Tether Nhắm Tới Vị Trí Hàng Đầu Giữa Các Nhà Mua Trái Phiếu Kho Bạc Hoa Kỳ

Tether đang định vị để trở thành một trong những nhà mua trái phiếu Kho bạc Mỹ hàng đầu trong năm nay khi nhu cầu về token đô la kỹ thuật số của nó tăng tốc trên toàn cầu. Nhà phát hành stablecoin, đã nắm giữ hơn 122 tỷ USD chứng khoán chính phủ, hiện hoạt động với khoảng 185 tỷ USDT lưu hành trên toàn thế giới cùng với token USAT mới ra mắt. Với việc mở rộng người dùng đạt 530 triệu khách hàng và tăng khoảng 30 triệu mỗi quý, công ty đang đối mặt với áp lực ngày càng tăng để mở rộng hạ tầng dự trữ của mình.

Trong bài phát biểu tại hội nghị Tuần lễ Nhà đầu tư Bitcoin vào tháng 2, Bo Hines—người đứng đầu chi nhánh Tether tại Mỹ—đã trình bày về hướng đi của công ty hướng tới vị trí cao hơn trong thị trường trái phiếu Kho bạc. “Năm nay, tôi nghĩ chúng ta sẽ trở thành một trong 10 nhà mua T-bills hàng đầu,” Hines nói, liên kết trực tiếp tham vọng này với nhu cầu tăng vọt đối với cả USDT và stablecoin mới ra mắt USAT.

Pháo đài dự trữ của Tether và vị thế toàn cầu

Các xác nhận hiện tại của Tether cho thấy trái phiếu Kho bạc chiếm 83,11% tổng dự trữ, khẳng định chúng là nền tảng của chiến lược đảm bảo của công ty. Theo công ty kiểm toán BDO, nhà phát hành duy trì khoảng 6,3 tỷ USD dự trữ thặng dư vượt quá yêu cầu tối thiểu—đem lại khả năng dự phòng lớn cho linh hoạt hoạt động và biến động thị trường.

Hines lưu ý rằng Tether đã nằm trong số 20 nhà nắm giữ trái phiếu Kho bạc lớn nhất thế giới, vị trí này đưa công ty vào hàng ngũ các quốc gia có chủ quyền. Về các khoản nắm giữ nước ngoài theo xếp hạng của Bộ Tài chính Mỹ, vị trí của Tether nằm giữa Đức và Ả Rập Saudi, nhấn mạnh tầm quan trọng của nó trong hạ tầng tài chính toàn cầu. Vị thế này vượt ra ngoài nợ chính phủ; công ty còn nắm giữ khoảng 140 tấn vàng, xếp nó là nhà nắm giữ vàng lớn thứ mười ba trên thế giới.

Chiến lược dự trữ đa dạng—kết hợp trái phiếu Kho bạc, vàng và thanh khoản thặng dư—tăng cường cam kết của Tether trong việc duy trì sự ổn định trong điều kiện thị trường biến động đồng thời hỗ trợ sức mua của mỗi token phát hành.

Tăng trưởng người dùng đòi hỏi mở rộng nắm giữ trái phiếu Kho bạc

Động lực hướng tới việc mua trái phiếu Kho bạc hàng đầu bắt nguồn trực tiếp từ việc Tether nhanh chóng mở rộng người dùng. Kể từ khi ra mắt năm 2014, USDT đã phục vụ 530 triệu khách hàng trên toàn thế giới, với số lượng người dùng mới mỗi quý luôn đạt khoảng 30 triệu. Sự mở rộng liên tục này tạo ra một hệ quả rõ ràng: mỗi token phát hành thêm đều cần có dự trữ tương ứng để đảm bảo.

Stablecoin về cơ bản hoạt động dựa trên lời hứa về giá trị cố định, thường được gắn cố định với một đô la Mỹ mỗi token. Để giữ lời hứa này và duy trì niềm tin của thị trường, các nhà phát hành phải duy trì dự trữ thanh khoản cao, có giá trị đáng tin cậy. Khi vòng quay USDT mở rộng lên 185 tỷ USD, lượng trái phiếu Kho bạc mà Tether nắm giữ cũng tăng theo tỷ lệ—một động thái tiếp tục diễn ra khi số lượng người dùng mới mỗi quý vẫn tăng.

“Chúng tôi đang tăng khoảng 30 triệu mỗi quý, điều này khá đáng kể,” Hines nhấn mạnh tại hội nghị. Nếu đà tăng trưởng này duy trì, phần mua nợ của Tether từ chính phủ Mỹ có thể tăng đáng kể, có khả năng đưa nhà phát hành stablecoin vào danh sách các nhà mua tổ chức lớn nhất các chứng khoán ngắn hạn của chính phủ.

Khung pháp lý thúc đẩy sự phù hợp của dự trữ

Xu hướng nhu cầu trái phiếu Kho bạc của Tether đã nhận thêm động lực sau khi USAT được giới thiệu, hiện do Ngân hàng Anchorage phát hành và được thiết kế đặc biệt để tuân thủ khung pháp lý stablecoin liên bang của Mỹ gọi là Đạo luật GENIUS. Khung pháp lý này yêu cầu các stablecoin tuân thủ phải duy trì dự trữ 1:1 chặt chẽ thông qua các tài sản thanh khoản chất lượng cao— chủ yếu là trái phiếu Kho bạc ngắn hạn.

Hines, người từng giữ chức Giám đốc điều hành Hội đồng Crypto của Nhà Trắng trước khi từ chức vào tháng 8 năm 2025 sau khi Đạo luật GENIUS chính thức được thông qua, đã liên kết trực tiếp việc mở rộng vị thế trái phiếu Kho bạc của Tether với các yêu cầu tuân thủ này. “Chúng tôi rõ ràng đang tăng lượng T-bills trong dự trữ của mình khi tiến tới tiêu chuẩn tuân thủ GENIUS này,” ông giải thích, nhấn mạnh rằng USDT và USAT sẽ vẫn có thể hoạt động tương thích mặc dù vận hành theo các khung pháp lý khác nhau.

Khi các tiêu chuẩn pháp lý ngày càng chặt chẽ và cơ sở người dùng mở rộng, Tether tiếp tục củng cố vị thế của mình tại giao điểm của tài chính kỹ thuật số và thị trường nợ chính phủ. Thành phần dự trữ của công ty hiện nay trực tiếp kết nối việc phát hành đô la kỹ thuật số với thị trường Kho bạc Mỹ rộng lớn hơn, tạo ra một mối quan hệ cấu trúc có thể định hình lại cách các nhà phát hành stablecoin ảnh hưởng đến hạ tầng tài chính trong tương lai.