Công ty tiền điện tử EU cảnh báo: Các hạn chế trong thử nghiệm DLT quá nhiều, vốn toàn cầu và đổi mới có thể đẩy nhanh dòng chảy về Mỹ

Vào ngày 4 tháng 2 năm 2026 theo giờ châu Âu, 8 công ty tài sản kỹ thuật số được quản lý của Liên minh châu Âu, bao gồm Securitize, 21X và Boerse Stuttgart Group, đã gửi thư chung tới các nhà hoạch định chính sách của EU, cảnh báo khẩn cấp. Trong thư, họ chỉ ra rằng hệ thống thử nghiệm DLT hiện tại của EU đang bị hạn chế quá mức, có thể đẩy thanh khoản, đổi mới và thị phần của thị trường vốn token hóa về phía Mỹ.

Trong khi đó, thị trường tiền mã hóa trải qua những biến động dữ dội. Theo dữ liệu thị trường của Gate, tính đến ngày 6 tháng 2 năm 2026, giá Bitcoin đã giảm xuống còn $64,891.7, giảm 8.83% trong 24 giờ; giá Ethereum là $1,893.78, giảm 10.16% trong 24 giờ.

Bế tắc trong quản lý

Khi thị trường biến động mạnh, cuộc chơi chính sách đang âm thầm thay đổi dòng chảy vốn. Thư chung do tám công ty tài sản kỹ thuật số hàng đầu của EU gửi đã tiết lộ một thực tế cấp bách.

Hệ thống thử nghiệm DLT tự hào của EU, do chính nó đặt ra giới hạn, có thể sẽ để mất cơ hội trong tương lai. Thư chung nêu rõ ba hạn chế cốt lõi của khung quản lý hiện tại, những hạn chế đã chuyển từ “hàng rào an toàn” thành “gông cùm phát triển”. Phạm vi tài sản đủ điều kiện hẹp khiến phần lớn công cụ tài chính bị loại khỏi thử nghiệm; giới hạn khối lượng giao dịch nhỏ (hiện chỉ từ 6-9 tỷ euro) khó tạo ra hiệu ứng quy mô; thời hạn giấy phép sáu năm làm tăng sự không chắc chắn cho các doanh nghiệp trong kế hoạch dài hạn.

Kêu gọi cải cách

Đối mặt với cơ hội chiến lược sắp mất, tám công ty này đã đề xuất các sửa đổi rõ ràng và cụ thể. Họ yêu cầu nâng giới hạn khối lượng giao dịch lên 1.000-1.500 tỷ euro, gấp hơn mười lần giới hạn hiện tại. Sự cấp bách của điều chỉnh này nằm ở chỗ, trong thư, họ chỉ ra rằng nếu EU chờ đến năm 2030 để thực thi toàn diện các kế hoạch liên quan, Mỹ sẽ có lợi thế vượt trội trong bốn năm.

Ưu thế này một khi được xác lập, có thể dẫn đến việc thị trường vốn châu Âu bị loại ra khỏi vị trí trung tâm toàn cầu trong dài hạn. Tám công ty đặc biệt nhấn mạnh rằng đề xuất của họ không nhằm nới lỏng tiêu chuẩn quản lý, mà là mở rộng phạm vi tài sản đủ điều kiện, nâng giới hạn và bỏ hạn chế về thời hạn thông qua “sửa đổi nhanh” về mặt kỹ thuật.

Bên kia Đại Tây Dương

Trong khi các doanh nghiệp EU vật lộn trong khung quản lý, thị trường Mỹ đang thúc đẩy đổi mới theo một nhịp điệu hoàn toàn khác. Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ đã cho phép DTCC thực hiện thanh toán T+0, còn Sở Giao dịch Hàng hóa Chicago, Sở Giao dịch Chứng khoán New York và NASDAQ đều đã xây dựng các kế hoạch token hóa. Những tiến bộ này không phải là sự kiện riêng lẻ. Việc Mỹ đẩy nhanh hạ tầng thị trường dựa trên blockchain đang tạo ra lợi thế cạnh tranh ở cấp độ hệ sinh thái. Từ thanh toán gần như thời gian thực đến chứng khoán token hóa, bước tiến của Mỹ đã vượt xa các dự án thử nghiệm của châu Âu.

Sâu xa hơn, sự khác biệt này không chỉ thể hiện qua các quy định cụ thể mà còn phản ánh trong triết lý quản lý và niềm tin của thị trường. Khi các tổ chức Mỹ có thể khám phá công nghệ blockchain trong thị trường vốn một cách linh hoạt hơn, các đồng nghiệp châu Âu vẫn đang thử nghiệm trong giới hạn của khung thử nghiệm.

So sánh hạn chế và yêu cầu

Bảng dưới đây thể hiện rõ các hạn chế chính của hệ thống thử nghiệm DLT của EU hiện tại và các đề xuất cải cách của ngành:

Biến động thị trường

Phía sau cuộc chơi chính sách là thực tế thị trường tiền mã hóa biến động dữ dội. Theo dữ liệu mới nhất của Gate, vốn hóa Bitcoin đã giảm xuống còn $1.56T, chiếm 56.80% thị phần.

Phân tích thị trường cho rằng, đợt điều chỉnh mạnh của Bitcoin có nhiều nguyên nhân phức tạp. Giáo sư Liu Jin của Trường Quản lý Doanh nghiệp Trường Giang cho rằng, Bitcoin thực tế có mối tương quan cao với chỉ số Nasdaq, nên xem như tài sản thuộc nhóm công nghệ. Quan điểm này phù hợp với nhận định của nhà phân tích Marion Laboure của Deutsche Bank, người cho rằng xu hướng của Bitcoin phần lớn biến động cùng chiều với các tài sản rủi ro như cổ phiếu.

Đáng chú ý, Bitcoin đã giảm liên tiếp hơn ba tháng, hiện thấp hơn đỉnh tháng 10 năm 2025 hơn 45%. Sự bán tháo liên tục này cho thấy sự giảm sút quan tâm của nhà đầu tư truyền thống và tâm lý bi quan đối với tài sản mã hóa ngày càng tăng.

Cục diện cạnh tranh

Cuộc đua quản lý xuyên Đại Tây Dương đang định hình lại tương lai của thị trường vốn toàn cầu. Các chuyên gia dự đoán năm 2026 sẽ là năm biến đổi đổi mới của thị trường.

Phó Tổng Giám đốc điều hành của NASDAQ Bắc Mỹ, Kevin Kennedy, dự báo: “Về mặt công nghệ, tôi dự đoán tiến bộ lớn trong token hóa và tài sản kỹ thuật số, bao gồm chứng khoán token hóa và các sản phẩm mới thúc đẩy quy mô quản lý tài sản.” Xu hướng đổi mới này đang thúc đẩy sự thay đổi căn bản của hạ tầng thị trường. Darko Hajdukovic, Giám đốc hạ tầng thị trường số của LSEG, nhận định: “Thị trường vốn sẽ có bước chuyển lớn vào năm 2026, công nghệ sổ cái phân tán sẽ được áp dụng ngày càng nhiều, mang lại đổi mới và hiệu quả dựa trên blockchain cho các tài sản thế giới thực.”

Trọng tâm cạnh tranh không còn chỉ là lợi thế công nghệ, mà còn là cách khung quản lý cân bằng giữa thúc đẩy đổi mới và kiểm soát rủi ro. Trên con đường token hóa tài sản trở thành xu hướng chính, các khu vực pháp lý cung cấp môi trường quản lý rõ ràng, linh hoạt và có tầm nhìn sẽ thu hút vốn và nhân tài toàn cầu.

Thách thức trong tương lai

Khi thị trường biến động và quá trình điều chỉnh quản lý đan xen, EU đang đối mặt với một thời điểm quyết định quan trọng. Thư cảnh báo chung của tám công ty không chỉ phản hồi về chính sách cụ thể mà còn thể hiện mối quan tâm về vị thế chiến lược của EU trong nền kinh tế số toàn cầu.

Về lâu dài, thách thức thực sự là xây dựng khung quản lý vừa thúc đẩy đổi mới, vừa duy trì ổn định tài chính. Melissa Stevenson, Giám đốc quản lý sản phẩm ngoại hối của ION, nhận định: “Việc Mỹ và châu Âu nâng cao rõ ràng về quản lý stablecoin sẽ kích thích thêm niềm tin và sự chấp nhận của các ứng dụng thương mại.” Sự rõ ràng trong quản lý này là điều kiện tiên quyết để các tổ chức tài chính chính thống tham gia thị trường mã hóa. Khi Morgan Stanley dự định ra mắt dịch vụ giao dịch tiền mã hóa cho khách hàng giao dịch điện tử, còn chín ngân hàng lớn của châu Âu dự kiến ra mắt stablecoin gắn đồng euro vào nửa cuối năm 2026, khung quản lý tương ứng phải đủ khả năng hỗ trợ các đổi mới này.

Dựa trên dữ liệu của Gate, khối lượng giao dịch 24 giờ của Bitcoin đạt $2.08B, của Ethereum là $914.72M, hoạt động thị trường vẫn sôi động. Khi các nhà hoạch định chính sách EU xem xét thư chung này, họ không chỉ thấy một danh sách đề xuất chính sách mà còn là một bản đồ cạnh tranh tài chính số toàn cầu — một đường đỏ chạy qua Đại Tây Dương, chỉ hướng dòng chảy của vốn, nhân tài và đổi mới trong tương lai. Sự biến động của thế giới mã hóa có thể tạm thời thu hút sự chú ý, nhưng quyết định dài hạn sẽ nằm trong các văn bản quản lý được viết trong Brussels, Washington và các trung tâm tài chính khác.