Những nhà quản lý quỹ có tỷ lệ Sharpe xuất sắc trong vòng năm năm gần đây

Gần đây tôi đã viết nhiều bài về dữ liệu hiệu suất của các quỹ trong ba năm gần đây, có một số độc giả để lại bình luận cho rằng thời gian ba năm còn hơi ngắn, năm năm mới là hợp lý hơn, vì vậy, nhân dịp cuối tuần tôi đã lấy dữ liệu của các quỹ trong năm năm, khoảng thời gian lấy mẫu là từ ngày 8 tháng 2 năm 2021 (thứ Hai) đến ngày 6 tháng 2 năm 2026 (thứ Sáu).

Yêu cầu về loại quỹ là hỗn hợp thiên về cổ phiếu, quỹ cổ phiếu phổ thông, hoặc linh hoạt trong phân bổ, kỳ cập nhật mới nhất quý 4 năm 2025, giá trị thị trường cổ phiếu chiếm hơn 50% giá trị ròng tài sản của quỹ, quản lý quỹ đã nhậm chức đủ năm năm, các quỹ đáp ứng điều kiện có 1576 mã.

Nếu yêu cầu xếp hạng theo tỷ lệ Sharpe trong năm năm gần nhất top 50, chỉ giữ lại phần A, thì còn lại 37 quỹ, tôi sẽ trình bày dữ liệu cho mọi người.

37 quỹ này được sắp xếp theo tỷ lệ Sharpe trong năm năm gần nhất từ cao xuống thấp như sau.

Nguồn dữ liệu: Miao Xiang Choice, khoảng thời gian 20210208~20260206, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

Danh sách còn hiển thị dữ liệu về mức rút lui tối đa trong năm năm gần nhất, Trương Soái mức rút lui tối đa là -51.30%, Lưu Kiện Vệ mức rút lui tối đa là -45.80%, mức rút lui còn khá lớn.

Nếu yêu cầu kiểm soát mức rút lui tối đa trong năm năm không quá -30%, thì còn lại 19 quỹ trong số 37.

Nguồn dữ liệu: Miao Xiang Choice, khoảng thời gian 20210208~20260206, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

37 quỹ này vẫn được sắp xếp theo tỷ lệ Sharpe trong năm năm gần nhất, thể hiện các ngành nắm giữ chính trong quý 2 năm 2025, ngành thứ hai, ngành thứ ba cùng tỷ trọng tương ứng như sau. $HuaTai BoRui Đa Chiến Lược Hỗn Hợp A (F003175)$ $GiaoYin XuThuan Hỗn Hợp A (F519702)$ $DongFangHong Tân Động Lực Hỗn Hợp (F000480)$

Nguồn dữ liệu: Miao Xiang Choice, khoảng thời gian 20210208~20260206, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

Trong năm năm gần nhất, các quỹ có tỷ lệ Sharpe xuất sắc và phân bổ ngành khá phân tán gồm có Miao WeiBin, Dong Chen, Xu Yan, Yu ZhiYong, Wang Ping, Zhou Yun, Sun Meng, Ma Fang và nhiều người khác.

Việc lọc dữ liệu không đồng nghĩa khuyến nghị, tôi muốn chọn ra ba quản lý quỹ để xem báo cáo quý, trọng tâm vẫn là chú ý đến quan điểm của các quản lý quỹ. Cần nhấn mạnh rằng, bài viết này chỉ mang tính tham khảo, không phải quảng cáo, không đại diện cho khuyến nghị, xin mọi người hãy nhìn nhận một cách khách quan và lý trí.

1. Dong Chen - HuaTai BoRui Đa Chiến Lược Hỗn Hợp A

Về tỷ lệ cổ phiếu của Dong Chen không lớn, dữ liệu cho thấy trong quý 4 năm 2025, Dong Chen đã mua mới các cổ phiếu Paker New Materials, Bertoli, China Gold, HuaQin Technology, Mindray Medical, Huagong Technology, GuoKe Military Industry. PS. Việc đề cập các cổ phiếu nắm giữ chủ yếu để rõ ràng hướng tăng của quản lý quỹ, không phải khuyến nghị, cổ phiếu có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Nguồn dữ liệu: Turtle Quant, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, các cổ phiếu nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Chuyên gia trong cộng đồng cho biết, loại quỹ này theo phong cách tăng trưởng.

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

Nếu phân tích kỹ hơn, phong cách các cổ phiếu nắm giữ cho thấy, tỷ trọng tăng trưởng nhỏ vốn hóa là 30.51%, trung vốn hóa tăng trưởng là 15.98%, lớn vốn hóa tăng trưởng là 14.98%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026

Xét theo ngành cấp 1 của Thẩm Hoa, có 7 ngành, trong đó ngành nắm giữ nhiều nhất là điện tử, tỷ trọng 32.7%; ngành thứ hai là quốc phòng quân sự, tỷ trọng 19.2%; ngành thứ ba là ô tô, tỷ trọng 10.27%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, các ngành nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Trong báo cáo quý 4 năm 2025, quản lý quỹ Dong Chen nói rằng,

Trong quý 4, thị trường A cổ phiếu dao động ở mức cao, các ngành tiếp tục phân hóa, các ngành công nghệ và tài nguyên duy trì đà mạnh mẽ suốt cả năm.

Trong quý 4, chính sách vĩ mô trong nước ổn định, thanh khoản duy trì mức độ nới lỏng phù hợp, toàn thị trường dao động nhưng các ngành sôi động, các điểm nóng trong lĩnh vực công nghệ liên tục xuất hiện, giá một số kim loại đạt đỉnh mới, thúc đẩy các ngành nguyên liệu màu như kim loại màu thể hiện nổi bật.

Trong kỳ báo cáo, quỹ này duy trì tỷ lệ cổ phần thấp, cấu trúc có xu hướng nghiêng về các ngành công nghệ và tài nguyên, chọn lọc cổ phiếu dựa trên chất lượng công ty, mức độ sôi động và tiềm năng tăng trưởng.

Nhìn về thị trường sắp tới, tôi tin rằng chính sách trong nước và dòng tiền vẫn còn thân thiện, rủi ro chủ yếu nằm ở xung đột địa chính trị quốc tế, dù sau cuộc họp Busan, xung đột thương mại Trung-Mỹ đã dịu đi, nhưng các xung đột địa chính trị quốc tế vẫn còn trong chu kỳ bất ổn.

Về cấu trúc, trong bối cảnh thời đại, công nghệ và tài nguyên vẫn là hướng quan tâm trung dài hạn, xét đến việc tiêu thụ nội địa thể hiện khá trầm lặng, cơ hội trong lĩnh vực công nghệ có thể tốt hơn, nhưng một số ngành nhỏ và cổ phiếu riêng lẻ đã đạt mức định giá tương đối cao, cần chú ý hơn đến lựa chọn theo tỷ lệ giá trị.

Tiếp theo, quỹ này sẽ tiếp tục chọn lọc cổ phiếu dựa trên chất lượng công ty, mức độ sôi động và tiềm năng tăng trưởng, cố gắng kiểm soát rút lui, hướng tới đạt lợi nhuận vượt trội.

2. Yang JinJin - GiaoYin Trend Mix A

Dữ liệu cho thấy trong quý 4 năm 2025, Yang JinJin đã mua mới các cổ phiếu Sun Paper, Three Trees, Haida Group, 9 Company.

Nguồn dữ liệu: Turtle Quant, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, các cổ phiếu nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Chuyên gia trong cộng đồng cho biết, loại quỹ này theo phong cách giá trị.

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

Nếu phân tích kỹ hơn, phong cách các cổ phiếu nắm giữ cho thấy, tỷ trọng giá trị trung vốn hóa là 30.83%, lớn vốn hóa giá trị là 24.93%, trung vốn hóa giá trị là 24.63%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026

Xét theo ngành cấp 1 của Thẩm Hoa, có 8 ngành, trong đó ngành nắm giữ nhiều nhất là vật liệu xây dựng, tỷ trọng 28.37%; ngành thứ hai là hóa chất cơ bản, tỷ trọng 25.55%; ngành thứ ba là dược phẩm sinh học, tỷ trọng 13.47%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, các ngành nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Trong báo cáo quý 4 năm 2025, quản lý quỹ Yang JinJin nói rằng,

Xem lại quý 4, quy luật vận hành của thị trường dựa trên nền tảng kinh tế trong nước suy giảm và chính sách nới lỏng thanh khoản kéo dài, vẫn đang thể hiện một đợt thị trường tăng giá dựa trên thanh khoản cực kỳ mạnh mẽ, tập trung vào các xu hướng tăng trưởng cực kỳ ít ỏi và các chủ đề dài hạn liên tục xuất hiện.

Trong nhiều khảo sát ngành nhỏ, chúng tôi phát hiện nhiều biến đổi tích cực trong thực thể, dù nhu cầu vẫn chưa rõ nét, nhưng sau đợt dư thừa công suất từ năm 2022, dưới tác động của chu kỳ công suất, giá cả và lợi nhuận của nhiều ngành đang hoặc sẽ xuất hiện điểm ngoặt, từ góc độ vi mô, điều này có nghĩa là chúng ta có thể phát hiện ra các ngành dẫn đầu đang bước vào điểm ngoặt lợi nhuận, định giá và vị trí đều rất thấp; từ góc độ vĩ mô, điều này cũng đồng nghĩa PPI sẽ tiếp tục cải thiện theo sự cải thiện của vi mô, và toàn bộ các doanh nghiệp công nghiệp cùng nền kinh tế sẽ ổn định và phục hồi.

Nói cách khác, xung đột cốt lõi của thị trường đã thay đổi, hiện tại, mâu thuẫn chính của thị trường là trong bối cảnh thị trường tăng giá dựa trên thanh khoản, các ngành tăng trưởng và chủ đề ngày càng đắt đỏ, thậm chí vượt khỏi giá trị thực dựa trên nền tảng cơ bản, tức là phần lớn cổ phiếu đang ở mức định giá đắt nhất trong lịch sử;

Trong khi đó, các doanh nghiệp dẫn đầu các ngành và các mã blue-chip do dự về triển vọng cơ bản, phần lớn nằm gần giới hạn trung bình của định giá lịch sử; còn toàn bộ nền kinh tế vĩ mô trong chu kỳ công suất đã bắt đầu xuất hiện điểm ngoặt;

Sự so sánh rõ rệt giữa các ngành dẫn đầu blue-chip và các ngành bị định giá cao, quá đắt, cùng với các ngành nhỏ, các mã blue-chip rẻ hơn, thấp hơn, tạo thành một vòng luân hồi định mệnh so với đỉnh cao của chỉ số Maos đầu năm 2021, khi các ngành nhỏ rẻ hơn rất nhiều.

Với xung đột cốt lõi của thị trường như vậy, do phương pháp đầu tư của chúng tôi luôn theo hướng ngược lại, cốt lõi là dựa trên đánh giá giá trị, phát hiện các cổ phiếu bị định giá thấp để tạo lợi nhuận qua sự trở lại của thị trường dựa trên lý trí, chứ không chạy theo xu hướng phi lý, nên trong cấu hình danh mục hiện tại, chúng tôi thiên về phân bổ ở đáy các ngành đang hoặc sắp bước vào điểm ngoặt của các mã dẫn đầu có sức cạnh tranh, tất nhiên không phải tất cả các blue-chip đều có cơ hội, do sự thay đổi trong giai đoạn phát triển ngành, mô hình kinh doanh và lợi thế cạnh tranh tương đối, dự kiến chỉ khoảng 20-30% các ngành dẫn đầu sẽ sớm thoát ra trong thời kỳ suy thoái, phần còn lại sẽ thể hiện ở các giai đoạn khác nhau của phục hồi kinh tế.

Đây là hướng nghiên cứu chính và mục tiêu xây dựng danh mục của chúng tôi trong thời gian tới.

Tổng kết lại, là tránh các xu hướng nóng hiện tại của thị trường nhưng đắt đỏ, mà đi trước một bước để bố trí các cổ phiếu blue-chip có điểm ngoặt lợi nhuận dài hạn.

Như trong đợt sóng tăng chính của chỉ số Maos cuối năm 2020 đến đầu năm 2021, chúng tôi đã tránh xa chỉ số Maos đắt đỏ để bố trí các cổ phiếu có điểm ngoặt lợi nhuận và định giá thấp của các ngành nhỏ và trung.

Từ tình hình hoạt động của danh mục trong quý 4, lợi nhuận quỹ đạt 2.98%, vượt nhẹ so với chuẩn.

Dự kiến năm 2026, chúng tôi sẽ tiếp tục dựa trên đánh giá về nội nhu, tức nhu cầu ổn định ở đáy, và cải thiện phía cung để xác định điểm ngoặt của cơ bản, tiến hành nghiên cứu và chọn lọc các công ty, cùng với sự phục hồi của PPI, chúng tôi tin rằng ngay cả khi không có kích thích từ phía cầu, nhiều ngành dẫn đầu sẽ tự nâng cao lợi thế cạnh tranh của mình, từ việc mở rộng thị phần, nâng cấp cấu trúc, đến hiệu quả giảm chi phí dựa trên quy mô, qua đó đạt điểm ngoặt dài hạn của cơ bản.

Việc nâng lợi nhuận dự kiến và tăng định giá sẽ tạo ra hiệu ứng kép Davis cho các blue-chip dẫn đầu.

3. Zhou Yun - DongFangHong JD Big Data Mix A

Dữ liệu cho thấy trong quý 4 năm 2025, Zhou Yun đã mua mới các cổ phiếu Jifeng Shares, Hanghai Power, BOE A.

Nguồn dữ liệu: Turtle Quant, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, các cổ phiếu nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Chuyên gia trong cộng đồng cho biết, loại quỹ này theo phong cách nhỏ vốn.

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, hiệu suất lịch sử không dự báo xu hướng tương lai

Nếu phân tích kỹ hơn, phong cách các cổ phiếu nắm giữ cho thấy, tỷ trọng tăng trưởng nhỏ vốn hóa là 36.54%, giá trị nhỏ vốn hóa là 20.06%, lớn vốn hóa giá trị là 7.82%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026

Xét theo ngành cấp 1 của Thẩm Hoa, có 10 ngành, trong đó ngành nắm giữ nhiều nhất là vật liệu xây dựng, tỷ trọng 17.3%; ngành thứ hai là ô tô, tỷ trọng 13.77%; ngành thứ ba là kim loại màu, tỷ trọng 11.15%…

Nguồn dữ liệu: JiuQuanEr, tính đến ngày 31 tháng 12 năm 2025, các ngành nắm giữ không cấu thành đề xuất đầu tư

Trong báo cáo quý 4 năm 2025, quản lý quỹ Zhou Yun nói rằng,

Sau đợt tăng nhanh của chỉ số trong quý 3, thị trường thể hiện xu hướng điều chỉnh, ổn định, phong cách thị trường từ trước chủ yếu là tăng trưởng công nghệ một mình, dần dần chuyển sang hướng cân bằng hơn, các chỉ số toàn thị trường không có nhiều khác biệt.

Về mặt kinh tế, kinh tế trong nước vẫn trong trạng thái “phục hồi yếu, lạm phát thấp”, kỳ vọng thị trường còn khá thấp.

Về chính sách, luôn tìm cách cân bằng giữa “ươm mầm năng lượng mới” và “bảo vệ năng lượng cũ”, khó mong đợi chính sách kích thích nhu cầu mạnh mẽ, phần lớn các ngành truyền thống trải qua một chu kỳ tự nhiên hoàn chỉnh, trong chu kỳ này, dù thời gian đáy còn khá dài, nhưng khi thoát khỏi chu kỳ này, đà tăng và độ lành mạnh sẽ tốt hơn, theo lịch sử, mức tăng cũng thường vượt dự kiến.

Hầu hết kỳ vọng bi quan là điều kiện cần để chuyển đổi chu kỳ, về lâu dài, chúng ta cần tin vào sức mạnh của chu kỳ.

Tình hình hiện tại của kinh tế Mỹ là “dữ liệu mạnh mẽ, cấu trúc yếu ớt, việc làm yếu”, sự kết hợp phức tạp này làm giảm đáng kể độ ổn định dự báo, nhưng thị trường vẫn kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và phục hồi kinh tế sau cắt giảm, tôi duy trì theo dõi thận trọng.

Về mặt thị trường, các chỉ số trong năm 2025 đều tăng mạnh, nhưng phân hóa rõ rệt, ngay cả trong các cổ phiếu tăng trưởng, định giá và mức tăng cũng có sự phân biệt rõ rệt, thị trường có đặc điểm quá định giá một số cổ phiếu, trong khi các cổ phiếu khác còn khá rẻ.

Xét dài hạn, các ngành theo chu kỳ có tỷ lệ thắng rất cao, nhưng cần kiên nhẫn chờ đợi cải thiện phía cung, tôi sẽ có phân bổ phù hợp trong danh mục và theo dõi sát sao.

Năm 2026, tôi duy trì lạc quan tương đối về thị trường, mặc dù kinh tế vẫn trong quá trình đáy phục hồi, nhưng thanh khoản nới lỏng và tâm lý rủi ro liên tục tăng sẽ khiến thị trường trở nên rất sôi động, trong bối cảnh phong cách này, việc khai thác các cổ phiếu rẻ hơn trong các ngành ít liên quan đến vĩ mô sẽ là lựa chọn tối ưu hơn.

Tôi sẽ dựa trên sự biến đổi của định giá và cơ bản của các mục tiêu để điều chỉnh danh mục một cách linh hoạt, cố gắng tạo lợi nhuận cho nhà đầu tư.

Đây là các suy nghĩ đầu tư của tôi, không nhất thiết đúng, chỉ để ghi chép lại cho việc phản tư trong tương lai, rõ ràng hơn khi sai lầm, để mọi người tham khảo. Đây là ghi chú cá nhân, tất cả nội dung đều dựa trên nghiên cứu cá nhân, không phải khuyến nghị đầu tư, xin mọi người chú ý đến dữ liệu khách quan, quỹ có rủi ro, đầu tư cần thận trọng.

Cảnh báo rủi ro: Tất cả nội dung trong bài chỉ là quan điểm cá nhân và ghi chép suy nghĩ, dựa trên thông tin công khai và phân tích chủ quan, nhằm mục đích chia sẻ, không cấu thành bất kỳ khuyến nghị hay quyết định đầu tư nào. Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Các xu hướng ngành, ví dụ công ty hoặc dữ liệu đề cập trong bài, có thể có độ trễ thông tin, thiên kiến nhận thức hoặc biến động chưa lường trước, độc giả cần tự đánh giá phù hợp với tình hình của mình. Tôi không chịu trách nhiệm về kết quả đầu tư trực tiếp hoặc gián tiếp phát sinh từ việc tham khảo nội dung bài viết này, cũng không chịu trách nhiệm pháp lý liên quan. Xin mọi người hiểu rõ: quyết định đầu tư là hành vi cá nhân, tự chịu trách nhiệm về lợi nhuận lỗ lãi.