Cách Đó Giảm Sự Cấp Thiết Cắt Giảm Lãi Suất Định Hình Lại Kỳ Vọng Thị Trường về Chính Sách Fed

Sự cấp bách về việc cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) đã giảm đáng kể sau các dữ liệu kinh tế gần đây, định hình lại cách các nhà đầu tư định vị cho năm 2026. Phân tích mới nhất của UBS Quản lý Tài sản Toàn cầu cho thấy một sự chuyển biến tinh tế trong kỳ vọng chính sách tiền tệ, ngay cả khi thị trường lao động vẫn duy trì sự bền bỉ.

Dữ liệu việc làm tháng 1 mạnh mẽ không thay đổi lịch trình cắt giảm lãi suất

Các số liệu phi nông nghiệp gần đây vượt xa dự báo của thị trường, cho thấy sức mạnh liên tục của thị trường lao động. Tuy nhiên, số liệu tuyển dụng mạnh mẽ này chưa khiến Fed từ bỏ kế hoạch nới lỏng. Thay vào đó, Giám đốc Đầu tư của UBS, ông Mark Haefele, lưu ý rằng áp lực lạm phát giảm dự kiến trong những tháng tới sẽ cho phép ngân hàng trung ương tiếp tục theo kịch bản cơ sở: cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản vào tháng 6 và tháng 9 năm 2026.

Sự mâu thuẫn rõ ràng giữa dữ liệu việc làm vững chắc và việc cắt giảm lãi suất liên tục phản ánh nhiệm vụ kép của Fed là hỗ trợ cả việc làm và ổn định giá cả. Khi lạm phát giảm bớt, sự cấp bách để duy trì chính sách hạn chế đã giảm đi, tạo điều kiện cho chu kỳ nới lỏng tiếp tục như kế hoạch.

Thị trường điều chỉnh lại kỳ vọng cắt giảm lãi suất, đà giảm tốc độ đã giảm

Giá thị trường tiền tệ đã trải qua một sự điều chỉnh đáng kể trong những tuần gần đây. Theo dữ liệu của Sở Giao dịch Chứng khoán London, các nhà tham gia thị trường đã giảm dự báo về tổng số lần cắt giảm lãi suất của Fed trong năm 2026 — giảm từ khoảng 60 điểm cơ bản xuống còn khoảng 50 điểm cơ bản. Sự thay đổi này thể hiện thái độ thận trọng hơn so với các dự báo trước đó.

Ngoài ra, các nhà giao dịch đã hoãn lại thời điểm bắt đầu cắt giảm lãi suất. Giá thị trường hiện cho thấy lần cắt giảm tiếp theo có thể diễn ra vào tháng 7 thay vì tháng 6, phản ánh việc sự cấp bách trong câu chuyện cắt giảm lãi suất đã giảm đi trong tâm lý của các nhà đầu tư chuyên nghiệp. Việc hoãn này cho thấy thị trường ngày càng kiên nhẫn hơn với lộ trình chính sách của Fed.

Các loại tài sản định vị cho kịch bản đã chỉnh sửa

UBS duy trì quan điểm rằng kịch bản cơ sở — gồm hai lần giảm 25 điểm cơ bản trong nửa cuối năm 2026 — sẽ tạo ra môi trường hỗ trợ cho nhiều loại tài sản. Cổ phiếu thường hưởng lợi từ lãi suất thấp hơn, giúp các doanh nghiệp vay mượn rẻ hơn. Trái phiếu cũng có khả năng tăng giá nhờ lợi suất giảm. Vàng, được xem như một hàng rào chống lạm phát và là nơi lưu trữ giá trị trong giai đoạn nới lỏng tiền tệ, cũng có thể thu hút sự quan tâm trở lại.

Ba loại tài sản này tạo thành một lực đẩy giúp nhà đầu tư tham gia vào chu kỳ cắt giảm lãi suất, ngay cả khi sự cấp bách xung quanh từng đợt cắt giảm đã giảm so với tâm lý thị trường trong những tháng gần đây.