Hầu hết mọi người vẫn nghĩ rủi ro RWA là về "an toàn"

Không phải. Đó là về lối thoát.
Trong một sự kiện căng thẳng, thị trường không hỏi cái gì hỗ trợ tài sản của bạn.
Nó hỏi bạn có thể chuyển nó trở lại thành đô la nhanh như thế nào.
$BUIDL: ~$2.0B TAV, hoàn tiền gần như tức thì cho các tổ chức, được kiểm soát đối với hầu hết
$USDY: thannh khoản trên dex, nhưng ~cửa sổ hoàn tiền 40–50 ngày

$BENJI: được quy định, ổn định, nhưng bị mắc kẹt bên trong silo ứng dụng
Cùng một lớp tài sản thế chấp. Các con đường thanh khoản rất khác nhau.
Sự khác biệt đó là vô hình khi thị trường lạnh.
lợi suất nén các spread, luồng chênh lệch giá tự do chảy, và mọi thứ giao dịch gần NAV.
Nhưng khi biến động tăng, hệ thống dừng thanh toán suôn sẻ.
Chênh lệch giá yếu đi. hàng đợi hoàn tiền quan trọng.
và các tài sản sẽ ngang giá $1 bắt đầu giao dịch dựa trên việc chúng khó thoát ra bao nhiêu, không phải cái gì hỗ trợ chúng.
Đây là nơi hệ thống phân cấp lật ngược.
Nó không còn là:
"tài sản nào là an toàn nhất?"
nó trở thành:
"tài sản nào tôi có thể thực sự thoát ra ngay bây giờ?"
Thanh khoản tức thì nằm ở đỉnh.
Mọi thứ khác là một giao dịch thời hạn được ngụy trang thành tài sản ổn định.
Đó là lớp thị trường vừa bắt đầu định giá.