Định giá của S&P 500 đạt mức cao hiếm có: Điều này có ý nghĩa gì đối với các nhà đầu tư năm 2026

Chỉ số S&P 500 đã bước vào vùng đất chỉ từng xuất hiện một lần trước đây kể từ năm 1871, đặt ra những câu hỏi quan trọng về định giá thị trường và triển vọng đầu tư. Sau khi mang lại lợi nhuận hàng năm trung bình khoảng 10% trong lịch sử, thập kỷ qua thị trường đã tăng trưởng vượt xa những dự đoán của hầu hết các nhà phân tích chỉ vài năm trước. Nhưng điều này môi trường định giá hiếm có báo hiệu điều gì cho các nhà đầu tư trong tương lai?

Tỷ số CAPE kể câu chuyện cảnh báo

Tỷ số Giá trên Thu nhập Điều chỉnh theo chu kỳ (CAPE) đã trở thành công cụ thiết yếu để đánh giá sức khỏe chung của thị trường, giống như cách các nhà đầu tư cá nhân đánh giá các cổ phiếu riêng lẻ. Hiện tại ở mức 40.9, chỉ số này — làm mượt lợi nhuận qua 10 năm để tính đến chu kỳ kinh doanh — cho thấy mức định giá cực kỳ cao. Lần cuối cùng thị trường đạt mức tương tự là trong bong bóng dot-com của năm 1999 và 2000, khi nhiều cổ phiếu công nghệ giao dịch với các hệ số nhân khủng khiếp trước khi xảy ra một đợt điều chỉnh dữ dội.

Khi định giá đạt đến những mức cực đoan này, dữ liệu lịch sử cho thấy có thể cần thận trọng. Nghiên cứu chỉ ra rằng chỉ số S&P 500 có thể mang lại lợi nhuận âm hàng năm trong thập kỷ tới nếu phần thưởng định giá này co lại về mức trung bình lịch sử. Điều này không có nghĩa là sụp đổ ngay lập tức, mà phản ánh sự khó khăn của thị trường trong việc duy trì các mức tăng nhanh khi giá vào đã quá cao.

Gió ngược thị trường so với Cơ hội dài hạn

Bức tranh định giá ảm đạm này rõ ràng khiến một số nhà đầu tư do dự. Sau khi đạt lợi nhuận trung bình hàng năm 16% trong 10 năm qua — cao hơn nhiều so với trung bình lịch sử — nhiều người tự hỏi liệu những lợi nhuận phi thường này đã hết hạn. Tuy nhiên, việc chỉ tập trung vào những thách thức ngắn hạn có thể làm lu mờ thực tế phức tạp hơn.

Đối với các nhà đầu tư có khung thời gian dài hàng thập kỷ, triển vọng vẫn tích cực hơn so với các chỉ số định giá chính thống có thể cho thấy. Lịch sử chứng minh rằng những nhà đầu tư kiên nhẫn giữ vững vị thế qua các chu kỳ thị trường thường đạt được lợi nhuận ổn định, ngay cả khi bắt đầu ở mức định giá đắt đỏ. Sự khác biệt chính nằm ở góc nhìn và khung thời gian.

Tại sao việc duy trì đầu tư vẫn là chiến lược tốt hơn

Duy trì một thái độ lạc quan nhưng thực tế giúp các nhà đầu tư tốt hơn, đặc biệt trong những giai đoạn bất định. Tư duy tích cực này không phải là lạc quan mù quáng mà là sự tự tin dựa trên hiểu biết rằng thị trường đã phục hồi từ các mức định giá cực đoan trước đó và việc duy trì thói quen đầu tư kỷ luật vẫn là một trong những cách xây dựng của cải đáng tin cậy nhất.

Các ví dụ lịch sử nhấn mạnh nguyên tắc này. Các nhà đầu tư đã mua Netflix vào tháng 12 năm 2004 theo khuyến nghị và giữ vững vị thế của mình đã thấy số tiền 1.000 đô la tăng lên hơn 450.000 đô la. Những người đầu tư 1.000 đô la vào Nvidia sau khuyến nghị tháng 4 năm 2005 đã chứng kiến số tiền đó mở rộng thành hơn 1,1 triệu đô la. Mặc dù thành tích trong quá khứ không bao giờ đảm bảo kết quả tương lai, những ví dụ này minh họa lý do tại sao bỏ qua thị trường trong thời điểm định giá đắt đỏ có thể gây thiệt hại lớn.

Quyết định cho năm 2026 và xa hơn không nên dựa trên việc định giá có bị kéo dài hay không — đúng là có. Thay vào đó, nó nên phản ánh khung thời gian đầu tư cá nhân của bạn, khả năng chịu rủi ro và cam kết tích lũy của cải lâu dài. Các điểm vào thị trường quan trọng hơn việc bạn có đầu tư hay không và duy trì kỷ luật đầu tư nhất quán qua các năm và thập kỷ tới.