mới đọc về khái niệm giá trị cổ đông này và thành thật mà nói, nó phức tạp hơn nhiều so với những gì đa số mọi người nhận thức. Mọi người đều cho rằng các công ty bắt buộc pháp lý phải tối đa hóa giá trị cổ đông, nhưng thực ra đó là một huyền thoại cần hiểu rõ.

Vì vậy, đây là sự thật: khi một công ty tập trung vào việc tối đa hóa giá trị cổ đông, họ cố gắng nâng cao lợi nhuận của bạn thông qua tăng giá cổ phiếu, cổ tức hoặc mua lại cổ phần. Nghe có vẻ đơn giản đúng không? Nhưng vấn đề là, không có một quy định pháp lý nào bắt buộc họ phải làm điều này. Hiểu nhầm này bắt nguồn từ một vụ kiện năm 1919 về nghĩa vụ của cổ đông, nhưng mọi người đã hiểu sai nội dung thực sự của nó.

Các công ty thường tạo ra giá trị cổ đông qua bốn phương pháp chính. Họ cải thiện hiệu quả hoạt động để giảm chi phí và tăng biên lợi nhuận. Họ đầu tư vào đổi mới để mở ra các nguồn doanh thu mới. Họ thực hiện các thương vụ mua bán chiến lược để mở rộng thị phần. Và họ phát hành cổ tức hoặc mua lại cổ phần để thưởng cho nhà đầu tư trực tiếp. Đó là quy trình tiêu chuẩn.

Tuy nhiên, điều thú vị là một công ty thực sự tối đa hóa giá trị cổ đông không chỉ theo đuổi lợi nhuận ngắn hạn. Phương pháp bền vững là cân bằng giữa lợi nhuận ngắn hạn và sự ổn định lâu dài. Một cổ phiếu tăng giá và cổ tức đều đặn cho thấy ban quản lý đang sử dụng nguồn lực một cách hiệu quả và đồng bộ lợi ích với cổ đông.

Nhưng nếu không cẩn thận, sẽ có mặt trái. Một số công ty bị ám ảnh bởi việc tối đa hóa lợi nhuận ngắn hạn và bắt đầu cắt giảm các khoản chi phí - cắt giảm ngân sách R&D, giảm phúc lợi cho nhân viên, làm giảm chất lượng sản phẩm. Việc quá tập trung vào tối đa hóa giá trị cổ đông có thể gây tổn hại đến tiềm năng tăng trưởng dài hạn và sức khỏe của công ty.

Là nhà đầu tư, bạn cần phải đi sâu hơn. Kiểm tra tăng trưởng doanh thu, biên lợi nhuận, ROE và tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu. Các công ty có tăng trưởng ổn định và biên lợi nhuận lành mạnh thường hoạt động tốt hơn về lâu dài. Tỷ lệ nợ trên vốn chủ sở hữu thấp cho thấy tài chính bền vững. Điều quan trọng là phân biệt giữa các công ty thực sự xây dựng giá trị và những công ty chỉ đang khai thác lợi nhuận ngắn hạn.

Bài học thực sự là: tối đa hóa giá trị cổ đông có thể cho thấy cam kết mạnh mẽ của ban quản lý đối với lợi nhuận, nhưng đừng vội nghĩ rằng điều đó luôn đúng. Hãy xem xét chiến lược tổng thể, vị thế dài hạn của công ty và liệu họ có đưa ra các quyết định thực sự duy trì tăng trưởng hay không. Đó là cách bạn nhận diện các công ty đáng giữ lại thay vì những công ty chỉ đi tắt đón đầu.