Tại sao cổ phiếu Máy tính lượng tử nên tránh vào đầu năm 2026

Khi các nhà đầu tư điều hướng qua những tháng đầu năm 2026, hai cái tên đã chiếm lĩnh các cuộc thảo luận về tính toán lượng tử suốt cả năm ngoái đang gây ra những dấu hiệu cảnh báo đỏ. Rigetti Computing và D-Wave Quantum đã thu hút sự nhiệt tình lớn từ các nhà đầu tư vào năm 2025, với cổ phiếu tăng mạnh dựa trên sự lạc quan về ngành. Tuy nhiên, bên dưới sự hưng phấn đó là một thực tế đáng lo ngại: cả hai công ty đều có định giá quá cao so với hiệu suất kinh doanh thực tế của họ. Và về cơ bản hơn, các yếu tố thúc đẩy lợi nhuận trong ngắn hạn của họ cho thấy kết quả thất vọng có khả năng xảy ra phía trước—làm cho đây là thời điểm lý tưởng để tránh xa những cổ phiếu này.

Thực tế Doanh thu Sau Sự Phấn Khích của Rigetti

Bắt đầu với Rigetti Computing, công ty tự xưng là tiên phong trong lĩnh vực tính toán lượng tử. Công ty này có các chứng nhận hợp lệ: đã phát triển, bán và vận hành máy tính lượng tử cho khách hàng trả phí từ năm 2017. Và đúng vậy, Rigetti tạo ra doanh thu thực sự từ các hoạt động này. Nhưng điểm mấu chốt là—số tiền thực tế liên quan vẫn còn rất nhỏ so với kỳ vọng của các nhà đầu tư.

Trong ba quý đầu của năm 2025, Rigetti chỉ ghi nhận doanh thu 5,2 triệu đô la. Điều này giảm 39% so với cùng kỳ năm 2024. Quỹ đạo này quan trọng ở chỗ: một công ty mất đà doanh thu khi bước vào mùa báo cáo lợi nhuận hiếm khi là tín hiệu tích cực.

Và Rigetti đã công bố hai đơn hàng lớn về hệ thống tính toán lượng tử vào tháng 10 năm 2025, tổng trị giá khoảng 5,7 triệu đô la—nhiều hơn tổng doanh thu trong chín tháng đầu năm. Vấn đề là gì? Những giao dịch này sẽ không xuất hiện trong kết quả quý cho đến nửa đầu năm 2026, khả năng cao là quý 2. Khi Rigetti công bố kết quả tài chính quý 4 năm 2025 vào tháng 3 năm 2026, các hợp đồng lớn này sẽ không được phản ánh trong số liệu.

Thời điểm này tạo ra một rủi ro cụ thể: các dự báo của nhà phân tích hiện tại kỳ vọng Rigetti sẽ đạt khoảng 7,6 triệu đô la doanh thu quý 4. Nhưng dựa trên xu hướng hiện tại và sự chậm trễ trong việc ghi nhận các doanh số gần đây, công ty có vẻ như sẽ không đạt được mục tiêu này. Về lợi nhuận, Phố Wall đã dự tính lợi nhuận ròng thu hẹp còn khoảng 0,03 đô la trên mỗi cổ phiếu. Việc thất bại cả về doanh thu lẫn lợi nhuận cùng lúc hiếm khi đẩy giá cổ phiếu đi lên. Cho đến khi thất vọng về lợi nhuận này trở nên dễ kiểm soát, việc tránh xa cổ phiếu Rigetti là lựa chọn hợp lý.

D-Wave: Định Giá Lớn, Các Yếu Tố Cơ Bản Nhỏ

D-Wave Quantum đưa ra một nghịch lý tương tự, mặc dù quy mô lớn hơn một chút. Công ty này có vốn hóa thị trường gần 9,7 tỷ đô la—nhưng trong ba quý đầu năm 2025, tổng doanh thu chỉ vượt quá 22 triệu đô la.

Tin tích cực: D-Wave đã thực sự có đà tăng trưởng, với doanh số bán hàng tăng gấp hơn ba lần trong năm 2025 so với các năm trước. Công ty dự kiến kết thúc năm với tổng doanh thu dưới 26 triệu đô la. Tin đáng lo ngại: hầu như không có phần nào trong số đó chuyển thành lợi nhuận. D-Wave vẫn hoàn toàn chưa có lãi trong năm 2025, và các nhà phân tích của Phố Wall không dự báo công ty sẽ trở lại có lãi cho đến năm 2030 ít nhất.

Sự không phù hợp này cần được xem xét kỹ lưỡng. Làm thế nào một công ty tiêu tiền mặt trong khi tạo ra ít hơn 26 triệu đô la doanh thu hàng năm lại có thể được định giá tới 9,7 tỷ đô la? Câu trả lời duy nhất hợp lý là dựa trên cảm tính thuần túy. Các nhà đầu tư rõ ràng đang đặt cược vào những gì D-Wave có thể trở thành hơn là thưởng cho những gì công ty hiện tại đang sản xuất. Đó là một cược dựa trên đà tăng trưởng và sự nhiệt tình của ngành hơn là các yếu tố cơ bản thực tế của doanh nghiệp.

Kết Luận Dành Cho Nhà Đầu Tư: Phân Biệt Giữa Thổi Phồng và Cơ Hội

Cả Rigetti và D-Wave đều thể hiện một mô hình thị trường quen thuộc: khi một ngành mới nổi bắt đầu thu hút trí tưởng tượng của nhà đầu tư, các định giá ban đầu có thể lệch lạc mạnh mẽ so với thực tế tài chính. Không thể phủ nhận rằng lĩnh vực tính toán lượng tử tiềm năng dài hạn rất lớn. Tuy nhiên, sự tăng vọt gần đây của các cổ phiếu này phần lớn xuất phát từ sự đầu cơ của nhà đầu tư hơn là các đột phá vận hành hoặc tiến bộ kinh doanh thực sự.

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với tiềm năng của tính toán lượng tử, việc giao dịch các cổ phiếu này ở mức định giá hiện tại chỉ là bắt theo sự đầu cơ hơn là đầu tư dựa trên các yếu tố cơ bản. Con đường khôn ngoan hơn là chờ đợi hoặc có những tiến bộ kinh doanh thực chất hoặc mức định giá hợp lý hơn. Cho đến lúc đó, việc giữ tên tuổi này khỏi danh mục của bạn vẫn là lựa chọn sáng suốt.