Phát hiện điều gì đó thú vị về cách Peter Thiel đã thực hiện các động thái trên thị trường. Chủ tịch Palantir và quỹ hedge của ông vừa thoái vị trí trong Apple và Microsoft vào Quý 4, điều này khá đáng chú ý khi hầu hết các nhà phân tích Phố Wall thực sự nghĩ rằng cả hai cổ phiếu đều đang bị định giá thấp hiện tại.

Hãy để tôi phân tích những gì đang xảy ra ở đây. Peter Thiel điều hành Thiel Macro, và bất chấp những gì đa số ý kiến cho rằng về hai gã khổng lồ công nghệ này, ông quyết định cắt đứt mối liên hệ. Điều đó khiến tôi nghĩ liệu có điều gì mà thị trường rộng lớn hơn đang bỏ lỡ hay không.

Lấy Apple làm ví dụ đầu tiên. Công ty vừa công bố số liệu khả quan - doanh thu tăng 16% lên $144 tỷ đô la, trong đó doanh số iPhone đặc biệt vượt trội ở Trung Quốc Đại lục, nơi tăng trưởng đạt 38%. Lợi nhuận ròng theo GAAP tăng 18% trên mỗi cổ phiếu. Trên giấy tờ, điều này trông rất tốt. Mục tiêu trung bình của Phố Wall đặt cổ phiếu ở mức 303 đô la, tức là tiềm năng tăng 11% so với mức hiện tại. Câu chuyện AI xung quanh Apple Intelligence và tích hợp Gemini dự kiến sẽ là một yếu tố hỗ trợ.

Nhưng đây là lý do tại sao động thái của Thiel lại hợp lý. Giá chip nhớ đang tăng vọt, điều này sẽ làm giảm biên lợi nhuận. Và định giá hiện tại là 34 lần lợi nhuận - khá đắt đối với một công ty chỉ dự kiến tăng trưởng lợi nhuận 11% mỗi năm. Khi bạn thêm vào những yếu tố khó khăn đó, tiềm năng tăng trưởng dường như không còn hấp dẫn như trước nữa.

Còn Microsoft thì là trường hợp thú vị hơn đối với tôi. Công ty cũng báo cáo kết quả mạnh mẽ - doanh thu tăng 17% lên $81 tỷ đô la, lợi nhuận không theo GAAP tăng 24%. Việc áp dụng Microsoft 365 Copilot tăng vọt 160%, và Azure tiếp tục chiếm lĩnh thị phần đám mây. Cuộc khảo sát mới nhất của Morgan Stanley thực sự xếp Microsoft là cổ phiếu hàng đầu trong việc chiếm lĩnh thị phần trong lĩnh vực đám mây và AI trong ba năm tới.

Nhưng vấn đề là - thị trường đã bị hoảng loạn bởi những lo ngại về gián đoạn do AI gây ra. Các nhà đầu tư lo ngại rằng các công cụ tạo mã sẽ ăn mòn doanh thu phần mềm, và họ đặt câu hỏi liệu các khoản đầu tư lớn vào AI của Microsoft có thực sự mang lại lợi nhuận tốt hay không. Đó là lý do khiến cổ phiếu bị giảm mạnh.

Nhưng tôi nghĩ đó là sự điều chỉnh quá mức. Microsoft giao dịch ở mức 26 lần lợi nhuận với dự báo tăng trưởng lợi nhuận hàng năm 15% đến năm 2027. Đó thực sự là một định giá hợp lý cho vị thế của công ty. Phần mềm và dịch vụ đám mây của họ đã được tích hợp sẵn trong các doanh nghiệp toàn cầu - họ không bắt đầu từ con số không với AI. Lợi thế hạ tầng là có thật.

Vậy tại sao Peter Thiel lại thoái lui? Có thể ông ấy đã nhìn thấy những khó khăn ngắn hạn mà chúng ta chưa định giá đầy đủ, hoặc có thể ông ấy chỉ đang thận trọng về định giá chung của thị trường. Dù sao đi nữa, quyết định của ông về Apple lại hợp lý hơn đối với tôi so với Microsoft. Với Microsoft, tôi thực sự sẽ xem xét mua vào khi cổ phiếu giảm giá thay vì bán ra. Cấu hình rủi ro - lợi nhuận trông khá hấp dẫn cho các nhà đầu tư kiên nhẫn.

Bài học rộng hơn ở đây là ngay cả khi Peter Thiel có hành động, cũng đáng để hỏi xem thị trường có thể đang hiểu sai điều gì không. Đôi khi đa số đúng về tiềm năng tăng trưởng, nhưng câu chuyện về thời điểm và định giá lại kể một câu chuyện khác.