Thị trường khí đốt tự nhiên đối mặt với tình trạng dư thừa nguồn cung khi hạn chế xuất khẩu LNG làm tăng tồn kho

Thị trường khí tự nhiên đang đối mặt với tình trạng cung vượt cầu dồi dào tiếp tục gây áp lực giảm giá. Hợp đồng tương lai khí tự nhiên Nymex tháng 2 đóng cửa giảm 0,80% vào thứ Sáu, mặc dù giá vẫn duy trì trên mức thấp 3 tháng của thứ Năm. Yếu tố chính vẫn là dư thừa nguồn cung tại Mỹ: báo cáo hàng tuần mới nhất của EIA cho thấy mức dự trữ khí tự nhiên đang cao hơn trung bình mùa vụ 5 năm là 3,4%, báo hiệu sự tích trữ tồn kho đáng kể gây áp lực giảm giá.

Cân bằng cung cầu phản ánh một bức tranh thị trường phức tạp, với các yếu tố hỗ trợ cạnh tranh với áp lực giảm mạnh từ dư cung. Dự báo thời tiết đã mang lại một số sự nhẹ nhõm, khi Nhóm Thời tiết Hàng hóa dự báo nhiệt độ dưới mức trung bình ở phần lớn miền Bắc và Đông của Mỹ từ ngày 21-30 tháng 1, điều này có thể thúc đẩy nhu cầu sưởi ấm bằng khí tự nhiên. Tuy nhiên, các lợi ích này vẫn bị hạn chế bởi dư thừa cấu trúc.

Hạn chế công suất xuất khẩu LNG làm trầm trọng thêm tình trạng dư cung

Một yếu tố quan trọng làm tăng vấn đề cung khí tự nhiên xuất phát từ các vấn đề vận hành tại các nhà máy xuất khẩu lớn. Cả nhà máy xuất khẩu LNG Corpus Christi của Cheniere và các nhà máy xuất khẩu LNG Freeport dọc theo bờ Gulf Texas đều giảm dòng khí cấp vào tuần này do các vấn đề về điện và đường ống. Những hạn chế về công suất này đặc biệt quan trọng vì hoạt động xuất khẩu LNG giảm khiến khí tự nhiên tích tụ trong kho dự trữ nội địa thay vì tìm kiếm thị trường quốc tế. Tuần kết thúc ngày 9 tháng 1, dự trữ khí tự nhiên chỉ giảm 71 bcf—kém xa so với dự kiến của thị trường là 91 bcf và thấp hơn nhiều so với mức rút trung bình hàng tuần 5 năm là 146 bcf, xác nhận thêm sự tích trữ tồn kho.

Tính đến ngày 9 tháng 1, dự trữ khí tự nhiên tăng 2,2% so với cùng kỳ năm ngoái và duy trì cao hơn 3,4% so với mức trung bình mùa vụ. Đến ngày 13 tháng 1, dự trữ khí tại châu Âu chỉ đạt 52% công suất, so với trung bình mùa vụ 5 năm là 68% cho giai đoạn này, cho thấy nhu cầu quốc tế về LNG có thể không đủ để tiêu thụ lượng dư thừa từ Mỹ.

Nhu cầu điện và động thái sản xuất tạo ra các tín hiệu hỗn hợp

Về phía cầu, sản lượng điện của Mỹ trong tuần kết thúc ngày 10 tháng 1 giảm 13,15% so với cùng kỳ năm ngoái xuống còn 79.189 GWh, theo Edison Electric Institute. Sự giảm này trong sản lượng điện cho thấy nhu cầu đốt khí tự nhiên để sản xuất điện giảm ngay lập tức. Tuy nhiên, bức tranh tổng thể trong 52 tuần cho thấy sản lượng điện của Mỹ tăng 2,5% so với cùng kỳ năm ngoái lên 4.294.613 GWh, cho thấy khả năng phục hồi nhu cầu dài hạn.

Sản lượng khí tự nhiên vẫn duy trì ở mức cao. Theo dữ liệu của BNEF, sản lượng khí khô của Mỹ (khu vực 48 tiểu bang phía nam) vào thứ Sáu đạt 113,0 bcf/ngày, tăng 8,7% so với cùng kỳ năm ngoái, bất chấp những thách thức gần đây trong sản xuất. Nhu cầu khí của các tiểu bang phía nam vào thứ Sáu là 104,9 bcf/ngày, giảm 2,4% so với cùng kỳ, cho thấy nhu cầu yếu đi. Dòng khí ròng dự kiến từ LNG đến các nhà xuất khẩu của Mỹ vào thứ Sáu là 19,8 bcf/ngày, tăng 2,5% so với tuần trước, mặc dù vẫn bị hạn chế bởi các vấn đề tại các nhà máy như đã đề cập ở trên.

Triển vọng sản xuất và hoạt động khoan cho thấy khả năng giảm nhẹ trong tương lai

Bức tranh sản xuất khí tự nhiên của Mỹ mang lại một số hỗ trợ giá. EIA đã giảm dự báo sản lượng khí tự nhiên khô của Mỹ năm 2026 xuống còn 107,4 bcf/ngày từ 109,11 bcf/ngày của tháng trước, cho thấy kỳ vọng về sự chậm lại trong tăng trưởng sản lượng. Mức sản lượng khí tự nhiên hiện tại của Mỹ vẫn gần mức cao kỷ lục, với các giàn khoan khí tự nhiên hoạt động tích cực gần đây đạt mức cao nhất trong 2 năm. Tuy nhiên, Baker Hughes cho biết số lượng giàn khoan khí tự nhiên hoạt động của Mỹ giảm 2 xuống còn 122 trong tuần kết thúc ngày 16 tháng 1, tiếp tục thấp hơn mức cao 2,25 năm là 130 giàn khoan được thiết lập vào ngày 28 tháng 11. Trong vòng một năm qua, số lượng giàn khoan khí đã phục hồi từ mức thấp 4,5 năm là 94 giàn vào tháng 9 năm 2024, nhưng sự giảm gần đây cho thấy đà tăng trưởng sản lượng có thể đang chậm lại.

Thị trường khí tự nhiên vẫn trong trạng thái cân bằng mong manh giữa dư thừa cấu trúc và các yếu tố hỗ trợ hạn chế. Cho đến khi công suất xuất khẩu hoặc nhu cầu nội địa được cải thiện rõ ràng, điều kiện cung khí tự nhiên dồi dào này có khả năng tiếp tục hạn chế nỗ lực phục hồi giá trong ngắn hạn.