Sự Thay Đổi Chiến Lược Của Alon Cohen: Cách Pumpfun Đang Thiết Kế Lại Khung Khuyến Khích Của Nó

Sau 65 ngày vắng bóng trên ánh đèn sân khấu, nhà sáng lập Pumpfun Alon Cohen gần đây đã công bố kế hoạch cơ bản tái cấu trúc cơ chế bồi thường và khuyến khích của nền tảng vào năm 2026. Thị trường phản ứng ngay lập tức—PUMP, token gốc của hệ sinh thái, đã tăng hơn 10%, phản ánh niềm tin của nhà đầu tư vào hướng đi chiến lược được công bố.

Thành công ẩn của mô hình hiện tại và những điểm yếu nổi lên

Khi Pumpfun giới thiệu hệ thống Phí Động V1 vài tháng trước, kết quả vượt xa mong đợi. Cohen nhấn mạnh rằng cơ chế này được thiết kế đặc biệt để thưởng cho các dự án được hỗ trợ bởi các đội ngũ có kinh nghiệm, tạo ra một lớp khuyến khích mới cho các nhà xây dựng nghiêm túc. Tác động đã rõ ràng: các nhà sáng tạo nội dung không có nền tảng tiền điện tử trước đó bắt đầu phát hành token trên nền tảng, thúc đẩy sự tăng trưởng hoạt động on-chain đáng kể. Khối lượng giao dịch đã hơn gấp đôi, tạo nên một môi trường on-chain mạnh mẽ nhất của năm 2025, như Cohen mô tả.

Tuy nhiên, sự tăng trưởng bùng nổ này che giấu các vấn đề cấu trúc. Trong khi các khuyến khích phí dành cho nhà sáng tạo về lý thuyết hoạt động tốt cho các dự án chuyên nghiệp, Cohen nhận thấy chúng không ảnh hưởng đáng kể đến hành vi của các nhà sáng tạo memecoin trung bình. Quan trọng hơn, mô hình hiện tại vô tình đã thay đổi động lực của nền tảng—người dùng hướng tới việc tạo token rủi ro thấp hơn là các hoạt động giao dịch rủi ro cao tạo nền tảng cho nền tảng. Sự cân bằng lại này, dù mang lại lợi nhuận ngắn hạn, đã tạo ra các điều kiện không bền vững về lâu dài.

Mâu thuẫn cốt lõi giữa tăng trưởng và bền vững

Cohen diễn đạt thách thức cốt lõi: sứ mệnh chính của Pumpfun là thúc đẩy một môi trường thị trường lành mạnh, nơi các nhà giao dịch cung cấp thanh khoản, chấp nhận rủi ro và tạo ra khối lượng giao dịch. Tuy nhiên, cấu trúc phí dành cho nhà sáng tạo hiện tại dần dần phá vỡ cân bằng này. Trong khi phí này về lý thuyết giúp tăng sức hấp dẫn đầu tư cho các dự án, chúng lại gây ra các trở ngại thực tế đáng kể—quy trình phức tạp, lo ngại về niềm tin và trải nghiệm người dùng kém hiệu quả khiến người tham gia ngần ngại.

Nhà sáng lập thừa nhận rằng những thiếu sót này đánh dấu một điểm ngoặt quan trọng, đòi hỏi sự thay đổi có hệ thống chứ không chỉ là điều chỉnh nhỏ lẻ.

Tương lai dựa trên thị trường phía trước

Dù Cohen từ chối tiết lộ chi tiết cụ thể về các cải cách, ông đã gợi ý rằng “những thay đổi mang tính chuyển đổi” đang được lên kế hoạch. Giai đoạn tiếp theo sẽ hướng tới một mô hình dựa trên thị trường, nơi chính các nhà giao dịch quyết định xu hướng nào xứng đáng được hỗ trợ bởi nhà sáng tạo nội dung và cách thức hoạt động của các cơ chế phí này. Cách tiếp cận tập trung vào nhà giao dịch này sẽ đảo ngược hoàn toàn hệ thống quyết định hiện tại, trả lại quyền kiểm soát cho nhóm người dùng cốt lõi của nền tảng.

Chiến lược điều chỉnh này giúp Pumpfun khôi phục cân bằng giữa sáng tạo và giao dịch, có thể làm sống lại những điểm đặc trưng của nền tảng đồng thời giải quyết các mối lo về tính bền vững đe dọa khả năng tồn tại lâu dài.