#USOCCIssuesNewStablecoinRules

Văn phòng Kiểm soát Tiền tệ (OCC) đã công bố một Thông báo Dự thảo Quy định mang tính đột phá vào ngày 27 tháng 2 năm 2026, nhằm thực thi Đạo luật Hướng dẫn và Thiết lập Đổi mới Quốc gia cho Stablecoin của Mỹ (GENIUS Act). Đề xuất này đại diện cho khung pháp lý toàn diện nhất dành cho stablecoin tại Hoa Kỳ tính đến thời điểm hiện tại, đánh dấu sự chuyển đổi cấu trúc từ các công cụ fintech ít được quản lý một cách lỏng lẻo sang hạ tầng tài chính chính thức được giám sát. Bản dự thảo, hiện đang mở cho ý kiến công chúng trong vòng 60 ngày, phác thảo các yêu cầu về cấp phép, vận hành, tuân thủ và vốn cho các tổ chức muốn phát hành stablecoin, báo hiệu một sự tiến bộ rõ ràng trong chính sách tài sản kỹ thuật số của Hoa Kỳ.
Đề xuất của OCC thiết lập một phần quy định mới, đặc biệt dành cho các nhà phát hành stablecoin thanh toán được phép. Nó xác định ai đủ điều kiện là nhà phát hành, các loại hoạt động được phép và các nghĩa vụ mà nhà phát hành phải thực hiện dưới sự giám sát của liên bang. Quy định này không chỉ áp dụng cho các ngân hàng nội địa và hiệp hội tiết kiệm liên bang mà còn mở rộng đến các tổ chức phi ngân hàng đủ điều kiện và các nhà phát hành stablecoin nước ngoài hoạt động trong thị trường Mỹ. Bằng cách mở rộng phạm vi giám sát, OCC nhấn mạnh việc tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính truyền thống đồng thời giảm thiểu rủi ro hệ thống liên quan đến sự mở rộng nhanh chóng của fintech.
Việc cấp phép theo khung pháp lý đề xuất yêu cầu sự chấp thuận bằng văn bản trước từ OCC. Các tổ chức phải nộp đơn xin chi tiết bao gồm mô hình kinh doanh, tình hình tài chính, khả năng tuân thủ và chính sách đổi thưởng. Các cán bộ và cổ đông chính phải cung cấp thông tin tài chính và lý lịch cá nhân, và nhà phát hành phải chứng minh khả năng duy trì các tiêu chuẩn đổi thưởng và thanh khoản. Các quyết định từ chối có thể được kháng cáo qua các phiên điều trần hành chính. Điều này xác lập việc phát hành stablecoin như một hoạt động tài chính có giấy phép chính thức, chuyển nó ra khỏi không gian fintech không được quản lý và vào lĩnh vực hạ tầng tài chính được giám sát liên bang.
Đề xuất đặt ra yêu cầu vốn tối thiểu là năm triệu đô la cho các nhà phát hành mới, khác với tài sản dự trữ, nhằm đảm bảo khả năng chống chịu tài chính và hấp thụ các tổn thất vận hành. Yêu cầu dự trữ bắt buộc tất cả stablecoin phải được đảm bảo hoàn toàn bằng các tài sản thanh khoản cao, bao gồm trái phiếu Chính phủ Mỹ hoặc các tương đương. Các nhà phát hành phải duy trì một khoản dự trữ thanh khoản dựa trên chi phí gần đây để quản lý liên tục hoạt động trong các tình huống căng thẳng. Bằng cách thiết lập các yêu cầu về vốn và dự trữ riêng biệt, OCC đang tạo ra một hồ sơ cấp ngân hàng cho stablecoin, đảm bảo chúng có khả năng chống chịu tài chính và có thể đổi thưởng trong áp lực.
Một đặc điểm quan trọng của đề xuất là cấm các khoản thanh toán lãi suất, lợi nhuận hoặc phần thưởng trên stablecoin, bao gồm các thỏa thuận nơi các công ty liên kết tài trợ lợi nhuận thay mặt nhà phát hành. Điều này ngăn stablecoin hoạt động như các khoản tiền gửi thay thế và đảm bảo chúng vẫn là công cụ thanh toán chứ không phải tài sản đầu cơ hoặc sinh lợi. Các yêu cầu đổi thưởng cũng nghiêm ngặt, với nhà phát hành bắt buộc hoàn tất các khoản đổi thưởng tiêu chuẩn trong vòng hai ngày làm việc, và có các điều khoản mở rộng thời gian theo tỷ lệ nếu khối lượng đổi thưởng vượt quá ngưỡng đã định. Các biện pháp này nhằm duy trì thanh khoản, ngăn chặn căng thẳng hệ thống và cung cấp sự chắc chắn về đổi thưởng cho người nắm giữ token.
Các yêu cầu về tuân thủ và giám sát là rất rộng rãi. Các nhà phát hành phải cung cấp báo cáo định kỳ về phát hành, đổi thưởng và số dư dự trữ, duy trì sổ sách và hồ sơ toàn diện có thể truy cập cho các cơ quan quản lý, tuân thủ các nghĩa vụ chống rửa tiền và trừng phạt, và chấp nhận các cuộc kiểm tra an toàn và ổn định định kỳ. Những nghĩa vụ này giúp hoạt động của stablecoin phù hợp với các quy định ngân hàng và tài chính đã được thiết lập, đảm bảo trách nhiệm giải trình và minh bạch ở mọi cấp độ quản trị doanh nghiệp.
Thời gian quy định cho phép 60 ngày lấy ý kiến công chúng, sau đó dự kiến ban hành quy tắc cuối cùng trước ngày có hiệu lực theo luật của Đạo luật GENIUS, không muộn hơn ngày 18 tháng 1 năm 2027. Các bên tham gia thị trường, bao gồm ngân hàng, fintech và các nền tảng stablecoin, đang tích cực xem xét và phản hồi để hình thành khung pháp lý cuối cùng. Các quy định đề xuất dự kiến sẽ ảnh hưởng đến cấu trúc thị trường bằng cách ưu tiên các nhà phát hành có vốn mạnh, tuân thủ theo quy định của tổ chức, đồng thời nâng cao các rào cản vận hành đối với các tổ chức nhỏ hơn hoặc ít có cấu trúc hơn. Việc giới hạn lợi nhuận và thực thi các tiêu chuẩn về thanh khoản và vốn có thể dẫn hướng dòng vốn và định hình lại các động lực cạnh tranh trong hệ sinh thái stablecoin.
Từ góc độ chiến lược, đề xuất của OCC thể hiện sự trưởng thành của stablecoin từ các công cụ fintech thử nghiệm thành các thành phần được quy định của hạ tầng tài chính Hoa Kỳ. Bằng cách áp dụng các yêu cầu cấp ngân hàng về vốn, thanh khoản, đổi thưởng và quản trị, các nhà quản lý nhằm giảm thiểu rủi ro hệ thống đồng thời cung cấp các lộ trình tuân thủ rõ ràng cho đổi mới sáng tạo. Trong khi khung pháp lý khuyến khích sự tham gia và chấp nhận của các tổ chức, nó cũng đặt ra các giới hạn đối với các mô hình stablecoin phi tập trung hoặc hướng lợi nhuận, phản ánh ưu tiên của cơ quan quản lý về ổn định tài chính và bảo vệ người tiêu dùng.
Tổng kết lại, đề xuất của OCC ngày 25 tháng 2 năm 2026 theo Đạo luật GENIUS là một bước phát triển pháp lý mang tính lịch sử cho stablecoin của Hoa Kỳ. Nó thiết lập các tiêu chuẩn cấp phép, yêu cầu vốn và dự trữ, quy trình đổi thưởng, cấm nghiêm ngặt các khoản lãi hoặc lợi nhuận, và các nghĩa vụ tuân thủ rộng rãi. Nếu được hoàn thiện theo dạng hiện tại, quy tắc này sẽ tích hợp stablecoin vào hệ thống tài chính được quản lý, định hình lại các động lực thị trường, tăng cường sự chấp nhận của các tổ chức, và cung cấp sự rõ ràng pháp lý cần thiết cho sự phát triển lâu dài của tiền tệ có thể lập trình trong tài chính chính thống. Stablecoin đang chuyển đổi từ các tài sản đầu cơ sang hạ tầng thanh toán được quy định, báo hiệu rằng Hoa Kỳ đang chuyển đổi tài chính kỹ thuật số từ sự gián đoạn sang hội nhập với các hệ thống ngân hàng truyền thống.