Các khoản thanh toán stablecoin có thể định hình lại các chiến lược của Visa và Mastercard cho đến năm 2026?

Các mạng lưới thẻ đang cạnh tranh để bảo vệ lợi nhuận khi thanh toán bằng stablecoin, các đại lý AI và các nền tảng fintech mới thách thức mô hình kinh tế của các giao dịch tín dụng và ghi nợ truyền thống.

Các mạng lưới thẻ chịu áp lực từ thị trường và cơ quan quản lý

Các tập đoàn thanh toán lớn đã giảm mạnh so với mức đỉnh kỷ lục. Visa giảm 19%, Mastercard giảm 18%, và American Express giảm 23% so với các đỉnh trước đó, phản ánh các rủi ro gián đoạn ngày càng tăng.

Việc bán tháo này được thúc đẩy bởi hai mối lo chính. Thứ nhất, Tổng thống Donald Trump đã đề xuất giới hạn lãi suất thẻ tín dụng ở mức 10%, điều này có thể làm giảm lợi nhuận. Thứ hai, các nhà đầu tư ngày càng lo ngại rằng các nền tảng stablecoin có thể làm suy yếu mô hình kinh doanh của ngành thẻ.

Công nghệ stablecoin cho phép các thương nhân thanh toán nhanh hơn và với chi phí thấp hơn so với các hệ thống thẻ truyền thống. Sự chuyển đổi tiềm năng này đã làm thị trường bất ổn. Tuy nhiên, các công ty lớn không chỉ bảo vệ vị trí của mình; họ đang điều chỉnh chiến lược để tích hợp vào hạ tầng mới.

Chuyển động lớn của Mastercard và hệ thống AI của Visa

Mastercard đang mở rộng với thương vụ mua lại lớn nhất về tiền điện tử từ trước đến nay. Công ty đồng ý mua BVNK, một công ty chuyên về hạ tầng stablecoin, trong một thương vụ trị giá lên tới 1,8 tỷ USD, đánh dấu giao dịch lớn nhất liên quan đến stablecoin từng ghi nhận.

Nhà phân tích Sanjay Sakhrani của Keefe, Bruyette & Woods gọi việc mua lại này là “một bước đi chiến lược dài hạn quan trọng” giúp Mastercard trở thành cầu nối giữa các hệ thống thẻ truyền thống và các hệ thống thanh toán dựa trên blockchain mới nổi.

Visa cũng đang thực hiện một bước chuyển hướng mạnh mẽ. Hệ thống thanh toán không tiếp xúc của họ, có thể tích hợp thanh toán trên chuỗi, hiện chiếm 80% tổng khối lượng giao dịch trực tiếp trên toàn thế giới. Hơn nữa, Visa đã ra mắt Visa CLI, một giao diện dòng lệnh cho phép các đại lý AI kích hoạt thanh toán thẻ trực tiếp qua môi trường terminal.

Các đại lý AI và Giao thức Thanh toán Máy móc

Cảnh quan cạnh tranh đang mở rộng ra ngoài các nhà phát hành thẻ. Tuần này, Stripe và startup blockchain Tempo đã giới thiệu Giao thức Thanh toán Máy móc, một tiêu chuẩn mở cho phép các hệ thống AI tự động mua dịch vụ như API, luồng dữ liệu và khả năng tính toán.

Giao thức này gom nhiều giao dịch nhỏ thành các khoản thanh toán hợp nhất trên blockchain. Việc ra mắt này nhấn mạnh cách tiền có thể lập trình có thể vượt qua các quy trình thanh toán truyền thống nếu được chấp nhận rộng rãi bởi các nhà phát triển và doanh nghiệp.

Tempo huy động 500 triệu USD với định giá 5 tỷ USD vào tháng 10 năm 2025. Giám đốc điều hành Matt Huang, đồng sáng lập Paradigm và cũng là thành viên hội đồng quản trị của Stripe, đang định vị công ty như một nhà cung cấp hạ tầng cốt lõi cho thương mại tự trị.

Các nhà ủng hộ ban đầu của giao thức này bao gồm Anthropic, OpenAI, DoorDash, Shopify, Revolut, cùng cả Visa và Mastercard. Trong bối cảnh này, các đối thủ cạnh tranh thẻ đang hành xử như cộng tác viên, tìm kiếm sự phù hợp trong thế hệ thanh toán tự động tiếp theo.

Quy mô thương mại tự động và khối lượng stablecoin

Morgan Stanley dự báo rằng mua sắm trực tuyến do đại lý điều khiển có thể chiếm 385 tỷ USD trong thương mại điện tử của Mỹ vào năm 2030, làm nổi bật tiềm năng của dòng chảy giao dịch tự động. Hơn nữa, việc thanh toán trên chuỗi đã rất lớn ngày nay.

Khối lượng chuyển stablecoin đạt 33 nghìn tỷ USD vào năm 2025, tăng 72% so với năm trước. Sự tăng trưởng bùng nổ này nhấn mạnh lý do tại sao các nhà phát hành truyền thống xem thanh toán bằng stablecoin vừa là mối đe dọa chiến lược, vừa là cơ hội tích hợp.

Phí chuyển đổi và rủi ro mất mát trung gian do AI điều khiển

Một ghi chú của Citrini Research tháng 2 năm 2026 cảnh báo rằng các đại lý AI, tối ưu hóa để giảm thiểu chi phí giao dịch, có thể hệ thống hóa việc tránh các hệ thống thẻ. Họ có thể nhắm vào phí chuyển đổi 2-3% mà Visa và Mastercard thu và thay vào đó định tuyến dòng chảy qua các mạng có chi phí chỉ bằng phần trăm của cent.

Visa đã xử lý 17 nghìn tỷ USD trong khối lượng hàng năm, cho thấy ngay cả mất mát thị phần nhỏ cũng có thể ảnh hưởng lớn. Tuy nhiên, bối cảnh định giá đã phản ánh một phần rủi ro này, với hệ số lợi nhuận giảm từ các đỉnh lịch sử.

Hiện tại, Mastercard và Visa giao dịch ở mức khoảng 24x và 22x lợi nhuận dự kiến, đều thấp hơn trung bình dài hạn của họ. American Express xấp xỉ 16x lợi nhuận dự kiến, cho thấy ngành đang giảm giá trị khi các lựa chọn kỹ thuật số ngày càng phổ biến.

Triển vọng lợi nhuận và xu hướng doanh thu năm 2026

Dù gặp phải các khó khăn vĩ mô, các nhà phân tích đã nâng dự báo lợi nhuận năm 2026 của ngành. Wall Street hiện dự đoán tăng trưởng lợi nhuận trên mỗi cổ phiếu trong ngành ở mức thấp, khoảng 10%, nhờ vào mức tăng doanh thu gần 10%.

Tổng doanh thu của nhóm dự kiến sẽ tăng lên gần 163 tỷ USD vào năm 2026. Hơn nữa, các nhà đầu tư kỳ vọng các nhà xử lý lớn sẽ dựa vào sức mạnh định giá, khối lượng xuyên biên giới và các hợp tác công nghệ để duy trì đà tăng trưởng này ngay cả khi các nền tảng mới xuất hiện.

Vai trò mở rộng của Stripe trong hạ tầng thanh toán

Stripe đang trở thành đối thủ trực tiếp của các mạng lưới thẻ trong việc kiểm soát hạ tầng. Trong năm 2025, công ty đã xử lý 1,9 nghìn tỷ USD khối lượng thanh toán, thể hiện quy mô như một nhà xử lý gốc internet.

Để mở rộng khả năng blockchain, Stripe đã mua lại stablecoin chuyên về hạ tầng Bridge với giá 1,1 tỷ USD. Giao dịch này phản ánh chiến lược tích hợp thanh toán có thể lập trình trực tiếp vào nền tảng của họ thay vì trả phí cho các mạng lưới thẻ để truy cập hệ thống của họ.

Nhà CEO Matt Huang cho biết, “thanh toán tự trị còn rất sơ khai, và chúng tôi vẫn đang tìm cách cấu trúc tốt nhất cho chúng.” Tuy nhiên, khi các khung làm việc như Giao thức Thanh toán Máy móc trưởng thành, chúng có thể đẩy nhiều logic giao dịch ra khỏi các hệ thống thẻ truyền thống.

Ngã rẽ chiến lược cho các mạng lưới thẻ và stablecoin

Sự phát triển của thanh toán bằng stablecoin đang buộc Visa, Mastercard, American Express và Stripe phải xem xét lại cách thức thu nhận giá trị qua các lớp thanh toán. Các nhóm thẻ đang đặt cược rằng các hợp tác, tích hợp crypto và công cụ AI sẽ giữ họ trung tâm trong thương mại kỹ thuật số thay vì bị lu mờ bởi các nền tảng rẻ hơn.

Hiện tại, ngành vẫn tạo ra lợi nhuận mạnh và doanh thu tăng trưởng, nhưng sức mạnh định giá và mô hình lợi nhuận trung bình ngày càng gặp thử thách. Những năm tới sẽ cho thấy liệu các mạng lưới truyền thống có thể hấp thụ thành công đổi mới blockchain hay các đại lý tự trị và các giao thức mở sẽ chuyển hướng một phần đáng kể dòng chảy giao dịch toàn cầu.