Quản Trị DAO Tại Sao Trở Nên Khó Khăn Hơn: Chiến Lược Tiền Điện Tử Đang Thay Đổi Sau Trump

Ngày xưa, nền tảng quản trị không thể thiếu của hệ sinh thái crypto là Tally, đã đóng cửa sau sáu năm. Nền tảng này phục vụ hơn 500 tổ chức tự trị phi tập trung (DAO) như Uniswap, Arbitrum và ENS, và theo tuyên bố của CEO Dennison Bertram, sẽ không hoạt động nữa. Sự kết thúc của Tally không chỉ đơn thuần là một công ty đóng cửa — mà còn là bằng chứng rõ ràng hơn về mức độ cần thiết của các mô hình quản trị phi tập trung khi ngành crypto thoát khỏi áp lực pháp lý.

Trong Thời Gian Gần Đây, Phi Tập Trung Trở Nên Cần Thiết Hơn, Giờ Đây Là Tùy Chọn

Trong thời kỳ chính quyền Biden dưới sự lãnh đạo của Gensler, SEC đã áp dụng chặt chẽ Howey Test để xác định xem token có phải là chứng khoán hay không. Nếu nhóm quản lý rõ ràng, token có thể bị phân loại là chứng khoán, từ đó đối mặt với rủi ro pháp lý. Phản ứng của ngành là không thể tránh khỏi: phân quyền quyết định cho hàng nghìn chủ sở hữu token và làm cho quản trị trở nên phi tập trung.

Bertram cho biết, trong giai đoạn này, công cụ quản trị DAO không chỉ là về kỹ thuật, mà còn là chiến lược bảo vệ pháp lý. Miễn là các công ty nghĩ rằng họ sẽ bị trừng phạt, thì phi tập trung là bắt buộc. Tuy nhiên, chính sách điều chỉnh khoan dung hơn của chính quyền Trump đã thay đổi điều này.

“Chính quyền mới phát đi tín hiệu rõ ràng là ‘đừng lo lắng, cứ làm theo ý muốn của bạn’,” Bertram nói. Việc mở rộng phạm vi hoạt động này khiến các cấu trúc DAO trở nên linh hoạt hơn. Năm ngoái, Across Protocol đã chuyển từ mô hình DAO sang dạng công ty C-corp; các sàn giao dịch dựa trên Solana như Jupiter và nền tảng NFT Yuga Labs cũng đưa ra quyết định tương tự. CEO Yuga, Greg Solano, mô tả quản trị phi tập trung là “nặng nề, ồn ào và thường không nghiêm trọng” — những lời này cho thấy các tổ chức ít bị áp lực pháp lý hơn cảm thấy phi tập trung là cần thiết đến mức nào.

Thuyết Infinite Garden: Đối Mặt Với Kết Cục Thực Tế Hơn

Mô hình của Tally dựa trên giả định rằng hệ sinh thái crypto sẽ mở rộng vô hạn. Hàng nghìn Layer 2 và hàng trăm giao thức khác nhau sẽ cần hệ thống quản trị riêng biệt. Để thuyết này thành hiện thực, ít nhất phải có hàng nghìn L2 hoạt động độc lập với các giao thức riêng.

Nhưng điều đó đã không xảy ra. Thay vào đó, ngành đã tập trung quanh một số giao thức chủ đạo. Bertram thừa nhận, phần lớn trong vòng gọi vốn gần đây của ông dự đoán có hàng nghìn L2, nhưng thực tế lại không như vậy. “Có thể là mãi mãi không xảy ra,” ông nói thêm. Dù các giao thức crypto đã tìm ra các sản phẩm phù hợp cho thanh toán và thị trường dự đoán, nhưng chưa từng có hệ sinh thái phong phú dành cho ứng dụng người tiêu dùng. Các lớp ứng dụng tiêu dùng lớn, giúp duy trì sự tồn tại lâu dài của các nền tảng quản trị phi tập trung, vẫn chưa hình thành.

“Chưa có doanh nghiệp nào được hỗ trợ bởi các quỹ đầu tư mạo hiểm trong lĩnh vực công cụ quản trị phi tập trung thành công — ít nhất là chưa,” Bertram kết luận. Thông điệp này cho thấy khoảng cách giữa kỳ vọng của ngành và thực tế còn rất lớn.

Trí Tuệ Nhân Tạo Trở Nên Hấp Dẫn Hơn: Crypto Đang Mất Những Tài Năng Tốt Nhất

Yếu tố nổi bật nhất đằng sau việc Tally đóng cửa có thể là xu hướng công nghệ toàn cầu đang thay đổi. Bertram nói rằng AI đã trở thành “kể chuyện của tương lai” và câu chuyện này lớn hơn, bao quát hơn crypto nhiều.

Kết quả là, các nhà phát triển tài năng nhất đang đổ xô vào AI. Vì không có nhiều cơ hội hấp dẫn trong hệ sinh thái crypto, các nhà sáng lập và nhà phát triển hàng đầu cũng không bị thu hút nữa. Bertram, người đã gắn bó với ngành từ năm 2011, nói rằng ông không còn tin vào lý thuyết “thời kỳ đầu” nữa. Hơn 15 năm kinh nghiệm đã chứng minh rõ ràng độ chính xác của quan điểm này.

Dữ Liệu Thị Trường: Bitcoin Gần 70.000 USD, Altcoin Tăng Tốc

Thông báo về việc Tally đóng cửa đã gây chấn động thị trường, nhưng thị trường vẫn tiếp tục điều chỉnh theo các yếu tố vĩ mô rộng lớn hơn. Bitcoin đã tăng mạnh sau khi Tổng thống Mỹ Donald Trump tuyên bố rằng căng thẳng về hạ tầng năng lượng Iran sẽ giảm trong vòng năm ngày.

Tình hình thị trường hiện tại (dữ liệu ngày 23 tháng 3 năm 2026):

• Bitcoin (BTC): Giao dịch quanh mức 70.43 nghìn USD, tăng +3.27% trong 24 giờ
• Ether (ETH): Tăng +3.86% trong 24 giờ
• Solana (SOL): Tăng +5.14% trong 24 giờ
• Dogecoin (DOGE): Tăng +3.40% trong 24 giờ

Cổ phiếu khai thác crypto cũng tăng theo thị trường chung; S&P 500 và Nasdaq tăng khoảng 1,2%, trong khi ngành khai thác còn tăng mạnh hơn.

Các nhà phân tích cho rằng, xu hướng tiếp theo của Bitcoin phụ thuộc vào giá dầu và sự ổn định của các chuyến vận chuyển qua eo biển Hormuz. Trong kịch bản tích cực, giá có thể thử thách mức 74.000 đến 76.000 USD; còn trong trường hợp căng thẳng địa chính trị gia tăng, giá có thể giảm về mức trung bình trong khoảng 60.000 USD.