Mức yếu tiền tệ kỷ lục của Ấn Độ giữa thâm hụt thương mại $25 tỷ USD: Những điều nhà đầu tư ETF cần biết

Khi Ấn Độ bước vào năm 2026, thị trường tiền tệ của quốc gia này đối mặt với những thử thách chưa từng có tiền lệ. Đồng rupee Ấn Độ đã chạm mức thấp lịch sử so với đô la Mỹ, ngay trước lễ kỷ niệm Ngày Cộng hòa giữa bối cảnh thâm hụt thương mại ngày càng mở rộng. Trong khi các yếu tố cơ bản của nền kinh tế Ấn Độ vẫn còn bền vững, với dự báo tăng trưởng 6.4% từ IMF, sự yếu đi của tiền tệ đã tạo ra một bức tranh đầu tư phức tạp. Thâm hụt thương mại hàng tháng của quốc gia này đạt 25 tỷ USD—được thúc đẩy bởi sự gia tăng nhập khẩu dầu thô và điện tử—nhấn mạnh những áp lực vĩ mô đang đẩy đồng rupee xuống mức thấp nhất mọi thời đại, đặt ra những câu hỏi quan trọng cho các nhà đầu tư ETF xem xét tiếp xúc với Ấn Độ.

Hiệu suất Thị trường Dưới Áp lực

Các con số kể câu chuyện ảm đạm. Chỉ số MSCI Ấn Độ tăng chỉ 2.2% tính theo đô la Mỹ đến ngày 19 tháng 12 năm 2025, kém xa so với chỉ số MSCI Thị trường mới nổi rộng hơn, tăng 29.9%. Năm bắt đầu với sự yếu đi thêm: tính đến ngày 23 tháng 1 năm 2026, chỉ số MSCI Ấn Độ đã giảm 6.4% trong khi đồng rupee Ấn Độ chạm mức 92/USD—mức thấp nhất trong lịch sử.

Sự phân kỳ này giữa câu chuyện tăng trưởng cơ bản của Ấn Độ và hiệu suất giá tài sản phản ánh các động thái thị trường sâu hơn. Các nhà đầu tư danh mục nước ngoài (FPI), thường là động lực chính đưa vốn vào các thị trường mới nổi, đã trở thành các nhà bán ròng ròng. Trong năm 2025, các quỹ nước ngoài đã rút khoảng 18 tỷ USD khỏi cổ phiếu Ấn Độ khi tâm lý rủi ro toàn cầu thay đổi. Các dòng chảy này còn gia tăng vào năm 2026, với thêm 846 triệu USD rút khỏi trong hai phiên giao dịch đầu tiên của tháng 1 khi các nhà đầu tư chuyển hướng về các định giá rẻ hơn ở các thị trường cạnh tranh như Trung Quốc.

Cơn Bão Hoàn Hảo: Áp lực hội tụ trên đồng Rupee Ấn Độ

Sự yếu đi của rupee không phải là một sự kiện riêng lẻ mà là kết quả của nhiều áp lực giao nhau đã gia tăng kể từ cuối năm 2025.

Dòng chảy vốn ra và Tâm lý rủi ro toàn cầu: Động lực chính là các khoản rút vốn danh mục nước ngoài lớn nhằm tìm kiếm các tài sản an toàn hơn trong bối cảnh căng thẳng địa chính trị. Khi các nhà đầu tư toàn cầu đánh giá lại rủi ro, Ấn Độ—mặc dù có tiềm năng tăng trưởng—đã chứng kiến dòng vốn chuyển hướng sang vàng, trái phiếu Mỹ và các nơi trú ẩn an toàn truyền thống khác. Động thái rút vốn này tiếp tục gây áp lực lên đồng tiền.

Chảy vốn và Thâm hụt thương mại: Hiểu rõ áp lực 25 tỷ USD: Là một nhà nhập khẩu năng lượng, điện tử và nguyên vật liệu lớn, Ấn Độ đối mặt với thâm hụt thương mại cấu trúc ngày càng mở rộng. Thâm hụt thương mại hàng tháng 25 tỷ USD phản ánh chi phí nhập khẩu dầu thô tăng cao và chi phí bán dẫn tăng do các công ty trong nước ký hợp đồng mua bằng đô la để phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Mỗi lần đồng rupee giảm giá làm tăng chi phí nhập khẩu, tạo thành một vòng luẩn quẩn gây áp lực thêm cho đồng tiền.

Bất ổn địa chính trị: Các lời lẽ liên quan đến tranh chấp Greenland và khả năng áp thuế của Mỹ đối với các quốc gia có liên kết thương mại với Nga đã làm rung chuyển các thị trường toàn cầu. Các cuộc đàm phán về thỏa thuận thương mại quan trọng giữa Mỹ và Ấn Độ bị đình trệ vào đầu năm 2026, thêm một lớp bất ổn nữa vào môi trường đầu tư. Tâm lý “rủi ro giảm” này đã ảnh hưởng không cân xứng đến Ấn Độ do vị thế thị trường mới nổi và phụ thuộc thương mại của nước này.

Vượt qua sự yếu đi: Tại sao câu chuyện tăng trưởng của Ấn Độ vẫn còn nguyên vẹn

Dù đồng tiền gặp khó khăn, động cơ kinh tế của Ấn Độ vẫn tiếp tục hoạt động mạnh mẽ. Việc IMF nâng dự báo tăng trưởng của Ấn Độ năm 2026 lên 6.4%—tăng 20 điểm cơ sở—cho thấy niềm tin vào năng lực sản xuất của quốc gia này. Sự nghịch lý rõ ràng: trong khi đồng tiền (giá của nền kinh tế) đã giảm mạnh, các chỉ số năng suất cơ bản cho thấy một nền kinh tế vượt trội so với các đối thủ toàn cầu, bao gồm Trung Quốc và Hoa Kỳ.

Đối với các nhà đầu tư ETF, điều này tạo ra một cơ hội contrarian điển hình. Khi định giá bị thu hẹp do đồng rupee yếu, các nhà đầu tư đang mua các công ty Ấn Độ chất lượng cao với mức chiết khấu điều chỉnh theo tỷ giá. Yếu tố then chốt là quản lý thời điểm và rủi ro dòng tiền tỷ giá đi kèm với vị thế như vậy.

Định hướng chiến lược ETF để tiếp xúc với thị trường Ấn Độ

Đối với các nhà đầu tư muốn tiếp xúc với Ấn Độ, ba quỹ ETF nổi bật dựa trên quy mô, thành phần và hiệu suất gần đây:

WisdomTree India Earnings Fund (EPI): Với 2.58 tỷ USD tài sản quản lý, EPI cung cấp quyền tiếp cận 557 công ty Ấn Độ có lợi nhuận. Danh mục của quỹ chủ yếu gồm các tên tuổi blue-chip—Reliance Industries chiếm 7.05%, HDFC Bank 5.75%, và ICICI Bank 5.25%. EPI đã mang lại lợi nhuận 2.4% trong 12 tháng qua mặc dù môi trường tiền tệ đầy thử thách. Quỹ có tỷ lệ chi phí 84 điểm cơ sở.

Franklin FTSE India ETF (FLIN): Quản lý 2.75 tỷ USD, FLIN tập trung vào 276 công ty lớn và trung cap của Ấn Độ. Các vị trí hàng đầu phản ánh vị thế dẫn đầu thị trường: HDFC Bank (6.63%), Reliance Industries (6.04%), và ICICI Bank (4.53%). FLIN cũng đã mang lại lợi nhuận 2.4% trong năm và tính phí 19 điểm cơ sở—thấp hơn đáng kể so với các đối thủ—là lựa chọn hấp dẫn cho các nhà đầu tư chú trọng chi phí.

First Trust India NIFTY 50 Equal Weight ETF (NFTY): Với 160.9 triệu USD tài sản, NFTY theo đuổi phương pháp cân bằng đều các cổ phiếu lớn nhất và thanh khoản nhất của Ấn Độ được giao dịch trên Sở Giao dịch Chứng khoán Quốc gia. Phương pháp này cung cấp tiếp xúc với các công ty như Tata Steel (2.28%), Hindalco (2.24%), và JSW Steel (2.20%), với sự phân bổ ngành cân đối hơn. NFTY đã vượt trội hơn các đối thủ với lợi nhuận 3.5% trong năm qua mặc dù tính phí 81 điểm cơ sở.

Triển vọng Đầu tư: Cơ hội đi kèm thận trọng

Đối với các quản lý danh mục đánh giá tiếp xúc với Ấn Độ, sự yếu đi của tiền tệ vừa là cơ hội vừa là rủi ro. Lập luận tích cực rõ ràng: định giá đã bị thu hẹp, tăng trưởng kinh tế vẫn mạnh mẽ, và các nhà đầu tư toàn cầu đã từng thấy rằng lợi nhuận điều chỉnh theo tỷ giá trong các thị trường tăng trưởng mạnh bù đắp cho biến động ngắn hạn.

Tuy nhiên, cần thận trọng chiến lược. Nếu căng thẳng địa chính trị kéo dài hoặc Cục Dự trữ Liên bang duy trì lãi suất cao, đồng rupee có thể thử thách các mức thấp hơn nữa. Việc đồng tiền tiếp tục giảm giá sẽ làm tăng rủi ro cho các nhà đầu tư nước ngoài không phòng ngừa rủi ro tỷ giá. Các dòng vốn vẫn còn mong manh, và bất kỳ leo thang địa chính trị nào cũng có thể kích hoạt dòng chảy rút vốn trở lại.

Con đường phía trước yêu cầu một cách tiếp cận thận trọng: các nhà đầu tư thoải mái với biến động của thị trường mới nổi và dao động tỷ giá có thể tận dụng sự yếu đi hiện tại như một cơ hội mua vào, đặc biệt cho các vị thế dài hạn. Việc IMF nâng dự báo tăng trưởng cung cấp hỗ trợ về mặt cơ bản, và câu chuyện cấu trúc của Ấn Độ—dân số vàng, tiêu dùng tăng, chuyển dịch sản xuất—vẫn còn hấp dẫn. Tuy nhiên, việc cân nhắc kỹ lường vị thế phù hợp với mức độ rủi ro tổng thể của danh mục là điều cần thiết trong môi trường không chắc chắn này.