Netflix đề nghị mua Warner Bros với giá trị $83 tỷ USD bằng tiền mặt trong cuộc đua thâu tóm kịch tính khi Lisa Nandy cân nhắc tham gia

Cuộc chiến giành quyền kiểm soát Warner Bros đã leo thang thành một trong những cuộc tranh giành mua lại doanh nghiệp quan trọng nhất trong lịch sử giải trí, với Netflix và Paramount đang cạnh tranh ngày càng quyết liệt để giành quyền kiểm soát. Hai gã khổng lồ phát trực tuyến này đang tận dụng mọi lợi thế chiến lược có thể, từ cấu trúc đề nghị đến vận động hành lang về quy định, khi các cược ngày càng tăng cao.

Chiến dịch Tấn công Bằng Tiền Mặt Toàn Diện của Netflix: Đặt Ra Thỏa Thuận Mới

Netflix đã tái cấu trúc mạnh mẽ cách tiếp cận mua lại của mình, đưa ra đề nghị mua lại toàn bộ Warner Bros trị giá 83 tỷ đô la Mỹ (£62 tỷ), với đề nghị mới là 27,75 đô la Mỹ mỗi cổ phần hoàn toàn bằng tiền mặt, thay thế cho đề nghị trước đó kết hợp giữa tiền mặt và cổ phiếu Netflix — một sự kết hợp mà Paramount đã công khai chỉ trích là quá phức tạp và khó định giá. Bằng cách chuyển sang cấu trúc toàn tiền mặt, Netflix nhằm cung cấp cho cổ đông sự chắc chắn ngay lập tức và loại bỏ sự mơ hồ về giá trị thực của thương vụ.

Động thái chiến lược này đến ngay sau khi ban giám đốc Warner Bros nhất trí thông qua, báo hiệu sự tự tin mạnh mẽ trong đề xuất của Netflix. Công ty dự kiến cổ đông sẽ bỏ phiếu về thỏa thuận này vào tháng 4, đặt ra một thời hạn khá nhanh cho một trong những thương vụ mua lại lớn nhất trong ngành giải trí.

Chiến lược Phản công của Paramount và Những Mối Quan Ngại Cạnh Tranh

Không chịu thua, Paramount — do David Ellison, con trai của nhà sáng lập Oracle Larry Ellison, đứng đầu — đã đưa ra đề nghị phản công mạnh mẽ trị giá 108 tỷ đô la Mỹ. Mặc dù con số này cao hơn, đề nghị của Paramount có những khác biệt về cấu trúc đã bị nhiều phía chỉ trích. Bảo đảm vốn chủ sở hữu 40 tỷ đô la Mỹ từ chính Larry Ellison mang lại một số đảm bảo, nhưng những người hoài nghi đặt câu hỏi liệu cấu trúc đề nghị tổng thể có thực sự mang lại giá trị vượt trội cho cổ đông so với phương án toàn tiền mặt của Netflix hay không.

Paramount nhiều lần bày tỏ lo ngại rằng đề nghị của Netflix vốn dĩ không ổn định, quá phụ thuộc vào biến động giá cổ phần Netflix và thiếu rõ ràng về cách định giá các tài sản cáp giá trị của Warner Bros — bao gồm CNN và các mạng lưới truyền thống khác. Những chỉ trích này làm nổi bật sự khác biệt căn bản trong cách hai công ty nhìn nhận về thương vụ.

Sự Khác Biệt Về Cấu Trúc Thỏa Thuận: Câu Chuyện của Hai Tầm Nhìn

Hai đề nghị cạnh tranh phản ánh các triết lý chiến lược hoàn toàn khác nhau. Phương pháp của Netflix bao gồm việc tách bộ phận cáp của Warner Bros thành một thực thể mới gọi là Discovery Global trước khi hoàn tất mua lại. Cấu trúc tách này cho phép cổ đông thu lợi thêm từ các tài sản cáp mà không phụ thuộc vào việc sáp nhập Netflix và Warner Bros.

Ngược lại, Paramount đề xuất mua toàn bộ tập đoàn Warner Bros mà không tách riêng, nhằm hợp nhất tất cả các tài sản dưới một mái nhà. Sự khác biệt về cấu trúc này có ảnh hưởng lớn đến định giá tài sản, lợi nhuận cổ đông và vị trí chiến lược của thực thể hợp nhất.

Các cố vấn của Warner Bros ước tính giá trị của Discovery Global nằm trong khoảng 72 cent đến 1,65 đô la Mỹ mỗi cổ phần, với cổ đông sẽ hưởng lợi từ khoản tiền thưởng này sau khi tách ra. Công ty cũng tiết lộ rằng dòng tiền cải thiện sẽ giảm nợ của Discovery Global khoảng 260 triệu đô la Mỹ, đưa nợ ròng dự kiến xuống còn 16,1 tỷ đô la Mỹ vào cuối năm, so với mức hiện tại là 17 tỷ đô la.

Lisa Nandy, Cơ Quan Quản Lý Vương Quốc Anh và Sự Gia Tăng Của Sự Giám Sát

Khi cuộc tranh đua doanh nghiệp diễn ra, sự giám sát của chính phủ và các cơ quan quản lý đã trở thành trung tâm. Bộ trưởng Văn hóa Lisa Nandy gần đây đã tiếp đón David Ellison, báo hiệu quyết tâm của Paramount trong việc vận động hành lang mạnh mẽ qua các cơ quan quản lý châu Âu. Các giám đốc điều hành cao cấp của Paramount cũng đã liên hệ với Ofcom và Cơ quan Cạnh tranh và Thị trường (CMA) để trình bày quan điểm của công ty về cả hai đề nghị.

Yếu tố quy định thêm phần phức tạp cho một thương vụ vốn đã phức tạp. Lisa Nandy và các đồng nghiệp tại các cơ quan quản lý Anh phải đánh giá các tác động cạnh tranh tiềm năng, vấn đề tập trung thị trường và các cân nhắc về văn hóa rộng hơn liên quan đến sở hữu nước ngoài các tài sản truyền thông lớn của Anh. Các quan chức này sẽ xem xét liệu một trong hai thỏa thuận có phục vụ lợi ích của người tiêu dùng và duy trì cạnh tranh lành mạnh trong lĩnh vực phát trực tuyến và truyền thống hay không.

Những Mối Quan Ngại Cạnh Tranh và Ảnh Hưởng Đến Ngành Công Nghiệp

Paramount đã nêu rõ một mối quan ngại trung tâm: việc kết hợp sự thống trị của Netflix trong lĩnh vực phát trực tuyến với nền tảng HBO Max của Warner Bros có thể làm giảm đáng kể cạnh tranh trên thị trường bằng cách hợp nhất hai kênh phân phối nội dung mạnh nhất của ngành. Mối lo ngại này đặc biệt phù hợp trong bối cảnh các cơ quan quản lý đã tập trung vào rủi ro hợp nhất công nghệ và truyền thông.

Ngoài ra, Paramount cảnh báo rằng Netflix có thể cắt giảm các buổi ra mắt phim rạp, làm giảm triển vọng doanh thu của các nhà vận hành rạp chiếu phim. Mối lo này phản ánh mâu thuẫn lâu dài giữa các nền tảng phát trực tuyến và các rạp chiếu phim truyền thống về chiến lược phân phối nội dung.

Phản Ứng Quy Định của Netflix và Thực Tế Thời Gian

Netflix đã giảm bớt các lo ngại về cạnh tranh, khẳng định cam kết của mình đối với các buổi ra mắt phim rạp và khẳng định rằng việc sáp nhập sẽ không gây hại đáng kể đến cạnh tranh thị trường. Công ty duy trì quan điểm rằng họ có thể điều hướng thành công các quy trình xem xét của cơ quan quản lý. Tuy nhiên, Netflix cũng thừa nhận một thực tế ảm đạm: các đánh giá quy định có thể kéo dài tới 18 tháng, nghĩa là cổ đông nên chuẩn bị cho một quá trình xem xét kéo dài trước khi có quyết định cuối cùng.

Con Đường Tương Lai và Sự Lạc Quan của Lãnh đạo Warner Bros

David Zaslav, Chủ tịch kiêm CEO của Warner Bros Discovery, đã bày tỏ sự lạc quan thận trọng về đề nghị sửa đổi của Netflix, bình luận: “Thỏa thuận sáp nhập cập nhật này đưa chúng ta gần hơn đến việc hợp nhất hai trong số các công ty giải trí hàng đầu thế giới, đảm bảo khán giả khắp nơi có thể tiếp tục thưởng thức những câu chuyện họ yêu thích qua nhiều thế hệ.”

Tuy nhiên, sự lạc quan của Zaslav phải đối mặt với nhiều lớp phức tạp. Cổ đông phải cân nhắc giữa sự chắc chắn của đề nghị toàn tiền mặt của Netflix và giá trị cao hơn của Paramount. Các cơ quan quản lý như Lisa Nandy và các tổ chức như CMA phải cân bằng giữa các mối quan ngại cạnh tranh và lợi ích của thương vụ. Và ngành giải trí đang theo dõi sát sao để hiểu cách thương vụ mang tính tiền lệ này sẽ định hình lại bối cảnh cạnh tranh giữa các đế chế truyền thống và các nền tảng phát trực tuyến dựa trên công nghệ.

Phiên bỏ phiếu của cổ đông vào tháng 4 được xem là một bước ngoặt quan trọng, nhưng có thể chỉ là chương mở đầu trong một quá trình có thể kéo dài đến năm 2027 hoặc xa hơn, tùy thuộc vào các quyết định của cơ quan quản lý và các cuộc kháng cáo tiềm năng.