MiniMax IPO được định giá 6,5 tỷ đô la, được hỗ trợ bởi Tập đoàn Thế kỷ Thái Bình Dương của Li Ka-shing

Tập đoàn MiniMax có trụ sở tại Thượng Hải đã nổi lên như một lực lượng đáng gờm trong lĩnh vực trí tuệ nhân tạo của Trung Quốc sau khi niêm yết trên Sở Giao dịch Chứng khoán Hồng Kông vào cuối năm 2025. Với mức giá IPO ở phần cao nhất của phạm vi, công ty đạt giá trị 6,5 tỷ USD, đánh dấu một sự tín nhiệm lớn vào sự trưởng thành thương mại của ngành AI. Việc niêm yết thu hút sự chú ý đặc biệt nhờ danh sách các nhà đầu tư nổi bật, bao gồm Pacific Century Group dưới sự lãnh đạo của Richard Li—con trai của tỷ phú Hồng Kông Li Ka-shing—cho thấy dòng chảy ngày càng nhiều của của cải đã được thiết lập vào các dự án AI thế hệ tiếp theo.

Thành công của IPO báo hiệu sự hứng thú của nhà đầu tư đối với các công ty AI Trung Quốc đã vượt qua cơn sốt và bắt đầu tạo ra doanh thu rõ ràng. MiniMax phục vụ khoảng 212 triệu người dùng qua nhiều ứng dụng tiêu dùng, chứng tỏ khả năng mở rộng trong một thị trường cạnh tranh khốc liệt do các đối thủ thay thế ChatGPT và các nhà lãnh đạo AI truyền thống chi phối.

Từ Những Năm Yên Tĩnh Đến Thống Trị Đa Mô Hình: Ưu Thế Công Nghệ của MiniMax

Trong ba năm đầu, MiniMax cố ý tránh xa thị trường sao chép ChatGPT đông đúc. Thay vào đó, công ty theo đuổi một tầm nhìn kỹ thuật đầy tham vọng: xây dựng một mô hình thống nhất có khả năng xử lý mượt mà các dữ liệu văn bản, âm thanh và video cùng lúc. Chiến lược khác biệt này đòi hỏi sự kiên nhẫn và đầu tư vượt trội.

Nhà sáng lập Yan Junjie thẳng thắn nhìn lại những năm tháng hình thành đó, mô tả đơn giản là “đau đớn” trong một cuộc phỏng vấn với Bloomberg. “Mất bốn năm để đạt đến giai đoạn này—ba năm đầu chỉ toàn khó khăn,” ông nhớ lại. Sự kiên trì đã được đền đáp. Khi MiniMax ra mắt mô hình nền tảng M2 vào tháng 10 năm 2025, nó ngay lập tức thu hút sự quan tâm của các nhà phát triển toàn cầu và định vị công ty như một sự thay thế đáng tin cậy cho các nhà AI phương Tây.

Kiến trúc đa mô hình trở thành lợi thế công nghệ đặc trưng của MiniMax. Khác với các đối thủ chỉ tập trung vào một phương thức, nền tảng này linh hoạt mở ra các trường hợp sử dụng mới và thu hút các cộng đồng nhà phát triển đa dạng trên toàn thế giới.

Đầu Tư Chiến Lược: Các Tỷ Phú Hồng Kông Đặt Cược Vào AI Như Thế Nào

Bảng cổ phần của MiniMax giống như danh sách những người nổi bật trong giới giàu có công nghệ và tài chính châu Á. Ngoài Pacific Century Group của Richard Li, công ty còn nhận được sự hỗ trợ từ MiHoYo, studio game do tỷ phú Cai Haoyu đồng sáng lập. Các tập đoàn công nghệ lớn của Trung Quốc như Alibaba và Tencent cùng quỹ đầu tư của chính phủ Abu Dhabi đã đầu tư, tạo nên một cơ cấu cổ đông thực sự quốc tế.

Sự có mặt của bộ phận đầu tư của Li Ka-shing qua Richard Li nhấn mạnh xu hướng rộng hơn: các gia tài đã được thiết lập của Hồng Kông và Trung Quốc đại lục đang chiến lược chuyển hướng vốn vào các công nghệ AI tiên phong. Đối với các nhà đầu tư quen thuộc với bất động sản và công nghệ truyền thống, bước đi này thể hiện niềm tin sâu sắc vào vai trò của AI trong việc định hình lại nhiều ngành công nghiệp.

Danh sách các nhà đầu tư của MiniMax không chỉ cung cấp vốn mà còn mang lại uy tín và mạng lưới hoạt động thúc đẩy tăng trưởng trong các giai đoạn mở rộng quan trọng.

Con Đường của CEO Yan Junjie: Từ Học Giả Nông Thôn Đến Doanh Nhân AI Trị Giá 2,4 Tỷ USD

Câu chuyện lãnh đạo của công ty phản ánh sự tiến bộ nhanh chóng của công nghệ Trung Quốc. Yan lớn lên ở một huyện nông thôn tỉnh Hà Nam, nơi ông tự học toán cao cấp sau khi hết chương trình chính quy trung học. Ước mơ ban đầu của ông khá khiêm tốn—là một nghiên cứu sinh tại Viện Hàn lâm Khoa học Trung Quốc, ông chỉ mong muốn có một vị trí lập trình Java tại IBM, với mức lương khoảng 40.000 USD mỗi năm.

Hành trình sự nghiệp của ông thay đổi đáng kể sau khi gia nhập SenseTime Group Inc., nơi ông chuyên về thị giác máy tính và dần dần trở thành phó chủ tịch kiêm trưởng phòng nghiên cứu. Tuy nhiên, đam mê cá nhân—chơi game—cuối cùng đã định hình lại hướng đi của ông. Bị cuốn hút bởi thành tích của AI của OpenAI khi đánh bại các game thủ hàng đầu thế giới trong các môi trường thi đấu năm 2019, Yan bắt đầu theo dõi chặt chẽ xu hướng hội tụ AI và game.

Di sản chơi game đã ăn sâu vào DNA của MiniMax. Yan lấy biệt danh “IO”—tham chiếu đến các khái niệm nhập-xuất trong tính toán và cũng là một nhân vật hỗ trợ trong thế giới game—và phát hiện sự đồng cảm với Cai Haoyu của MiHoYo, người có chung đam mê tích hợp AI tiên tiến vào giải trí tương tác.

Vào ngày mở cửa IPO, cổ phần của Yan trị giá khoảng 2,4 tỷ USD theo Bloomberg Billionaires Index, thể hiện sự thăng tiến nhanh chóng từ ước mơ học thuật đến tỷ phú chỉ trong một thập kỷ.

Hailuo: Nơi MiniMax Đối Đầu Với Các Tập Đoàn Toàn Cầu

Nền tảng tạo video Hailuo của MiniMax đã trở thành sản phẩm đột phá của công ty, đặc biệt gây ấn tượng với các nhà sáng tạo nội dung ở khu vực Greater China và thị trường quốc tế. Công cụ này biến mô tả bằng văn bản thành các đoạn video điện ảnh dài sáu giây, định vị mình là một trong số ít các mô hình Trung Quốc có thể cạnh tranh đáng kể với các sản phẩm quốc tế như Runway và Sora của OpenAI.

Hailuo tạo ra nguồn doanh thu lớn thứ hai của MiniMax sau ứng dụng AI hội thoại Talkie. Sản phẩm này chứng minh công nghệ khác biệt có thể chiếm lĩnh thị trường ngay cả khi cạnh tranh với các đối thủ Mỹ có nguồn lực dồi dào.

Các Câu Hỏi Về Lợi Nhuận: Thực Tế Tài Chính Đằng Sau Các Định Giá

Dù đạt thành tựu vận hành, bức tranh tài chính của MiniMax cho thấy những căng thẳng vốn có trong các công ty hạ tầng AI tăng trưởng cao. Công ty hoạt động với khoản lỗ lớn do chi phí đào tạo đắt đỏ cho kiến trúc tính toán “Mixture of Experts” (MoE) độc quyền. Trong chín tháng đầu năm 2025, công ty báo cáo khoản lỗ điều chỉnh gần 186 triệu USD, mặc dù doanh thu tăng 175% so với cùng kỳ.

CEO Yan thừa nhận việc điều chỉnh chiến lược trong năm 2024 khi công ty chưa đạt mục tiêu thương mại hóa và thu hút người dùng, buộc phải xem xét lại các ưu tiên thương mại.

Quan điểm của các nhà phân tích nhấn mạnh thách thức về định giá. Edison Lee, trưởng bộ phận nghiên cứu viễn thông tại Jefferies HK Limited, nhận xét: “Việc chứng minh giá trị hiện tại còn khó khăn khi dựa trên doanh thu so với vốn hóa thị trường. Các công ty AI Trung Quốc cần thể hiện tốc độ tăng trưởng doanh thu đáng kể để hỗ trợ các mức định giá hiện tại. Rủi ro lớn nhất là sự ổn định của thị trường AI Mỹ—bất kỳ chậm lại đáng kể nào trong năm 2026 đều có thể gây áp lực giảm mạnh đối với cổ phiếu AI Trung Quốc.”

Việc giá cổ phiếu tăng 45% trong ngày mở cửa che giấu những bất ổn về khả năng MiniMax và các đối thủ có thể đạt lợi nhuận trong khi vẫn duy trì các khoản đầu tư tính toán khổng lồ mà công nghệ của họ yêu cầu. Tuy nhiên, niềm tin của nhà đầu tư—được thể hiện qua sự tham gia của gia đình Li Ka-shing và cam kết của quỹ đầu tư quốc gia—cho thấy niềm tin rằng khả năng đa mô hình AI có thể biện minh cho các khoản lỗ ngắn hạn để củng cố vị thế thị trường dài hạn.