Vừa mới xem xét hiệu suất lợi nhuận gần đây của Visa và có một số động thái thú vị đáng để phân tích rõ hơn. Công ty đã công bố kết quả Quý 1 vào tháng Giêng, và trong khi các yếu tố cơ bản vẫn vững chắc, câu chuyện định giá đang trở nên phức tạp hơn.

Để cung cấp bối cảnh, Quý 1 của Visa cho thấy lợi nhuận 3,14 đô la mỗi cổ phiếu trên doanh thu khoảng 10,68 tỷ đô la. Đó là mức tăng lợi nhuận khoảng 14% so với cùng kỳ năm trước và tăng doanh thu 12%. Công ty đã vượt dự báo trong bốn quý liên tiếp trước đó, nên có một lịch sử vượt trội. Nhưng vấn đề là - mô hình không nhất thiết dự đoán sẽ có một lần vượt nữa trong lần này.

Điều gì đang thúc đẩy các con số này? Thanh toán kỹ thuật số tiếp tục là yếu tố đẩy mạnh cấu trúc tăng trưởng. Tổng giá trị giao dịch tăng khoảng 6%, số lượng giao dịch xử lý tăng 9,5%, và khối lượng thanh toán tăng 8,6%. Sự phục hồi của giao dịch xuyên biên giới cũng đang giúp ích. Doanh thu xử lý dữ liệu tăng 14,6% trong khi doanh thu dịch vụ tăng 11,2%. Đây đều là các chỉ số vững chắc.

Nhưng biên lợi nhuận đang bị thu hẹp. Chi phí hoạt động tăng nhanh hơn so với tăng trưởng doanh thu - khoảng 12% so với cùng kỳ năm trước. Các khoản khuyến khích khách hàng cũng ảnh hưởng đến lợi nhuận. Áp lực từ quy định đang gia tăng ở các thị trường chính, và còn có mối đe dọa mới từ stablecoin của thương nhân có thể ảnh hưởng đến kinh tế giao dịch trong tương lai.

Về định giá, lợi nhuận Quý 1 của Visa theo tôi không đủ để biện minh cho mức giá hiện tại. Giao dịch ở mức 24,5 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai so với trung bình ngành là 19,6 lần. Mastercard còn đắt hơn với 27,7 lần, trong khi American Express trông khá hợp lý ở mức 20,8 lần.

Cổ phiếu đã giảm 6% trong vòng ba tháng, nhưng vẫn còn đắt so với các đối thủ và thị trường chung. Visa vẫn là một công ty có tiềm năng tăng trưởng dài hạn - thương mại dựa trên AI, chấp nhận stablecoin, mở rộng thị trường mới nổi. Nhưng rủi ro ngắn hạn đang gia tăng và điểm vào mua là điều cần xem xét.

Ý kiến của tôi? Nếu bạn đang nghĩ đến việc thêm cổ phiếu Visa vào danh mục, có thể chờ đợi mức giá tốt hơn hoặc có thêm rõ ràng về áp lực chi phí sẽ là bước đi khôn ngoan hơn. Chất lượng vẫn có, nhưng định giá hiện tại chưa đủ an toàn để đảm bảo biên lợi nhuận.