Cách Phân tích của Trevor tiết lộ động cơ tăng trưởng của Nvidia trong thị trường chứng khoán năm 2026

Cổ phiếu Nvidia đã có một đà tăng ấn tượng, tăng 1.200% kể từ tháng 1 năm 2023 khi ChatGPT trở nên viral và kích thích sự hứng thú của các nhà đầu tư trong toàn ngành AI. Thị trường ngày nay tranh luận liệu đà này có tiếp tục kéo dài đến năm 2026 hay không. Trong phân tích này, chúng ta sẽ xem xét những gì động lực của Trevor—các luận điểm đầu tư kết hợp chiều sâu kỹ thuật với thời điểm thị trường—tiết lộ về quỹ đạo tương lai của Nvidia và tại sao các dự đoán trái chiều của Wall Street chỉ phản ánh một phần câu chuyện.

Lập luận của phe Bull: Tại sao Nvidia Có Thể Tăng 83% lên $352

Mark Lipacis tại Evercore đưa ra một lập luận lạc quan thuyết phục về tăng trưởng của Nvidia. Mục tiêu giá 352 đô la mỗi cổ phiếu của ông đại diện cho tiềm năng tăng 83% so với mức hiện tại, giả định câu chuyện tăng tốc AI vẫn còn nguyên vẹn.

Nvidia chiếm lĩnh thị trường chip tăng tốc AI với khoảng 85% thị phần, vị trí này được củng cố bởi chiến lược toàn diện của họ. Ngoài thiết kế GPU, công ty còn sản xuất phần cứng trung tâm dữ liệu bổ sung bao gồm CPU và hạ tầng mạng. Bằng cách tích hợp các thành phần này thành các giải pháp hệ thống hoàn chỉnh, Nvidia cung cấp hạ tầng AI sẵn sàng vận hành mà các đối thủ khó có thể bắt kịp.

Điều thực sự phân biệt Nvidia là hệ sinh thái phần mềm của họ. Các nhà phát triển có quyền truy cập vào các công cụ mạnh mẽ giúp việc tăng tốc GPU trở nên đơn giản, tạo ra một hàng rào cạnh tranh mà các đối thủ khó vượt qua. Trong khi các chip của Nvidia có giá cao, các hệ thống tích hợp của họ thường mang lại tổng chi phí sở hữu thấp hơn so với các lựa chọn thay thế.

Thị trường GPU trung tâm dữ liệu dự kiến sẽ mở rộng 36% mỗi năm đến năm 2033. Nhưng Lipacis nhìn thấy một cơ hội lớn hơn ngoài trung tâm dữ liệu: AI vật lý. Khi các phương tiện tự hành và hệ thống robot phát triển mạnh, Nvidia cung cấp toàn bộ hệ thống cần thiết—hạ tầng đào tạo trong trung tâm dữ liệu, động cơ mô phỏng để xác nhận mô hình, và các bộ xử lý nhúng cung cấp năng lượng cho các ứng dụng AI thực tế trong ô tô tự lái và robot.

Mối lo của phe Bear: Chip tùy chỉnh và áp lực biên lợi nhuận

Jay Goldberg tại Seaport Research trình bày lập luận trái chiều, với mục tiêu giá giảm xuống còn 140 đô la mỗi cổ phiếu, tức giảm 27% so với hiện tại. Luận điểm của ông dựa trên hai trụ cột: mối đe dọa cạnh tranh và áp lực biên lợi nhuận.

Mặt trận cạnh tranh tập trung vào các bộ tăng tốc AI tùy chỉnh. TPU của Alphabet đã có được sự chú ý đáng kể, với Meta Platforms và Anthropic được cho là đã phân bổ hàng tỷ đô la cho việc triển khai. Ngay cả các khách hàng lớn nhất của Nvidia—Amazon và Microsoft—cũng đã phát triển chip riêng để giảm phụ thuộc.

Tuy nhiên, luận điểm của Goldberg có một điểm yếu quan trọng. Trong khi các bộ tăng tốc tùy chỉnh này tồn tại, chúng thiếu hệ sinh thái phần mềm trưởng thành mà Nvidia cung cấp. Xây dựng hạ tầng này từ đầu đòi hỏi tài năng kỹ thuật phi thường. Như CEO Jensen Huang của Nvidia nhận xét, “Chẳng có nhiều đội nhóm trên thế giới xuất sắc đến mức xây dựng những thứ cực kỳ phức tạp này.” Hầu hết các doanh nghiệp thiếu khả năng để sao chép những gì Nvidia đã dành nhiều năm phát triển.

Về biên lợi nhuận, Goldberg nêu ra những lo ngại hợp lý. Các chip bộ nhớ băng thông cao (HBM) đã trở nên khan hiếm nguồn cung, đẩy chi phí tăng cao. Thêm vào đó, khoản đầu tư 26 tỷ đô la của Nvidia vào năng lực đám mây trong vòng sáu năm sẽ tạo áp lực lên lợi nhuận ngắn hạn qua chi phí nghiên cứu và phát triển.

Nvidia sẽ đi về đâu thực sự vào cuối năm 2026

Thay vì chọn giữa hai cực, dự báo thận trọng nhất chia sẻ khoảng cách. Cổ phiếu Nvidia dự kiến sẽ đạt khoảng 260 đô la mỗi cổ phiếu vào tháng 12 năm 2026, tương đương tăng khoảng 35% so với giá hiện tại. Ước tính này gần với mục tiêu trung bình của Wall Street là 250 đô la.

Tại sao mức này cụ thể? Các chiến lược gia của Goldman Sachs đã lưu ý rằng các nhà phân tích liên tục đánh giá thấp chi tiêu vốn cho AI qua từng quý trong hai năm qua. Nếu mô hình này tiếp tục—và bằng chứng cho thấy điều đó sẽ xảy ra—lợi nhuận của Nvidia có thể vượt mức tăng trưởng dự kiến 37% mỗi năm trong ba năm tới. Điều này có thể đẩy giá cổ phiếu cao hơn mức trung bình dự kiến.

Hơn nữa, Jensen Huang đã xác định các máy móc tự hành là biên giới của cuộc cách mạng AI tiếp theo. Nvidia sản xuất công nghệ mà hầu hết các công ty xe tự lái đều tiêu chuẩn hóa. Khi Waymo và Tesla đẩy nhanh việc triển khai robotaxi trong suốt năm 2026, nhận thức của các nhà đầu tư về vai trò then chốt của Nvidia sẽ ngày càng sâu sắc hơn, có khả năng thúc đẩy cổ phiếu tiến tới hoặc vượt qua mục tiêu trung bình.

Góc nhìn định giá và thời điểm đầu tư

Với tỷ lệ lợi nhuận dự kiến 47 lần, định giá của Nvidia có vẻ hợp lý cho một công ty đang mở rộng lợi nhuận 37% mỗi năm. Thị trường đã phản ánh đúng đà tăng trưởng mạnh mẽ, nhưng có thể đang đánh giá thấp cả thời gian của chu kỳ AI lẫn phạm vi ứng dụng AI vật lý.

Chiến lược toàn diện của công ty tạo ra lợi thế cạnh tranh bền vững. Trong khi chip tùy chỉnh mang lại các mối đe dọa chiến thuật, chúng khó có thể dễ dàng sao chép chiều sâu phần mềm, tích hợp phần cứng hoặc hệ sinh thái nhà phát triển của Nvidia. Tính phòng thủ này biện minh cho việc định giá cao hơn so với các nhà sản xuất chip theo chu kỳ.

Bạn có nên đầu tư vào Nvidia ngay bây giờ không?

Các bằng chứng cho thấy việc mua vào phù hợp cho các nhà đầu tư dài hạn. Biên lợi nhuận sẽ gặp áp lực, nhưng các khó khăn tạm thời về chi phí không nên làm gián đoạn câu chuyện chuyển đổi AI trong nhiều năm tới. Vị thế của Nvidia trong cả hạ tầng AI đám mây và thị trường robotaxi mới nổi cung cấp nhiều hướng tăng trưởng.

Hãy xem xét tiền lệ lịch sử: Các nhà đầu tư Netflix đầu tư vào tháng 12 năm 2004 đã biến 1.000 đô la thành 448.476 đô la. Các nhà đầu tư Nvidia mua vào tháng 4 năm 2005 đã biến 1.000 đô la thành 1.180.126 đô la. Mặc dù lợi nhuận quá khứ không đảm bảo kết quả tương lai, nhưng chúng minh họa sức mạnh cộng hưởng của việc giữ các công ty dẫn đầu thị trường trong các chu kỳ công nghệ biến đổi.

Cổ phiếu Nvidia ngày nay đang đứng trước một điểm ngoặt tương tự. Việc cổ phiếu đạt 260 đô la, thử thách 352 đô la, hay chịu áp lực giảm về 140 đô la phụ thuộc vào khả năng thực thi, động thái cạnh tranh và các yếu tố vĩ mô. Nhưng các yếu tố cơ bản nền tảng cho thấy phe bò có vị thế mạnh hơn khi bước vào năm 2026.