Thị trường cà phê Robusta đối mặt với áp lực cung ứng khi biến động giá kéo dài đến đầu năm 2026

Thị trường hợp đồng tương lai cà phê tiếp tục duy trì trạng thái cân bằng trong các phiên giao dịch gần đây, với các yếu tố cung cầu cạnh tranh quyết định hướng đi của giá ở các hợp đồng chính. Hợp đồng tương lai arabica tháng 5 tăng nhẹ +0,30 cent (+0,11%), trong khi giá cà phê robusta tháng 5 giảm -29 điểm (-0,80%), phản ánh những áp lực khác nhau tác động đến hai loại cà phê chính này. Hiệu suất pha trộn này cho thấy mô hình chung của thị trường robusta và arabica đang củng cố các khoản lỗ gần đây khi các nhà giao dịch xử lý các tín hiệu mâu thuẫn từ các khu vực sản xuất hàng đầu thế giới.

Sức yếu của đồng đô la đã cung cấp hỗ trợ tạm thời, kích hoạt hoạt động mua bù ngắn hạn trong các hợp đồng cà phê tương lai. Tuy nhiên, sự phục hồi kỹ thuật này che giấu một sự thay đổi căn bản: mùa vụ bội thu từ các nhà cung cấp lớn đang định hình lại bức tranh cung ứng, tạo áp lực giảm giá liên tục trên cả thị trường arabica và robusta.

Mùa vụ thu hoạch kỷ lục của Brazil là yếu tố giảm giá chính

Sự tăng trưởng chưa từng có về sản lượng cà phê của Brazil chiếm ưu thế trong câu chuyện giá hiện tại. Ngày 5 tháng 2, Conab, cơ quan dự báo mùa vụ chính thức của Brazil, công bố dự báo rằng sản lượng cà phê năm 2026 của Brazil sẽ đạt kỷ lục 66,2 triệu bao, tăng +17,2% so với cùng kỳ năm trước. Mùa thu hoạch này gồm hai thành phần: sản lượng arabica dự kiến tăng +23,2% lên 44,1 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng +6,3% lên 22,1 triệu bao.

Thời tiết thuận lợi đã nâng cao triển vọng sản xuất này. Theo dữ liệu khí tượng của Somar Meteorologia từ đầu tháng 2, Minas Gerais—khu vực trồng arabica lớn nhất của Brazil—đã nhận 72,6 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 6 tháng 2, tương đương 113% trung bình lịch sử. Lượng ẩm dư thừa này báo hiệu điều kiện trồng trọt được cải thiện trước mùa thu hoạch.

Sự mở rộng nguồn cung của Brazil trái ngược rõ rệt với tình hình xuất khẩu gần đây yếu đi của nước này. Bộ Thương mại Brazil báo cáo rằng xuất khẩu cà phê tháng 1 giảm mạnh -42,4% so với cùng kỳ năm trước, chỉ còn 141.000 tấn. Sự sụt giảm này cho thấy mặc dù dự báo sản lượng kỷ lục, khả năng xuất khẩu trong ngắn hạn vẫn bị hạn chế, tạo ra sự không phù hợp giữa triển vọng cung trong tương lai và nguồn cung hiện tại trên thị trường.

Sự tăng mạnh của robusta tại Việt Nam gây áp lực toàn cầu

Việt Nam, nhà sản xuất robusta lớn nhất thế giới, tiếp tục gia tăng nguồn cung toàn cầu thông qua hoạt động xuất khẩu tăng tốc. Cục Thống kê Quốc gia Việt Nam báo cáo rằng xuất khẩu robusta tháng 1 tăng +38,3% so với cùng kỳ, đạt 198.000 tấn, phản ánh đà mùa vụ mạnh mẽ ở Đông Nam Á. Trong năm dương lịch, xuất khẩu cà phê của Việt Nam năm 2025 tăng +17,5% lên 1,58 triệu tấn (MMT).

Trong tương lai, khả năng mở rộng sản xuất của Việt Nam hỗ trợ đà xuất khẩu tiếp tục. Dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của nước này sẽ tăng +6% so với cùng kỳ, đạt đỉnh 4 năm là 1,76 triệu tấn, tương đương khoảng 29,4 triệu bao. Sự kết hợp giữa xuất khẩu mạnh trong ngắn hạn và khả năng sản xuất trung hạn tăng lên khiến robusta đặc biệt dễ bị áp lực cung tiếp tục, giữ giá trong xu hướng giảm cấu trúc.

Tình hình tồn kho của ICE tạo tín hiệu hỗn hợp cho robusta

Mức tồn kho theo dõi của các sàn giao dịch thể hiện bức tranh phức tạp cho robusta và thị trường cà phê toàn cầu. Kho arabica do ICE quản lý giảm xuống mức thấp nhất trong 1,75 năm là 396.513 bao vào ngày 18 tháng 11, nhưng sau đó đã phục hồi lên mức cao nhất trong 3,75 tháng là 461.829 bao vào ngày 7 tháng 1. Sự phục hồi này, dù giảm bớt lo ngại về khan hiếm cực độ, vẫn là yếu tố giảm giá khi tình trạng khan hiếm giảm đi.

Đối với robusta, tồn kho theo dõi của ICE cũng theo chiều hướng tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong 14 tháng là 4.012 lô vào ngày 10 tháng 12, rồi phục hồi lên mức cao nhất trong 2,75 tháng là 4.662 lô vào ngày 26 tháng 1. Sự mở rộng tồn kho này cho thấy nguồn cung robusta toàn cầu đang dần dễ thở hơn, loại bỏ một phần hỗ trợ giá đã tồn tại trong giai đoạn tồn kho cực thấp.

Sản lượng giảm của Colombia hỗ trợ giá nhẹ nhàng

Colombia, nhà sản xuất arabica lớn thứ hai thế giới, là điểm sáng duy nhất trong câu chuyện cung toàn cầu. Liên đoàn Các nhà trồng cà phê Colombia báo cáo rằng sản lượng tháng 1 giảm -34% so với cùng kỳ, còn 893.000 bao, cho thấy những khó khăn trong mùa vụ của nhà xuất khẩu cà phê lớn thứ hai ở Nam Mỹ. Mùa vụ nhỏ hơn của Colombia mang lại một số tín hiệu tích cực cho thị trường arabica, mặc dù các hạn chế này chưa đủ để bù đắp cho sự mở rộng kỷ lục về sản lượng của Brazil.

Dữ liệu thị trường toàn cầu nhấn mạnh dư cung cấu trúc

Các chỉ số thị trường rộng hơn xác nhận bối cảnh giảm giá. Tổ chức Cà phê Quốc tế (ICO) ngày 7 tháng 11 báo cáo rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing hiện tại (chu kỳ tháng 10 đến tháng 9) giảm nhẹ -0,3% so với cùng kỳ, còn 138,658 triệu bao—mức giảm quá nhỏ để hỗ trợ giá trước quy mô mở rộng cung ở nơi khác.

Dự báo của USDA qua FAS tháng 12 cung cấp cái nhìn toàn diện nhất về toàn cầu. Cơ quan này dự báo sản lượng cà phê thế giới năm 2025/26 sẽ tăng +2,0% so với cùng kỳ, đạt kỷ lục 178,848 triệu bao. Sự tăng trưởng này che giấu những thay đổi quan trọng về thành phần: sản lượng arabica dự kiến giảm -4,7% xuống 95,515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta sẽ tăng +10,9% lên 83,333 triệu bao.

Phân tích theo khu vực củng cố câu chuyện dư cung. FAS dự báo sản lượng cà phê năm 2025/26 của Brazil sẽ giảm -3,1% so với đỉnh cao kỷ lục, còn 63 triệu bao (mức giảm nhẹ so với dự báo đỉnh), trong khi sản lượng của Việt Nam tăng +6,2% so với cùng kỳ, đạt 30,8 triệu bao—mức cao nhất trong 4 năm. Đáng chú ý, FAS dự báo tồn kho cuối kỳ toàn cầu năm 2025/26 sẽ giảm chỉ -5,4% còn 20,148 triệu bao từ 21,307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy dù cầu có phần yếu hơn, thị trường vẫn còn dư thừa lớn.

Triển vọng cho thị trường robusta trong tương lai

Sự hội tụ của mùa vụ kỷ lục của Brazil, mở rộng sản xuất của Việt Nam, tồn kho phục hồi của các sàn giao dịch và tăng trưởng nhu cầu toàn cầu nhẹ nhàng tạo ra môi trường tiêu cực về cấu trúc cho giá robusta và arabica trong suốt năm marketing 2025/26. Dù có thể xuất hiện các đợt tăng tạm thời dựa vào yếu tố đồng đô la yếu hoặc rút bớt tồn kho, cân bằng cung cầu căn bản vẫn nghiêng về phía giảm giá, cho thấy thị trường robusta và thị trường cà phê toàn cầu nhiều khả năng sẽ tiếp tục chịu áp lực cho đến khi chu kỳ sản xuất bình thường trở lại hoặc nhu cầu có dấu hiệu tăng tốc.