Giá cà phê Arabica giữ vững khi Barchart theo dõi sự gia tăng nguồn cung toàn cầu

Sau một tuần ghi nhận các khoản lỗ đáng kể, hợp đồng tương lai cà phê cho thấy sự vững vàng vào thứ Sáu, với cà phê arabica giao tháng 5 đóng cửa tăng 0.30 điểm (+0.11%) và ICE robusta giao tháng 5 thu hẹp 29 điểm (-0.80%). Hiệu suất trái chiều phản ánh sự ổn định trở lại trên mức thấp của hôm thứ Năm, khi đồng USD yếu hơn thúc đẩy hoạt động mua bù/đóng vị thế mua phòng thủ ở cả hai loại. Theo phân tích hàng hóa của Barchart, sự củng cố này che giấu các áp lực tiềm ẩn đã chi phối thị trường cà phê trong suốt ba tuần qua.

Triển vọng nguồn cung toàn cầu được củng cố nhờ vụ thu hoạch kỷ lục tại Brazil

Gió ngược chính mà các nhà giao dịch cà phê phải đối mặt là bức tranh nguồn cung toàn cầu được cải thiện đáng kể. Vào ngày 5 tháng 2, Conab—cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil—đã đưa ra tin tức đáng lo ngại cho thị trường: sản lượng cà phê của Brazil năm 2026 dự kiến sẽ tăng 17.2% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 66.2 triệu bao. Cụ thể hơn, sản lượng arabica dự kiến tăng 23.2% lên 44.1 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng 6.3% lên 22.1 triệu bao. Vụ thu hoạch kỷ lục này phản ánh sự mở rộng đáng kể của nguồn cung cà phê toàn cầu và tiếp tục gây sức nặng lớn lên các mức hỗ trợ giá.

Các mô hình thời tiết và động lực xuất khẩu tái định hình cán cân thị trường

Mưa gần đây tại các vùng trồng cà phê chính của Brazil đã củng cố kỳ vọng sản xuất tích cực. Trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 2, Minas Gerais—khu vực trồng cà phê arabica lớn nhất thế giới—đã nhận 72.6 mm mưa, tương đương 113% mức trung bình lịch sử theo Somar Meteorologia. Lượng ẩm dồi dào này củng cố triển vọng cho chu kỳ vụ mùa sắp tới.

Trong khi đó, hoạt động xuất khẩu của Việt Nam đã tăng tốc mạnh, tạo thêm áp lực lên các dòng robusta. Văn phòng Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 tăng 38.3% so với cùng kỳ năm trước lên 198.000 tấn (mêtric tấn), trong khi xuất khẩu cả năm 2025 tăng 17.5% lên 1.58 triệu tấn (mêtric tấn). Nhìn về phía trước, sản lượng cà phê Việt Nam năm 2025/26 dự kiến tăng 6% lên mức cao kỷ lục trong 4 năm là 1.76 triệu tấn (mêtric tấn) (29.4 triệu bao), qua đó tiếp tục củng cố sự dồi dào nguồn cung toàn cầu.

Phục hồi tồn kho làm suy yếu hỗ trợ giá trên mọi chủng loại

Mức tồn kho do ICE theo dõi, dù trước đó vốn đang chặt chẽ, đã bắt đầu phục hồi từ các mức thấp nhiều năm và hiện cung cấp thêm một gió ngược cho giá. Tồn kho arabica, sau khi giảm xuống mức thấp 1.75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, đã phục hồi lên 461.829 bao vào ngày 7 tháng 1. Tương tự, lượng nắm giữ robusta giảm xuống mức thấp 14 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12 nhưng bật lên 4.662 lô vào ngày 26 tháng 1. Các mức tồn kho tăng lên này thường làm giảm mức hỗ trợ giá trong ngắn hạn khi các thành viên thị trường nhận ra nguồn cung đã được cải thiện.

Các yếu tố khu vực tạo ra các áp lực trái chiều

Tuy nhiên, hiệu suất xuất khẩu thực tế của Brazil lại kể một câu chuyện khác. Bộ Thương mại của nước này báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm 42.4% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 141.000 tấn (mêtric tấn), cho thấy các dự báo sản lượng kỷ lục vẫn chưa chuyển hóa thành các lô hàng được đẩy nhanh. Sự suy yếu tạm thời này trong xuất khẩu của Brazil mang lại mức hỗ trợ khiêm tốn cho giá cà phê arabica.

Ngược lại, Colombia—nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới—đã gặp phải những thách thức về sản xuất. Liên đoàn Nông dân Cà phê Quốc gia Colombia báo cáo rằng sản lượng cà phê tháng 1 giảm 34% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 893.000 bao. Nguồn cung Colombia giảm sút mang lại một phần hỗ trợ tăng cho định giá arabica, bù đắp phần nào sự dồi dào từ Brazil.

Dự báo sản lượng toàn cầu cho thấy vẫn còn các gió ngược kéo dài

Tổ chức Cà phê Quốc tế báo cáo vào ngày 7 tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm tiếp thị hiện tại (tháng 10 đến tháng 9) giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138,658 triệu bao, cho thấy thị trường đang bão hòa bất chấp giá yếu.

Dự báo nửa năm của Cơ quan Nông nghiệp Nước ngoài (FAS) của USDA phát hành ngày 18 tháng 12 đã cung cấp một cái nhìn toàn diện: sản lượng cà phê thế giới trong năm 2025/26 dự kiến sẽ tăng 2.0% so với cùng kỳ năm trước lên mức kỷ lục 178,848 triệu bao. Dự báo này dự đoán sản lượng arabica sẽ giảm 4.7% xuống 95,515 triệu bao nhưng robusta sẽ tăng 10.9% lên 83,333 triệu bao. Sản lượng của Brazil năm 2025/26 dự kiến giảm 3.1% xuống còn 63 triệu bao, trong khi sản lượng của Việt Nam sẽ tăng 6.2% lên 30,8 triệu bao.

FAS cũng dự báo rằng lượng tồn kho cuối kỳ năm 2025/26 sẽ giảm 5.4% xuống còn 20,148 triệu bao, từ mức 21,307 triệu bao của năm trước, cho thấy mức thắt chặt vừa phải mặc dù tổng sản lượng tăng. Đối với các nhà giao dịch cà phê dựa trên phân tích của Barchart, dữ liệu pha trộn này cho thấy một giai đoạn giao dịch trong phạm vi kéo dài, vì các yếu tố cơ bản về nguồn cung vẫn mang tính bi quan mặc dù có các đợt phục hồi ngắn hạn do đóng vị thế mua phòng thủ mang tính chiến thuật.