#WhyAreGoldStocksandBTCFallingTogether?

Nhìn qua, có vẻ như trái ngược với trực giác, vàng, Bitcoin, và thậm chí cổ phiếu thường được cho là di chuyển theo các hướng khác nhau. Vàng được xem như nơi trú ẩn an toàn, Bitcoin như “vàng kỹ thuật số,” và cổ phiếu như tài sản rủi ro. Tuy nhiên, khi nỗi sợ hãi tăng cao và thanh khoản cạn kiệt trên toàn cầu, tất cả các thị trường đều có thể cùng giảm xuống. Đúng như những gì chúng ta đang thấy ngay bây giờ, và hiểu lý do tại sao là chìa khóa để đọc đúng giai đoạn này.
Rủi ro toàn cầu và tâm lý tránh rủi ro đang thúc đẩy bán tháo đồng bộ
Các nhà đầu tư trên toàn thế giới đang đối mặt với sự không chắc chắn ở nhiều mặt: các chính sách kinh tế thay đổi, nỗi sợ về lãi suất tương lai, và căng thẳng địa chính trị. Trong những môi trường này, các nhà giao dịch không chỉ bán một loại tài sản mà giảm tiếp xúc ở mọi nơi để bảo vệ vốn. Tâm lý “tránh rủi ro” rộng này thúc đẩy sự giảm giá đồng thời của cổ phiếu, các loại tiền điện tử như Bitcoin, và thậm chí các tài sản phòng thủ truyền thống như vàng và cổ phiếu liên kết vàng.
Khi áp lực bán tháo tăng mạnh trên các thị trường, thanh khoản trở thành ưu tiên hàng đầu. Các nhà đầu tư thanh lý vị thế không phải vì họ muốn bán Bitcoin hoặc vàng đặc biệt, mà vì họ cần tiền mặt hoặc các lựa chọn an toàn hơn một cách nhanh chóng.
Hiệu ứng khủng hoảng thanh khoản
Trong các đợt bán tháo dữ dội, nhu cầu về tiền mặt vượt qua vai trò truyền thống của các tài sản. Ngay cả vàng, thường được xem như một hàng rào chống rủi ro, cũng có thể giảm giá khi mọi người chạy đua tìm thanh khoản. Trong các đợt bán tháo gần đây, vàng và bạc đã trải qua các đợt giảm mạnh cùng với các thị trường rộng lớn hơn, cho thấy rằng ngay cả các nơi trú ẩn an toàn cũng không miễn nhiễm khi căng thẳng tăng cao đột biến.
Loại giảm đồng bộ này phản ánh nhiều hơn cảm xúc, nó cho thấy các thị trường đang định giá thanh khoản thắt chặt hơn và tâm lý tránh rủi ro trên toàn bộ thị trường.
Các yếu tố vĩ mô: Sức mạnh của đồng đô la và sự không chắc chắn về chính sách
Sự tăng giá của đồng đô la và các thay đổi chính sách tiền tệ sắp tới có thể làm giảm giá vàng và tiền điện tử. Khi đồng đô la Mỹ tăng giá và lợi suất tăng do kỳ vọng về các điều kiện tín dụng thắt chặt hơn, các tài sản không sinh lợi như Bitcoin và vàng trở nên kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn. Các nhà đầu tư thường chuyển hướng khỏi các tài sản này sang các công cụ phòng hộ hoặc tiền mặt, làm tăng áp lực giảm giá.
Tăng mối tương quan trong các giai đoạn căng thẳng
Lịch sử cho thấy, Bitcoin và vàng không luôn luôn di chuyển cùng nhau. Tuy nhiên, trong các sự kiện tránh rủi ro cực đoan, mối tương quan có thể tăng vọt vì động lực trở thành nỗi sợ hãi và thanh khoản hơn là triển vọng cơ bản. Trong các đợt bán tháo gần đây, dữ liệu cho thấy giá Bitcoin đôi khi phản ánh các đợt giảm của vàng và các tài sản rủi ro khác, không phải vì các yếu tố cơ bản của chúng đột nhiên phù hợp, mà vì bán tháo hoảng loạn đã ảnh hưởng đến tất cả các góc của thị trường.
Hiện tượng này xảy ra vì trong một cuộc khủng hoảng, lực lượng chi phối không phải là danh tính tài sản, mà là thanh lý hàng loạt.
Cấu trúc thị trường quan trọng chứ không chỉ hiệu suất
Hành vi của vàng ngay bây giờ không phải về việc nó mất đi sức hấp dẫn như nơi trú ẩn an toàn vĩnh viễn, mà về các lực lượng cấu trúc trong thị trường hiện tại: bán buộc, suy yếu thanh khoản, chi phí đòn bẩy tăng, và định giá lại rủi ro. Tương tự, đợt giảm giá gần đây của Bitcoin không chỉ liên quan đến các yếu tố cơ bản của tiền điện tử, mà còn về cách các thị trường rộng lớn hơn hiện đang xem tất cả các tài sản rủi ro như có thể bán được.
Đó là lý do tại sao bạn thấy vàng, cổ phiếu, và Bitcoin đôi khi giảm cùng nhau, đó không phải là mối tương quan bình thường, mà là sự giảm rủi ro do khủng hoảng gây ra.
Ý nghĩa của điều này đối với nhà đầu tư
Sự giảm đồng bộ này không nhất thiết báo hiệu sự kết thúc vai trò của vàng như một hàng rào hoặc tương lai dài hạn của Bitcoin. Thay vào đó, nó cho thấy rằng trong các giai đoạn căng thẳng cực đoan của thị trường, tất cả các tài sản đều có thể bị bán cùng lúc chỉ vì nhà đầu tư cần thanh khoản. Vai trò truyền thống bị mờ nhạt khi nỗi sợ chi phối.
Hiểu điều này giúp các nhà đầu tư tránh những giả định đơn giản như kỳ vọng Bitcoin sẽ tăng giá khi vàng tăng, hoặc nhìn nhận các thị trường một cách độc lập. Trong các môi trường căng thẳng thực sự, các thị trường hành xử như một hồ chứa rủi ro lớn, và hiện tại hồ chứa đó đang thu hẹp lại khi vốn rút khỏi nó.