Nguyên nhân gây giảm mạnh của Bitcoin vào thứ Năm: Các quyền chọn đòn bẩy liên quan đến IBIT với quy mô lớn bị thanh lý?

Quỹ ETF Bitcoin giao ngay của BlackRock đã lập kỷ lục về khối lượng giao dịch trong ngày thứ Năm, khiến các nhà phân tích nghi ngờ rằng đợt biến động mạnh này có thể bắt nguồn từ việc các vị thế đòn bẩy cao của IBIT do quỹ phòng hộ nắm giữ bị buộc phải thanh lý.

Theo dữ liệu của Nasdaq, khối lượng giao dịch của sản phẩm ETF Bitcoin giao ngay IBIT của BlackRock trong ngày thứ Năm vượt quá 284 triệu cổ phiếu, giá trị danh nghĩa vượt 10 tỷ USD, tăng 169% so với kỷ lục trước đó. Đồng thời, giá của IBIT giảm 13% xuống khoảng 36 USD, mức thấp nhất kể từ tháng 10 năm 2024, giảm 27% trong năm.

Khối lượng giao dịch kỷ lục đi kèm với các khoản rút vốn lớn và tâm lý hoảng loạn trên thị trường quyền chọn. Theo dữ liệu của SoSoValue, số tiền rút khỏi IBIT trong ngày đạt 175 triệu USD, chiếm 40% tổng dòng chảy ròng ra của 11 quỹ ETF Bitcoin là 434 triệu USD. Trên thị trường quyền chọn, phí bảo hiểm của quyền chọn bán (put) vượt quá 25 điểm biến động so với quyền chọn mua (call), mức cao nhất trong lịch sử.

Theo thông tin từ BlockBeats, Giám đốc Đầu tư kiêm Giám đốc Điều hành của DeFi Dev Corp, Parker White, đã chia sẻ trên mạng xã hội rằng, ông nghi ngờ đợt biến động này bắt nguồn từ một hoặc nhiều quỹ phòng hộ phi tiền mã hóa có vị thế IBIT lớn. Các quỹ này có thể đã cố gắng đảo chiều tình hình bằng các giao dịch quyền chọn đòn bẩy cao, nhưng thua lỗ liên tục mở rộng, cuối cùng bị Bitcoin giảm giá xóa sạch các vị thế.

Giao dịch cực đoan về khối lượng và giá cả

Khối lượng 284 triệu cổ phiếu IBIT trong ngày thứ Năm vượt xa kỷ lục trước đó. Kỷ lục trước đó được thiết lập vào ngày 21 tháng 11 với 169 triệu cổ phiếu, lần này gần như gấp đôi. Theo báo cáo của CoinDesk, khối lượng này tương ứng với giá trị danh nghĩa vượt quá 10 tỷ USD.

Về mặt giá cả, IBIT đã giảm xuống dưới 35 USD lần đầu tiên kể từ ngày 11 tháng 10 năm 2024. Giá của quỹ này từng đạt đỉnh 71,82 USD vào đầu tháng 10 năm ngoái, sau đó liên tục giảm. Là quỹ Bitcoin ETF công khai lớn nhất thế giới, IBIT nắm giữ Bitcoin vật lý nhằm mô phỏng theo giá Bitcoin giao ngay. Trong ngày thứ Năm, Bitcoin đã giảm gần 60.000 USD.

Sự kết hợp giữa khối lượng giao dịch kỷ lục và giá giảm mạnh thường được xem như tín hiệu bán tháo tuyệt vọng, tức là các nhà đầu tư dài hạn đã đầu hàng và sẵn sàng thanh lý vị thế dù lỗ. Điều này đánh dấu giai đoạn bán tháo dữ dội nhất của thị trường gấu, có thể báo hiệu bắt đầu một quá trình tích lũy kéo dài và đau đớn.

Dữ liệu thị trường quyền chọn càng củng cố thêm tâm lý hoảng loạn. Theo dữ liệu của MarketChameleon, phí bảo hiểm của quyền chọn bán dài hạn của IBIT trong ngày thứ Năm vượt quá 25 điểm biến động so với quyền chọn mua, mức cao nhất trong lịch sử. Quyền chọn bán là hợp đồng để nhà đầu tư phòng hộ rủi ro giảm giá.

Parker White chỉ ra rằng, phí quyền chọn khoảng 900 triệu USD, cũng đạt mức cao kỷ lục. Tuy nhiên, theo CoinDesk, dù có tín hiệu tuyệt vọng, không thể đảm bảo thị trường đã chạm đáy, vì thời gian kéo dài của thị trường gấu có thể vượt quá khả năng tài chính của những người mua giá thấp.

Giả thuyết về việc các quỹ phòng hộ bị buộc thanh lý đòn bẩy

Parker White đưa ra giả thuyết về nguyên nhân đợt biến động này. Ông cho biết, Bitcoin và cổ phiếu cùng giảm giá, trong khi các nền tảng tài chính tập trung (centralized finance - CeFi) có lượng thanh lý tương đối thấp, do đó ông nghi ngờ rằng đợt biến động bắt nguồn từ các nhà nắm giữ IBIT lớn, có thể là một hoặc nhiều quỹ phòng hộ phi tiền mã hóa.

Dữ liệu cho thấy, một số quỹ dù nắm giữ vị thế cực cao trong IBIT, thậm chí là quỹ tập trung vào một tài sản duy nhất, vẫn cố gắng phân tách rủi ro ký quỹ. Thứ Năm, giá bạc cũng giảm mạnh, các giao dịch lãi suất chéo JPY tăng tốc giải phóng vị thế, làm gia tăng áp lực thị trường và ảnh hưởng đến các vị thế đòn bẩy của quỹ.

Parker White cho rằng, các quỹ này có thể đã cố gắng đảo chiều tình hình bằng các giao dịch quyền chọn đòn bẩy cao, nhưng thua lỗ liên tục mở rộng, cuối cùng sự giảm giá của Bitcoin có thể đã xóa sạch các vị thế của họ. Ông nhấn mạnh rằng, do báo cáo 13F bị trì hoãn, các vị thế liên quan dự kiến chỉ được công bố vào giữa tháng 5, nhưng quy mô sự kiện quá lớn nên khó có thể che giấu trong thời gian dài.

IBIT, với vai trò là công cụ đầu tư ưu tiên của các tổ chức muốn tiếp xúc với tiền mã hóa qua các sản phẩm được quản lý, có hoạt động giao dịch bất thường có thể tiết lộ áp lực mà các nhà đầu tư tổ chức đang đối mặt trong bối cảnh thị trường hiện tại.

Cảnh báo rủi ro và điều khoản miễn trừ trách nhiệm

        Thị trường có rủi ro, đầu tư thận trọng. Bài viết này không cấu thành lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc biệt của từng người dùng. Người dùng cần xem xét xem các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài có phù hợp với tình hình cụ thể của mình hay không. Đầu tư theo đó, chịu trách nhiệm về quyết định của mình.