Chính quyền của Trump năm 2025 có ảnh hưởng đến sự sụp đổ của thị trường chứng khoán không? Xem xét dữ liệu từ năm 2026

Khi một tổng thống mới nhậm chức, các nhà đầu tư ngay lập tức bắt đầu suy đoán về ý nghĩa của điều đó đối với danh mục đầu tư của họ. Donald Trump trở lại Nhà Trắng vào tháng 1 năm 2025, và kể từ đó nhiều người đã hỏi liệu các chính sách của ông có trực tiếp gây ra bất kỳ sự biến động nào của thị trường chứng khoán trong năm đó hay không. Thực tế, dựa trên dữ liệu lịch sử và cơ chế thị trường, kể câu chuyện phức tạp hơn nhiều so với việc đổ lỗi đơn giản.

Nhiều nhà đầu tư theo bản năng liên kết hiệu suất của tổng thống với hiệu suất của thị trường chứng khoán. Khi thị trường tăng, những người ủng hộ khen ngợi tổng thống đương nhiệm. Khi giảm, họ đổ lỗi cho chính quyền. Tuy nhiên, cách đặt vấn đề này về cơ bản là sai lệch. Thị trường chứng khoán hoạt động dựa trên các lực lượng phức tạp vượt xa khả năng kiểm soát của tổng thống — từ chính sách lãi suất do Cục Dự trữ Liên bang đặt ra đến điều kiện kinh tế toàn cầu đến tăng trưởng lợi nhuận của các công ty.

Chính quyền đầu tiên của Trump mang lại kết quả hỗn hợp — Nhưng không đơn giản như tiêu đề đề xuất

Để hiểu rõ những gì đã xảy ra trong nhiệm kỳ thứ hai của Trump, cần xem xét thành tích của chính quyền đầu tiên của ông. Chỉ số S&P 500 đạt lợi nhuận tích lũy 83% từ năm 2017 đến 2020, mặc dù có hai đợt giảm đáng kể: khoảng 15% vào cuối năm 2018 và một đợt giảm mạnh 35% vào đầu năm 2020.

Nhưng những đợt giảm này thực sự do chính sách của tổng thống gây ra? Trong năm 2018, Cục Dự trữ Liên bang đã tăng lãi suất mạnh mẽ, và cổ phiếu đang giao dịch ở mức giá trên lợi nhuận (P/E) cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử. Những yếu tố này, chứ không phải hành động của tổng thống, đã thúc đẩy sự điều chỉnh. Vụ sụp đổ năm 2020 bắt nguồn từ COVID-19, một cuộc khủng hoảng hoàn toàn ngoài tầm ảnh hưởng của bất kỳ chính quyền nào. Nếu có, các biện pháp kích thích của Quốc hội và Cục Dự trữ Liên bang — chứ không phải Trump đặc biệt — đã giúp kích hoạt sự phục hồi nhanh chóng sau đó trong năm đó.

Mô hình sụp đổ của thị trường chứng khoán trong lịch sử tiết lộ điều gì thực sự mong đợi

Trong hơn một thế kỷ qua, thị trường chứng khoán đã trải qua khoảng 10 đợt sụp đổ lớn, trong đó chỉ số S&P 500 giảm 20% hoặc hơn. Điều này tương đương với khoảng một đợt sụp đổ lớn mỗi 10 năm, mặc dù không theo đúng chu kỳ cố định. Sự ngẫu nhiên này đã được tích hợp trong các thị trường tự do.

Từ góc độ xác suất thuần túy, có khoảng 10% khả năng mỗi năm xảy ra một đợt sụp đổ trên 20%. Rủi ro cơ bản này tồn tại bất kể ai ngồi trong Phòng Bầu dục. Tổng thống là một trong hàng nghìn biến số ảnh hưởng đến thị trường — và thường là một biến số nhỏ.

Định giá năm 2025 khiến thị trường dễ sụp đổ hơn bình thường

Khi Trump nhậm chức năm 2025, chỉ số S&P 500 đang giao dịch ở mức trung bình P/E là 30 — gần mức cao nhất mọi thời đại. Việc định giá cao này có những tác động thực tế. Nếu các hệ số đã trở về mức trung bình dài hạn khoảng 20, điều đó đã đủ để tạo ra một đợt điều chỉnh trên 20%, bất kể chính sách của tổng thống.

Chúng ta đã thấy điều này diễn ra suốt năm 2025. Nvidia, từng là công ty lớn nhất thế giới, đã trải qua các đợt bán tháo mạnh do lo ngại về gián đoạn trong lĩnh vực AI. Các đợt điều chỉnh thị trường không xuất phát từ các chính sách của chính quyền Trump, mà từ các cơ chế cơ bản của việc định giá trở về mức bền vững hơn.

Những gì năm 2025 thực sự dạy chúng ta về ảnh hưởng của tổng thống đối với thị trường

Bây giờ đã là năm 2026 và chúng ta có thể nhìn lại năm 2025 bằng cái nhìn toàn diện, một bài học quan trọng nổi bật: nhiệm kỳ của Trump ít nhiều không tác động trực tiếp đến biến động của thị trường chứng khoán. Khi thị trường giảm, đó không phải vì các chính sách mới — mà vì các mức định giá cần điều chỉnh. Khi thị trường tăng, đó phản ánh sự tăng trưởng lợi nhuận và tâm lý nhà đầu tư, chứ không phải các lệnh hành pháp.

Các tổng thống của cả hai đảng thường xuyên tự nhận là người chịu trách nhiệm cho các đợt tăng của thị trường và đổ lỗi cho các đợt giảm. Đừng bị lừa. Các mức định giá ban đầu mà tổng thống kế thừa, chu kỳ kinh tế toàn cầu, chính sách của Fed và hiệu suất của từng công ty mới là những yếu tố quan trọng hơn nhiều. Trump cũng không phải ngoại lệ với quy tắc này.

Nếu bạn đã theo dõi thị trường chứng khoán sụp đổ, tăng vọt hoặc đi ngang trong suốt năm 2025, hãy nhớ: tổng thống ít ảnh hưởng hơn những gì các tiêu đề đề xuất. Các nhà đầu tư hiểu rõ thực tế này sẽ đưa ra quyết định tốt hơn những người không nhận thức được.