Warren Buffett vs. Bill Ackman: Một người đầu tư vào Amazon trong khi người kia bán ra

Các nhà đầu tư khó có thể tìm thấy hai nhà đầu tư theo dõi sát sao hơn tỷ phú Warren Buffett và Bill Ackman. Buffett, có thể là nhà đầu tư vĩ đại nhất mọi thời đại, đã điều hành tập đoàn lớn Berkshire Hathaway trong khoảng sáu thập kỷ cho đến khi từ chức CEO vào cuối năm 2025. Buffett vẫn giữ chức chủ tịch hội đồng quản trị của Berkshire.

Ackman là CEO của Pershing Square Capital Management, nhà quản lý đầu tư của Pershing Square Holdings. Ackman nổi tiếng không chỉ với các chiến dịch bán khống tích cực trong quá khứ mà còn với thành công trong vai trò nhà đầu tư dài hạn. Pershing giữ danh mục khoảng 10 đến 12 cổ phiếu cùng lúc và tiến hành phân tích kỹ lưỡng từng cổ phiếu từ dưới lên.

Năm 2025, một trong hai nhà đầu tư huyền thoại này đã mua vào Amazon (AMZN +1.00%), trong khi người kia đã bán phần lớn vị thế của mình trong cổ phiếu này.

Nguồn hình ảnh: The Motley Fool.

Berkshire bán phần lớn cổ phần trong Amazon

Trong quý IV năm 2025, Berkshire đã bán 77% cổ phần của mình trong Amazon, cổ phiếu mà họ đã nắm giữ từ năm 2018. Mặc dù đã sở hữu cổ phiếu này nhiều năm, rõ ràng Berkshire chưa bao giờ xem Amazon là một vị trí cốt lõi, khi nó chiếm chưa đến 1% trong danh mục cổ phiếu khổng lồ của công ty.

Amazon gặp phải nhiều thách thức trong năm qua do thuế quan của Tổng thống Donald Trump và các câu hỏi về chiến lược trí tuệ nhân tạo (AI) rộng hơn của công ty. Nền tảng thương mại điện tử lớn của công ty, được vận hành bởi một trong những mạng lưới logistics mạnh nhất thế giới, lấy nhiều sản phẩm từ Trung Quốc và có nhiều nhà bán hàng bên thứ ba đặt ngoài Hoa Kỳ. Điều này dẫn đến thu hẹp biên lợi nhuận và giá cả tăng trên toàn trang web.

Mở rộng

NASDAQ: AMZN

Amazon

Thay đổi hôm nay

(1.00%) $2.08

Giá hiện tại

$210.64

Các điểm dữ liệu chính

Vốn hóa thị trường

$2.3T

Biên độ trong ngày

$208.94 - $211.59

Biên độ 52 tuần

$161.38 - $258.60

Khối lượng giao dịch

2.7K

Khối lượng trung bình

47M

Biên lợi nhuận gộp

50.29%

Trong báo cáo lợi nhuận gần nhất, Amazon dự báo lợi nhuận hoạt động trong quý đầu tiên hiện tại thấp hơn dự báo của các nhà phân tích Phố Wall. Hơn nữa, công ty dự kiến chi tiêu vốn 200 tỷ USD vào năm 2026, chủ yếu để tài trợ cho hạ tầng liên quan đến AI, tăng đáng kể so với năm 2025. Các nhà đầu tư bắt đầu lo ngại về các con số chi tiêu vốn cao như vậy, đặt câu hỏi về lợi nhuận thực tế sẽ ra sao.

Định giá của Amazon đã giảm đáng kể so với mức gần đây, và hiện tại cổ phiếu này giao dịch ở mức 26.5 lần lợi nhuận dự kiến trong tương lai. Tuy nhiên, Berkshire thích đầu tư dài hạn và là nhà đầu tư giá trị cốt lõi, vì vậy có thể họ không tin rằng công ty sẽ tạo ra lợi nhuận tốt từ khoản chi tiêu vốn lớn này. Buffett và đội ngũ của ông cũng có khả năng bán ra nếu họ lo lắng về khả năng phòng thủ của công ty, đặc biệt khi chiến lược AI có thể không bắt kịp các đối thủ cạnh tranh.

Ackman cực kỳ lạc quan về Amazon

Ackman rõ ràng có quan điểm khác về công ty này. Ông phân bổ 14% vốn của quỹ vào Amazon, là vị trí lớn thứ ba trong danh mục của Pershing. Pershing đã mua cổ phiếu Amazon vào tháng 4 năm 2025, khi tình hình hỗn loạn do thuế quan của Trump đạt đỉnh điểm. Từ giữa tháng 4, cổ phiếu đã tăng khoảng 14%.

Ackman và đội ngũ của ông tin rằng Amazon “vận hành hai trong số các thương hiệu lớn, định hình ngành hàng của thế giới.” Đó là hoạt động thương mại điện tử của công ty, với giá trị hàng hóa bán ra hàng năm đạt 700 tỷ USD, và Amazon Web Services (AWS), một nhà cung cấp đám mây hàng đầu. Khách hàng có thể đặt gần như bất kỳ sản phẩm nào trên Amazon và nhận hàng trực tiếp tại cửa trong vòng vài ngày. AWS cho phép các công ty lưu trữ dữ liệu và vận hành doanh nghiệp trực tuyến bằng cách thuê không gian trong các trung tâm dữ liệu do Amazon sở hữu và vận hành.

Trong một bài thuyết trình, Pershing ghi nhận rằng AWS đang bị giới hạn về công suất. Đó là lý do tại sao nó ủng hộ việc tăng chi tiêu vốn hơn nữa, dự kiến sẽ tăng gấp đôi công suất trung tâm dữ liệu đến năm 2027. Pershing cũng nhận thấy khả năng của Amazon trong việc gần như nhân đôi lợi nhuận trong lĩnh vực thương mại điện tử thông qua sự kết hợp của doanh thu quảng cáo có biên lợi nhuận cao hơn, mật độ mạng lưới và tự động hóa. Amazon dự kiến sẽ tiết kiệm đáng kể chi phí nhờ tích hợp robot vào hoạt động kho hàng.

Tôi nghĩ Ackman có lý do chính đáng để tin tưởng, nhất là khi hiệu suất cổ phiếu trong năm qua khá ảm đạm. Các doanh nghiệp cốt lõi của công ty đã thống trị mà không cần AI và vẫn có thể hưởng lợi lớn từ nó. Việc tất cả các khoản đầu tư chi tiêu vốn này có thành công hay không còn phải chờ xem. Nhưng thật khó để tin rằng Amazon sẽ không thể vượt qua các thử thách, nhờ quy mô, phạm vi và các lợi thế cạnh tranh của AWS cùng hoạt động thương mại điện tử.