CRCL lại tăng, lại có rất nhiều người đăng bài ăn mừng, còn khi giảm thì không thấy ai nói gì.

(Trước tiên, tôi xếp lớp A, tôi đã mua Circle, liên tục bắt đáy, hôm nay trước giờ giao dịch tăng mới hòa vốn)
Dựa theo lợi nhuận ròng dự kiến của Circle trong 26 năm, tôi đã tính toán lợi nhuận ròng dự kiến trong năm 26,
Tôi nhận thấy tình hình không lạc quan như chúng ta nghĩ, cũng chưa đến thời điểm gọi là đảo chiều.
Dưới cuối năm 2025, lượng USDC lưu hành là 75.3 tỷ
Theo tỷ lệ tăng trưởng CAGR 40% do ban quản lý đề ra
Lượng lưu hành trung bình năm 2026 sẽ là 105.42 tỷ
Giả sử năm 2026 không giảm lãi suất, lợi suất dự trữ giống Q4 là 3.8%
Các chỉ tiêu doanh thu khác do ban quản lý đề ra là 150 triệu đến 170 triệu USD
Vậy tổng doanh thu năm 2026 sẽ là 3.584 tỷ đến 3.604 tỷ USD
RLDC do ban quản lý đề ra là 40%
Vậy lợi nhuận gộp sẽ là 1.362 tỷ đến 1.442 tỷ USD
Chỉ tiêu chi phí vận hành do ban quản lý đề ra là 929 triệu đến 994 triệu USD
Vậy lợi nhuận hoạt động sẽ là 369 triệu đến 513 triệu USD
Các khoản thu nhập khác tính khoảng 50 triệu USD
Tỷ lệ thuế hiệu quả theo năm 2024 là 29%
Lợi nhuận ròng cuối cùng năm 2026 sẽ là từ 297 triệu đến 400 triệu USD
Lấy trung bình khoảng 350 triệu USD, dựa trên giá trị thị trường trước giờ giao dịch là 17.3 tỷ USD
Hệ số PE dự phóng lên tới 49
Điều này khác xa rất nhiều so với dự đoán và kỳ vọng của nhiều người.
Tôi đã xem xét, vấn đề nằm ở chỉ tiêu chi phí vận hành do ban quản lý đề ra,
nhiều người cho rằng chi phí vận hành cao trong năm tài chính 2025 của Circle là do chi phí phát hành lần đầu, nhưng thực tế, khoản bồi thường cổ phiếu là liên tục, thêm vào đó, do phát triển Arc và xây dựng mạng lưới CPN, chi phí khấu hao cũng tăng lên.
Dẫn đến chi phí năm 2026 không giảm nhiều.
Vì vậy, nếu lượng USDC lưu hành năm 2026 chỉ tăng 40%, thì thực ra giá trị định giá trước giờ giao dịch cũng không còn quá hấp dẫn.
Tất nhiên, kỳ vọng tăng trưởng do ban quản lý đề ra là tỷ lệ tăng trưởng kép dài hạn, không loại trừ khả năng năm 2026 tiếp tục duy trì đà tăng trưởng trong 25 năm.
Về lý trí, mức định giá trước giờ giao dịch của Circle ở mức 73 USD đã được xem là hợp lý. Những bạn muốn mua vào cao hơn hôm nay hãy cẩn thận.