Chỉ mới nghĩ về các quyền chọn không mua (naked calls) gần đây vì thành thật mà nói, đây là một trong những chiến lược phân biệt các nhà giao dịch có kinh nghiệm với những người làm cháy tài khoản của họ.

Vì vậy, vấn đề là - khi bạn bán quyền chọn không mua, bạn về cơ bản đang đặt cược rằng cổ phiếu sẽ không tăng vượt quá một mức giá nhất định. Bạn thu phí bảo hiểm ngay từ đầu, điều này nghe có vẻ tuyệt vời, nhưng cái bẫy thì khắc nghiệt. Nếu cổ phiếu đó tăng vọt, bạn buộc phải mua cổ phiếu ở giá thị trường và bán ra ở mức giá thực hiện thấp hơn. Và vì thực tế không có giới hạn trên mức tăng của cổ phiếu, khoản lỗ của bạn về lý thuyết là không giới hạn. Đó là lý do tại sao đây không phải là lĩnh vực dành cho nhà giao dịch nghiệp dư.

Hãy để tôi phân tích cách hoạt động thực sự của nó. Bạn bán quyền chọn mua trên một cổ phiếu bạn không sở hữu - giả sử mức giá thực hiện $50 khi cổ phiếu đang giao dịch ở $45. Bạn nhận phí bảo hiểm ngay lập tức. Nếu đến hạn mà cổ phiếu vẫn dưới $50 , tốt, bạn giữ toàn bộ số tiền đó và quyền chọn hết hạn vô giá trị. Nhưng nếu nó tăng lên $60? Bây giờ bạn phải mua ở $60 và buộc phải bán ở $50. Đó là một khoản lỗ $10 mỗi cổ phiếu trước khi tính đến số tiền bạn đã thu được. Nhân lên theo số cổ phiếu và tình hình trở nên rất tồi tệ rất nhanh.

Hồ sơ rủi ro chính là điều khiến chiến lược này trở nên nguy hiểm. Khác với quyền chọn mua có bảo hiểm (covered calls) nơi bạn ít nhất sở hữu cổ phiếu cơ sở, khi bán quyền chọn không mua bạn không có sự bảo vệ nào cả. Bạn còn phải đối mặt với yêu cầu ký quỹ - các nhà môi giới sẽ không cho phép bạn làm điều này nếu không có dự trữ vốn nghiêm ngặt bị khóa lại. Một cú đảo chiều thị trường xấu có thể khiến bạn phải gọi ký quỹ, buộc bạn phải bỏ thêm tiền vào vị thế hoặc chấp nhận lỗ ngay lập tức.

Điều gì khiến người ta vẫn cân nhắc chiến lược này bất chấp rủi ro? Thu nhập từ phí bảo hiểm có thể rất tốt nếu bạn đúng về hướng giá. Và bạn không cần phải sở hữu cổ phiếu để tạo ra khoản thu nhập đó, điều này rất hiệu quả về vốn. Nhưng phần lợi nhuận tiềm năng đó hoàn toàn bị lu mờ bởi rủi ro giảm giá.

Nếu bạn đang nghĩ đến việc thử bán quyền chọn không mua, trước tiên - bạn cần sự chấp thuận của nhà môi giới, thường là quyền truy cập giao dịch quyền chọn cấp 4 hoặc 5. Thứ hai, bạn cần hiểu rõ những gì mình đang làm vì chiến lược này đã khiến nhiều tài khoản giao dịch bị mất sạch. Bạn sẽ cần theo dõi các vị thế một cách chủ động, có thể sử dụng lệnh dừng lỗ, có thể phòng hộ bằng quyền chọn bảo vệ. Các cơ chế hoạt động khá đơn giản nhưng đòi hỏi kỷ luật rất cao.

Thành thật mà nói, hầu hết các nhà giao dịch bán lẻ không nên dính vào chiến lược này. Đó là một trong những chiến lược trông có vẻ hấp dẫn cho đến khi bạn thấy điều gì xảy ra trong kịch bản tăng vọt giá. Nếu bạn mới bắt đầu với quyền chọn, hãy bắt đầu với quyền chọn có bảo hiểm hoặc spread trước. Học cách tôn trọng rủi ro trước khi nghĩ đến việc bán quyền chọn không mua.