Nhiều yếu tố thúc đẩy thị trường dầu thô tăng cao - Barchart Energy Insights

Thị trường năng lượng đã trải qua sự gia tăng đáng kể vào thứ Tư khi hợp đồng dầu thô WTI tháng 3 tăng +2.86 điểm, đóng cửa tăng +4.59%, trong khi xăng RBOB tháng 3 tăng +0.0536 (+2.80%). Sự bùng nổ đa yếu tố này phản ánh sự tương tác phức tạp giữa các ràng buộc nguồn cung, leo thang địa chính trị và các chỉ số kinh tế hỗ trợ—những yếu tố mà các nhà giao dịch theo dõi thị trường dầu thô thông qua các nền tảng phân tích thị trường toàn diện đang theo dõi chặt chẽ.

Căng thẳng địa chính trị tạo ra áp lực nguồn cung cấu trúc

Xung đột Nga-Ukraina đang tiếp tục đóng vai trò là một cơ chế hỗ trợ giá đáng kể. Việc kết thúc sớm các cuộc đàm phán hòa bình Geneva vào thứ Tư—với Tổng thống Ukraina Zelenskiy cho rằng Nga muốn kéo dài tranh chấp—củng cố kỳ vọng rằng các hạn chế đối với xuất khẩu dầu thô của Nga sẽ tiếp tục. Sự khăng khăng của Nga rằng các nhượng bộ lãnh thổ vẫn là điều kiện tiên quyết cho bất kỳ thỏa thuận nào đảm bảo sự tiếp diễn của xung đột và duy trì các ràng buộc về phía cung trên thị trường dầu toàn cầu.

Ngoài Đông Âu, căng thẳng leo thang ở Trung Đông thêm một lớp rủi ro về nguồn cung. Các báo cáo cho thấy bất kỳ hành động quân sự nào của Mỹ chống lại Iran có khả năng sẽ liên quan đến sự phối hợp của Israel và kéo dài trong vài tuần với quy mô lớn hơn so với các hoạt động gần đây. Sự leo thang như vậy mang lại những tác động nghiêm trọng: Iran xếp thứ tư trong OPEC với khoảng 3.3 triệu thùng dầu mỗi ngày về công suất sản xuất. Tầm quan trọng chiến lược của Eo biển Hormuz—nơi mà khoảng 20% nguồn cung dầu toàn cầu đi qua—tăng cường mối lo ngại về khả năng gián đoạn nguồn cung. Các chuẩn bị quân sự gần đây của Mỹ, bao gồm việc triển khai một nhóm tàu sân bay tấn công thứ hai đến khu vực và các cảnh báo hàng hải cho các tàu của Mỹ, nhấn mạnh mức độ nghiêm trọng của những rủi ro này.

Sự kiên cường của nền kinh tế hỗ trợ nhu cầu năng lượng

Bối cảnh kinh tế rộng lớn hơn cung cấp thêm sự hỗ trợ cho giá năng lượng. Dữ liệu kinh tế Mỹ vào thứ Tư đã vượt quá mong đợi trên nhiều chỉ số: đơn đặt hàng hàng hóa vốn (không bao gồm máy bay) tăng +0.6% so với tháng trước, bắt đầu xây dựng nhà ở tăng +6.2% lên 1.404 triệu đơn vị so với kỳ vọng là 1.304 triệu, và sản xuất công nghiệp tăng +0.6% so với đồng thuận +0.4%—đánh dấu mức tăng hàng tháng lớn nhất trong mười một tháng. Sự kiên cường của nền kinh tế này chuyển thành nhu cầu năng lượng ổn định đến tăng trưởng, cung cấp hỗ trợ cơ bản cho định giá dầu thô.

Động lực nguồn cung đưa ra tín hiệu hỗn hợp

Mặc dù các yếu tố địa chính trị tích cực, dữ liệu về phía cung cho thấy những phức tạp. Phân tích của Vortexa ghi nhận khoảng 290 triệu thùng dầu thô của Nga và Iran hiện đang được lưu trữ trong các bồn chứa tàu nổi—cao hơn hơn 50% so với mức năm ngoái do các lệnh trừng phạt và phong tỏa. Thêm vào đó, xuất khẩu dầu thô của Venezuela đã tăng vọt lên 800,000 thùng mỗi ngày trong tháng Giêng, tăng mạnh từ 498,000 bpd trong tháng Mười Hai, làm tăng tính khả dụng của nguồn cung toàn cầu. Những yếu tố này tạo áp lực giảm giá.

Các chính sách sản xuất của OPEC+ duy trì quỹ đạo hiện tại. Tổ chức này đã xác nhận vào ngày 1 tháng 2 rằng việc tạm dừng sản xuất cho đến Q1 2026 sẽ vẫn có hiệu lực mặc dù đã được ủy quyền trước đó cho sự gia tăng +137,000 thùng mỗi ngày trong tháng Mười Hai. OPEC+ tiếp tục nỗ lực khôi phục mức cắt giảm sản xuất 2.2 triệu bpd được thực hiện vào đầu năm 2024, với 1.2 triệu bpd vẫn còn phải khôi phục. Tuy nhiên, sản xuất dầu thô của OPEC trong tháng Giêng đã giảm 230,000 bpd xuống mức thấp nhất trong năm tháng là 28.83 triệu bpd, một phần phản ánh các hoạt động quân sự của Ukraina nhằm vào cơ sở hạ tầng lọc dầu của Nga.

Gián đoạn nguồn cung từ các hoạt động quân sự

Ukraina đã tăng cường áp lực quân sự lên cơ sở hạ tầng năng lượng của Nga, với các cuộc tấn công bằng drone và tên lửa đã tấn công ít nhất 28 nhà máy lọc dầu của Nga trong sáu tháng qua. Kể từ cuối tháng Mười Một, các hoạt động của Ukraina đã mở rộng để nhằm vào các tàu chở dầu của Nga ở Biển Baltic, với ít nhất sáu cuộc tấn công được xác nhận. Kết hợp với các lệnh trừng phạt mới của Mỹ và EU nhắm vào các công ty trong lĩnh vực dầu mỏ của Nga, cơ sở hạ tầng và tàu thuyền, những yếu tố này giảm đáng kể khả năng xuất khẩu của Nga và hỗ trợ các cân bằng toàn cầu chặt chẽ hơn.

Các chỉ số tồn kho và xu hướng sản xuất

Các nhà tham gia thị trường dự đoán báo cáo tồn kho dầu thô EIA vào thứ Năm sẽ cho thấy sự gia tăng +1.65 triệu thùng, trong khi nguồn cung xăng giảm 332,000 thùng. Báo cáo tồn kho của EIA vào thứ Tư tuần trước cho thấy dự trữ dầu thô của Mỹ đứng ở mức 3.4% thấp hơn so với mức trung bình năm năm theo mùa, tồn kho xăng cao hơn 4.4% so với mức bình thường theo mùa, và nguồn cung dầu hỏa thấp hơn 3.3% so với các chuẩn mực theo mùa. Đáng chú ý, sản xuất dầu thô của Mỹ đã tăng +3.8% so với tuần trước lên 13.713 triệu bpd trong tuần kết thúc vào ngày 6 tháng 2, gần đạt tới mức sản lượng kỷ lục 13.862 triệu bpd đạt được vào tháng Mười Một.

Số lượng giàn khoan dầu hoạt động của Mỹ tiếp tục giảm, giảm 3 đơn vị xuống còn 409 trong tuần kết thúc vào ngày 13 tháng 2—tiến gần tới mức thấp nhất trong 4.25 năm là 406 giàn khoan được ghi nhận vào tháng Mười Hai. Điều này thể hiện một sự suy giảm mạnh so với mức cao nhất trong 5.5 năm là 627 giàn khoan được báo cáo vào tháng Mười Hai năm 2022, cho thấy những cản trở cấu trúc đối với sự tăng trưởng sản xuất trong nước mặc dù có sự hỗ trợ từ giá.

Triển vọng cho dầu thô vẫn được hỗ trợ một cách tích cực bởi các khoản phí rủi ro địa chính trị và nhu cầu kinh tế ổn định, mặc dù động lực nguồn cung yêu cầu tiếp tục theo dõi thông qua các nguồn tài nguyên phân tích thị trường chuyên nghiệp theo dõi những phát triển đa diện này một cách toàn diện.