Có phải cổ phiếu AI là một khoản đầu tư tốt? Những gì danh mục của Berkshire Hathaway tiết lộ về thời điểm thích hợp để đầu tư

Với Warren Buffett rút lui khỏi quản lý tích cực và ban lãnh đạo mới nắm quyền tại Berkshire Hathaway, các nhà đầu tư đang theo dõi sát sao cổ phiếu AI nào sẽ nằm trong danh sách mua sắm tiếp theo của tập đoàn này. Câu hỏi này không chỉ quan trọng đối với những người theo dõi Berkshire, mà còn đối với bất kỳ ai đang xem xét liệu một cổ phiếu AI có phải là một khoản đầu tư tốt ở mức định giá hiện tại hay không. Các quyết định đầu tư của công ty từ lâu đã phục vụ như một chỉ báo cho thị trường rộng lớn hơn, và sự chuyển giao lãnh đạo có thể báo hiệu những thay đổi quan trọng trong cách Berkshire tiếp cận các cơ hội trí tuệ nhân tạo.

Tại sao Amazon đã đủ tiêu chuẩn như một khoản đầu tư AI

Khi mọi người nghĩ về các cổ phiếu AI, họ thường hình dung ra các công ty chuyên về AI. Nhưng danh mục đầu tư của Berkshire cho thấy một thực tế tinh tế hơn: các công ty không cần phải tự định vị mình là tập trung vào AI để hưởng lợi từ sự chuyển đổi trí tuệ nhân tạo. Lấy Amazon làm ví dụ, nơi Berkshire duy trì vị trí 10 triệu cổ phiếu (đại diện cho chỉ 0,8% danh mục đầu tư của mình). Mặc dù Amazon không được tiếp thị như một cổ phiếu AI theo nghĩa truyền thống, nhưng các phân khúc kinh doanh cốt lõi của nó—đặc biệt là AWS và dịch vụ quảng cáo—đã được tích hợp sâu sắc vào cơ sở hạ tầng và ứng dụng AI.

AWS đứng ra như một trong những thành phần cổ phiếu AI quan trọng nhất trong hoạt động của Amazon. Trong quý 3 năm 2025, AWS đã tạo ra 66% tổng lợi nhuận hoạt động của Amazon mặc dù chỉ chiếm 18% tổng doanh thu. Hồ sơ biên lợi nhuận này—đặc trưng cho các nhà cung cấp hạ tầng đám mây—phản ánh nhu cầu về điện toán đám mây AI. Trong khi đó, đơn vị kinh doanh quảng cáo của Amazon cạnh tranh với biên lợi nhuận của các đối thủ như Alphabet và Meta Platforms, với biên lợi nhuận hoạt động ước tính từ 30-40%. Cả hai phân khúc đều đang trải qua sự tăng trưởng nhanh chóng, cho thấy rằng năng lực chứng minh cổ phiếu AI của Amazon mạnh mẽ hơn nhiều nhà đầu tư nhận ra.

Động cơ lợi nhuận thực sự: Tại sao AWS và quảng cáo quan trọng đối với hiệu suất cổ phiếu AI

Hiểu liệu một cổ phiếu AI có phải là một khoản đầu tư tốt hay không cần phải nhìn ra ngoài sự tăng trưởng doanh thu tiêu đề. Doanh thu ròng của Amazon đã tăng 13% so với cùng kỳ năm trước lên 180 tỷ USD trong nửa cuối năm 2025, nhưng chất lượng của sự tăng trưởng đó khác nhau đáng kể giữa các đơn vị kinh doanh. Các hoạt động thương mại điện tử của công ty tạo ra khối lượng, nhưng AWS và quảng cáo tạo ra lợi nhuận thúc đẩy lợi nhuận cho cổ đông.

Sự gia tăng tốc độ tăng trưởng của AWS vào cuối năm 2025 và đầu năm 2026 đặc biệt có triển vọng tốt cho quỹ đạo lợi nhuận của Amazon. Hạ tầng đám mây hỗ trợ việc triển khai AI hiện đại—từ đào tạo mô hình đến suy diễn. Các công ty phụ thuộc vào các ứng dụng AI cần nền tảng tính toán mà AWS cung cấp. Tương tự, các dịch vụ quảng cáo của Amazon được hưởng lợi từ khả năng định hướng và tối ưu hóa dựa trên AI. Cả hai động lực này cho thấy trường hợp cổ phiếu AI cho Amazon ngày càng mạnh mẽ khi các công ty tăng cường chi tiêu cho AI.

Câu hỏi về định giá: Liệu cổ phiếu AI này có đáng mua ngay bây giờ không?

Xác định liệu một cổ phiếu AI có phải là một khoản đầu tư tốt hay không cuối cùng phụ thuộc vào các chỉ số định giá. Tỷ lệ giá trên thu nhập chuẩn của Amazon có thể gây hiểu lầm do lợi nhuận và thua lỗ trong danh mục đầu tư lớn của nó, điều này làm tăng hoặc giảm lợi nhuận báo cáo một cách nhân tạo. Tuy nhiên, tỷ lệ P/E hoạt động—loại bỏ thu nhập từ đầu tư—kể một câu chuyện rõ ràng hơn. Theo chỉ số này, Amazon đang giao dịch gần mức thấp nhất trong khoảng gần đây của mình khi bước vào năm 2026.

Sự nén định giá này tạo ra một cơ hội thú vị cho các nhà đầu tư. Công ty dự kiến sẽ cung cấp tăng trưởng lợi nhuận mạnh mẽ trong suốt năm 2026, được thúc đẩy bởi việc mở rộng biên lợi nhuận trong AWS và quảng cáo. Khi một công ty có nền tảng vững mạnh giao dịch ở mức thấp hơn trong khoảng thời gian định giá lịch sử của nó và đang đối mặt với sự tăng trưởng lợi nhuận gia tăng trong tương lai, khung đầu tư giá trị truyền thống—mà Berkshire đã tiên phong—gợi ý rằng nên xem xét. Liệu Berkshire có tăng cường ý nghĩa vị trí của mình tại Amazon trong năm 2026 vẫn còn phải xem, nhưng toán học chắc chắn ủng hộ luận điểm rằng một cổ phiếu AI như Amazon có thể đại diện cho một điểm gia nhập hấp dẫn.

Cách thay đổi lãnh đạo ảnh hưởng đến quyết định đầu tư cổ phiếu AI

Sự chuyển giao từ Warren Buffett sang Greg Abel thêm một lớp nữa vào câu hỏi đầu tư cổ phiếu AI. Di sản của Buffett nhấn mạnh việc đầu tư giá trị có kỷ luật và sự hoài nghi đối với các cược công nghệ thuần túy. Tuy nhiên, hai quản lý danh mục đầu tư khác—Todd Combs và Ted Weschler—đã có sức mạnh mua sắm đáng kể trong Berkshire. Combs, người được biết đến với tư duy công nghệ tiên tiến hơn, đã rời đi để đến JPMorgan Chase, có thể làm giảm đi người ủng hộ nội bộ cho các khoản đầu tư công nghệ/AI quyết liệt.

Ted Weschler vẫn ở lại, và nếu ông đã đóng vai trò quan trọng trong việc Berkshire mua Amazon lần đầu vào năm 2019, ông có thể xem đây là một cơ hội để gia tăng vị trí đó. Dưới sự lãnh đạo của Greg Abel, có những suy đoán rằng Berkshire có thể triển khai một phần tiền mặt tích lũy trong những năm cuối của Buffett. Câu hỏi đối với các nhà đầu tư không chỉ là liệu Berkshire có mua hay không—mà là liệu trường hợp cổ phiếu AI có giá trị bất kể tập đoàn này làm gì hay không.

Hiểu hồ sơ đầu tư cổ phiếu AI

Lịch sử cung cấp một số góc nhìn về thời điểm đầu tư vào cổ phiếu AI. Netflix, được thêm vào các khuyến nghị của nhà phân tích vào tháng 12 năm 2004, đã mang lại 505,749% trên khoản đầu tư 1,000 USD. Nvidia, được khuyến nghị vào tháng 4 năm 2005, đã tạo ra 1,149,658% trên cùng một khoản đầu tư 1,000 USD. Những lợi nhuận này nhấn mạnh cách cổ phiếu AI có thể mang lại lợi nhuận vượt trội trong các giai đoạn chuyển đổi công nghệ—nhưng chúng cũng chứng minh tầm quan trọng của việc bắt kịp những xu hướng này sớm.

Amazon, mặc dù không phải là AI thuần túy, đã tự định vị một cách tốt trong sự chuyển đổi AI rộng lớn hơn. Cơ sở hạ tầng đám mây và nền tảng quảng cáo của nó đã phát triển thành trung tâm của việc triển khai AI. Đối với các nhà đầu tư đang tự hỏi liệu một cổ phiếu AI có phải là một khoản đầu tư tốt hôm nay hay không, những phép so sánh lịch sử này cho thấy câu hỏi chính không phải là liệu các cổ phiếu AI có đáng sở hữu hay không, mà là liệu bạn có đang mua vào đúng thời điểm trong chu kỳ chấp nhận hay không.

Quyết định: Khi nào một cổ phiếu AI đáng mua?

Bằng chứng cho thấy rằng một cổ phiếu AI như Amazon xứng đáng được xem xét nghiêm túc cho các nhà đầu tư tìm kiếm sự tiếp xúc với các xu hướng trí tuệ nhân tạo mà không gặp phải sự biến động của các công ty AI thuần túy. Các mức định giá hiện tại hợp lý, sự gia tăng tăng trưởng đang rõ ràng, và biên lợi nhuận đang mở rộng trong các phân khúc quan trọng nhất cho việc triển khai AI.

Dù bạn theo dõi các bước đi của Berkshire Hathaway hay đầu tư độc lập, khung làm việc vẫn tương tự: xác định các công ty có sự tiếp xúc thực sự với AI, định giá hợp lý và hồ sơ lợi nhuận gia tăng. Amazon phù hợp với cả ba tiêu chí. Câu hỏi thực sự đối với các nhà đầu tư không phải là liệu có theo bước Berkshire hay không, mà là liệu cơ hội cổ phiếu AI trước mắt bạn có đáp ứng các tiêu chí cơ bản này hay không. Nếu có, có một lập luận thuyết phục rằng bây giờ là thời điểm tốt để mua.