Kể từ đầu năm 2026, thị trường vàng quốc tế đã trải qua một đợt biến động theo kiểu "tàu lượn siêu tốc". Giá vàng tháng 1 đã từng vượt qua mức cao lịch sử 5600 USD/ounce, sau đó do tác động của tình hình Trung Đông gây ra cú sốc năng lượng đã giảm mạnh, mức giảm tích lũy vượt quá 18%. Ngày 8 tháng 4, giá vàng phục hồi mạnh mẽ, vượt qua ngưỡng 4800 USD, trong phiên có lúc chạm 4888 USD. Ngày 17 tháng 4, hợp đồng vàng tương lai COMEX đóng cửa ở mức 4849,4 USD/ounce. Hiện tại, giá vàng còn cách đỉnh cao đầu năm rõ rệt, toàn bộ duy trì ở mức cao và dao động trong phạm vi hưng phấn.

Yếu tố trung tâm gây ra biến động dữ dội của đợt giá vàng này luôn xoay quanh tình hình lưu thông qua eo biển Hormuz, dẫn đến định giá lại lạm phát và lộ trình lãi suất. Trong thời gian Iran phong tỏa eo biển, dầu WTI từng vượt qua 117 USD/thùng, giá dầu tăng vọt đẩy cao kỳ vọng lạm phát, thị trường buộc phải định giá Fed duy trì chính sách thắt chặt, trong khi các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng lại chịu áp lực giảm. Khi tín hiệu mở cửa eo biển Hormuz xuất hiện, giá dầu giảm hơn 14% trong một ngày, bớt lo ngại về lạm phát, thị trường lại định giá kỳ vọng hạ lãi suất, mối quan hệ nghịch đảo trước đó giữa vàng và dầu lại phát huy tác dụng, thúc đẩy giá vàng nhanh chóng phục hồi. Gần đây, Mỹ-Iran bắt đầu đàm phán ngừng bắn và Lebanon-Israel đạt thỏa thuận ngừng bắn 10 ngày, càng củng cố logic "hòa bình thương lượng".

Trong triển vọng dài hạn, việc các ngân hàng trung ương liên tục mua vàng tạo thành nền tảng hỗ trợ cấu trúc trung và dài hạn. Tháng 2, các ngân hàng trung ương toàn cầu đã mua ròng tổng cộng 19 tấn vàng, Ngân hàng Quốc gia Ba Lan tăng thêm 20 tấn trong tháng, nâng dự trữ vàng của Ba Lan lên 570 tấn. Ở cấp độ tổ chức, Goldman Sachs duy trì dự báo giá vàng cuối năm 2026 ở mức 5400 USD/ounce, lý do bao gồm trung bình mỗi tháng các ngân hàng trung ương mua khoảng 60 tấn vàng và sau khi Fed hạ lãi suất, nhà đầu tư cá nhân tăng mua ETF vàng; JPMorgan dự đoán giá vàng quý 4 năm 2026 có thể lên tới 5000 USD, dài hạn không loại trừ thử thách 6000 USD; Ngân hàng Private Banking Thụy Sĩ Union Bancaire Privée vẫn giữ mục tiêu cuối năm 6000 USD. Nhà kinh tế học Hong Hao cũng nhấn mạnh rằng, trong bối cảnh tín dụng trái phiếu Mỹ yếu đi, việc vàng trong tương lai tăng gấp đôi không còn là điều đáng ngạc nhiên.

Về rủi ro, khả năng "hòa bình thương lượng" hiện tại có thể duy trì hay không vẫn còn nhiều bất định. Các bất đồng cốt lõi giữa Mỹ và Iran vẫn chưa được giải quyết, tình hình kiểm soát eo biển Hormuz liên tục biến động, nếu đàm phán thất bại, xung đột địa phương leo thang có thể đẩy giá dầu lên cao, khiến thị trường trở lại con đường "lo ngại lạm phát — thắt chặt lãi suất — áp lực lên vàng". Ngoài ra, kỳ vọng hạ lãi suất của Fed thay đổi và áp lực chốt lời cũng có thể gây ra điều chỉnh ngắn hạn. Tổng thể, lý luận phân bổ vàng trung và dài hạn vẫn vững chắc, nhưng trong ngắn hạn cần cảnh giác với rủi ro biến động mạnh do các diễn biến địa chính trị liên tục. #Gate13周年现场直击