Lido: Doanh thu giảm 40%, thị phần vẫn vững – Báo cáo mới nổi bật các tín hiệu hỗn hợp

Nhà cung cấp staking Ethereum Lido đã báo cáo sự sụt giảm doanh thu hàng năm, với lý do là môi trường vĩ mô đầy thách thức và sự cạnh tranh.

Trong báo cáo thường niên 2025, Quỹ Lido cho biết doanh thu tổng thể của giao thức đạt 40,5 triệu đô la, giảm từ 52,4 triệu đô la đạt được vào năm 2024 - một sự giảm 23% doanh thu theo năm (YoY).

Nguồn: Lido

Lãnh đạo thị trường của Lido gặp phải khó khăn

Nhận xét về sự sụt giảm doanh thu, Lido lưu ý,

Năm 2025 diễn ra trong bối cảnh giảm phần thưởng do dòng vốn staking ra ngoài và sự giảm của APR staking trên toàn mạng.

Về dòng vốn staking ra ngoài, giao thức cho biết điều này còn được thúc đẩy bởi sự chuyển dịch cơ cấu sang staking qua sàn giao dịch và tổ chức.

Việc chuyển vốn ra khỏi Simple LST sang staking qua sàn giao dịch và tổ chức, cùng với sự cạnh tranh gia tăng, đã giảm quy mô của phân khúc mà Lido giữ vị trí lãnh đạo danh mục.

Nguồn: Lido

Tuy nhiên, nhu cầu staking đã bùng nổ trong những tháng gần đây, đạt mức kỷ lục 30,7% tổng cung ETH (38,2 triệu ETH đã staking). Sự gia tăng này được thúc đẩy bởi các quỹ ETF Spot ETH và các công ty kho bạc kích hoạt tính năng thu nhập cho các nhà đầu tư của họ.

Ngược lại, dòng vốn ra khỏi Lido vẫn không giảm bớt ngay cả trong năm 2026. Chỉ riêng trong tháng Ba, Lido đã dẫn đầu dòng vốn ra, với gần 310K ETH rời khỏi giao thức.

Nguồn: Dune

Dù vậy, Lido vẫn duy trì thị phần chiếm ưu thế ở mức 24% (8,8 triệu ETH đã staking). Tuy nhiên, họ sẽ tập trung vào việc đa dạng hóa trong năm 2026.

Các kế hoạch này sẽ bao gồm việc đẩy mạnh các kênh phân phối cho các phân khúc staking rủi ro thấp (ví dụ: thông qua WisdomTree Physical Lido Staked Ether), mở rộng sản phẩm Lido Earn của mình, và mở rộng thị trường xác thực viên.

Nguồn: Lido

Kế hoạch điều chỉnh token LDO

Lido cũng cho biết họ sẽ thúc đẩy ‘sự điều chỉnh kinh tế mạnh mẽ hơn’ giữa hiệu suất giao thức và LDO. Theo các cuộc thảo luận đang diễn ra, một phần của kế hoạch tích lũy token sẽ bao gồm việc mua lại token tự động thông qua ‘quỹ thặng dư kho bạc.’

Đề xuất này đã được đưa ra vào tháng 11 năm ngoái, với ngân sách hàng năm là 10 triệu đô la cho chương trình mua lại. Một kế hoạch chính thức cho điều này dự kiến sẽ được công bố trong quý 2 năm 2026, nhưng vẫn còn phải xem LDO, token gốc của giao thức, sẽ phản ứng như thế nào với cập nhật này.

Tại thời điểm viết bài, LDO giao dịch ở mức 0,299 đô la và đã giảm 80% so với mức cao nhất của nửa cuối năm 2025 là 1,5 đô la.

Tóm tắt cuối cùng

• Doanh thu Lido giảm 23% xuống còn 40,5 triệu đô la giữa sự gia tăng cạnh tranh staking từ các quỹ ETF Spot ETH, các công ty kho bạc và các sàn giao dịch tập trung.
• Sự điều chỉnh token LDO và chương trình mua lại 10 triệu đô la dự kiến sẽ được chính thức hóa trong quý 2 năm 2026.