Áp lực tăng nguồn cung đường toàn cầu đẩy giá trên các thị trường Barchart

Thị trường đường thế giới đang đối mặt với những khó khăn lớn khi dự báo sản lượng dồi dào từ các nhà sản xuất lớn tiếp tục gây áp lực giảm giá. Theo phân tích hàng hóa của Barchart, đường trắng ICE London số 5 giảm -4,70 điểm (-1,12%) trong giao dịch gần đây, trong khi đường thế giới NY tháng 3 số 11 chỉ tăng nhẹ +0,06 điểm (+0,41%), phản ánh sự khác biệt về động thái thị trường giữa hai sàn giao dịch lớn nhất. Sức yếu của đường London cho thấy ngày càng có nhiều lo ngại về tình trạng dư cung toàn cầu có thể kéo dài đến mùa vụ 2025-26.

Mở rộng sản xuất định hình lại bức tranh thị trường

Nhiều nguồn trên bảng điều khiển theo dõi của Barchart cho thấy các nhà sản xuất đường hàng đầu thế giới đồng thời tăng sản lượng ở mức kỷ lục hoặc gần kỷ lục. Khu vực Trung-South của Brazil, chiếm phần lớn nguồn cung của nước này, đã tăng sản lượng tích lũy cho mùa 2025-26 đến tháng 12 thêm 0,9% so với cùng kỳ năm trước, đạt 40,222 triệu tấn. Điều đáng lo ngại hơn đối với giá là tỷ lệ phân bổ mía đường của Brazil đã tăng lên 50,82% dành cho sản xuất đường (so với ethanol), cho thấy khả năng cung ứng còn tiếp tục tăng trong thời gian tới.

Ấn Độ, nhà sản xuất lớn thứ hai thế giới, đang chứng kiến sự tăng trưởng sản lượng còn ấn tượng hơn. Từ ngày 1 tháng 10 đến giữa tháng 1, sản lượng đường của Ấn Độ đã tăng 22% so với cùng kỳ năm trước, đạt 15,9 triệu tấn, thúc đẩy các dự báo toàn mùa tăng lên. Các tổ chức lớn hiện ước tính tổng sản lượng của Ấn Độ cho mùa 2025-26 là 31 triệu tấn—tăng 18,8% so với năm trước—đồng thời giảm phân bổ cho sản xuất ethanol từ 5 triệu tấn xuống còn 3,4 triệu tấn. Thay đổi này dự kiến sẽ mở rộng khả năng xuất khẩu của Ấn Độ, một yếu tố quan trọng khi quốc gia này đã quyết định cho phép xuất khẩu thêm đường qua hạn ngạch 1,5 triệu tấn do Bộ Nông nghiệp công bố.

Thái Lan, xếp thứ ba về sản lượng và thứ hai về xuất khẩu, cũng đang mở rộng sản xuất. Tập đoàn Nhà máy Đường Thái Lan dự báo vụ mùa 2025-26 tăng 5% so với năm trước, đạt 10,5 triệu tấn, tạo thêm áp lực cho các yếu tố cơ bản của thị trường vốn đã mong manh.

Các dự báo dư thừa ngày càng thống nhất

Sự hội tụ của các dự báo dư thừa từ nhiều tổ chức cho thấy những thách thức cấu trúc mà các nhà đầu cơ đường đang đối mặt. Covrig Analytics đã nâng dự báo dư thừa toàn cầu cho mùa 2025-26 lên 4,7 triệu tấn vào tháng 12, tăng từ 4,1 triệu tấn chỉ hai tháng trước đó. Tổ chức Đường Quốc tế (ISO) dự báo dư thừa 1,625 triệu tấn cho năm 2025-26 sau khi năm trước thiếu hụt, chủ yếu do sản lượng tăng ở Ấn Độ, Thái Lan và Pakistan. ISO dự kiến sản lượng toàn cầu sẽ tăng 3,2% so với năm trước lên 181,8 triệu tấn trong khi tiêu thụ chỉ tăng 1,4%.

Nhà giao dịch đường Czarnikow còn đưa ra dự báo bi quan hơn, nâng dự báo dư thừa cho mùa 2025-26 lên 8,7 triệu tấn—tăng 1,2 triệu tấn so với dự báo tháng 9. Khi so sánh qua các báo cáo của Barchart, các dự báo dư thừa khác nhau (từ 1,6 đến 8,7 triệu tấn) cho thấy sự không chắc chắn về tốc độ giá sẽ điều chỉnh khi dư cung vẫn còn lớn.

Báo cáo của USDA tháng 12 xác nhận chu kỳ sản xuất kỷ lục

Dự báo của USDA tháng 12 cung cấp cái nhìn toàn diện nhất, dự đoán sản lượng toàn cầu mùa 2025-26 sẽ tăng 4,6% so với năm trước, đạt mức kỷ lục 189,318 triệu tấn, trong khi tiêu thụ con người chỉ tăng 1,4% lên 177,921 triệu tấn. Cơ quan này dự báo sản lượng của Brazil đạt 44,7 triệu tấn (tăng 2,3% so với năm trước), Ấn Độ đạt 35,25 triệu tấn (tăng 25%) và Thái Lan đạt 10,25 triệu tấn (tăng 2%). Đáng chú ý, dự báo của USDA về tồn kho cuối kỳ toàn cầu giảm 2,9% so với năm trước xuống còn 41,188 triệu tấn, cho thấy có xu hướng giảm tồn kho mặc dù sản lượng tăng mạnh—nhưng chưa đủ để ngăn chặn xu hướng dư cung tiếp tục.

Khi nào giá sẽ có hỗ trợ?

Trong khi môi trường hiện tại có vẻ bất lợi cho các nhà đầu cơ, một số yếu tố hỗ trợ dài hạn đang hình thành. Công ty tư vấn Safras & Mercado dự báo sản lượng đường của Brazil sẽ giảm 3,91% trong mùa 2026-27 xuống còn 41,8 triệu tấn từ mức 43,5 triệu tấn của mùa 2025-26, với xuất khẩu giảm 11% so với năm trước xuống còn 30 triệu tấn. Covrig Analytics cũng dự đoán dư thừa toàn cầu sẽ co lại còn 1,4 triệu tấn trong mùa 2026-27 khi giá yếu khiến các khu vực kém hiệu quả hơn không mở rộng sản xuất.

Hiện tại, các nhà giao dịch đường London và những người theo dõi giá qua các nguồn dữ liệu thời gian thực của Barchart đang đối mặt với thị trường nghiêng về phía giảm giá khi nguồn cung toàn cầu vẫn dồi dào và các quốc gia sản xuất lớn tiếp tục mở rộng công suất. Sự hội tụ của các dự báo dư thừa từ USDA, ISO, Czarnikow và Covrig cho thấy việc giá phục hồi đáng kể có thể phải chờ đến khi các chu kỳ sản xuất giảm hoặc xuất hiện các gián đoạn cung ứng bất ngờ.