Nhìn vào cách TLT hoạt động—giảm xuống trong khi lợi suất tăng lên—điều này cho thấy vẫn còn những lo ngại về lạm phát và lãi suất vẫn ở mức cao. Hầu hết các trường hợp, điều này không báo hiệu một cuộc suy thoái ngay lập tức, mà thay vào đó nó chỉ đến một cuộc suy thoái bị trì hoãn.

Hiện tại, chúng ta về cơ bản đang trong quá trình đáp xuống mềm so với suy thoái. Tuy nhiên, ngay cả khi sự không chắc chắn biến mất, lạm phát giảm thêm, và chúng ta cuối cùng nhận được các khoản cắt giảm lãi suất, cuộc suy thoái vẫn có thể là không thể tránh khỏi, dù nó xảy ra bây giờ hay sau—rủi ro không biến mất—nó có thể chỉ bị trì hoãn.

Kịch bản mà tôi hiện đang ủng hộ là chúng ta sẽ không trải qua cuộc suy thoái trong thời gian gần, bất chấp sự đồng thuận để cắt giảm lãi suất vào tháng Tư ở mức khoảng 85% giữa sự can thiệp của FED, bởi vì nếu chúng ta chứng kiến một giải pháp cho cuộc chiến vào tuần này, sự đồng thuận đó có thể nhanh chóng thay đổi trở lại hướng không cắt giảm lãi suất, và tường thuật về đáp xuống mềm có thể sẽ lấy lại đà.

Nhưng điều quan trọng là phải nhớ rằng, nó chỉ là một "tường thuật đáp xuống mềm" có thể chi phối tâm lý sau đó và rằng một cuộc suy thoái vẫn sẽ xảy ra, chỉ là không phải bây giờ.