#加密市场回调 Bitcoin giảm một nửa xuống còn 60.000 USD, là "số phận chu kỳ" hay là "kết thúc thời đại"?

Độ sâu thị trường co lại hơn 30%, thiệt hại hơn 2,2 tỷ USD trong ngày, đợt giảm giá mạnh của Bitcoin đầu năm 2026 đã đẩy hàng chục nghìn nhà đầu tư mua đuổi vào tình cảnh tài sản bị xóa sổ trên vách đá.

Sáng ngày 6 tháng 2 năm 2026, Bitcoin tiếp tục xu hướng giảm gần đây, liên tục giảm xuống khoảng 60.000 USD, mất hơn 12% trong ngày. Chỉ trong chưa đầy một tuần, Bitcoin đã giảm khoảng 20.000 USD từ mức gần 80.000 USD, so với đỉnh lịch sử 126.000 USD thiết lập vào tháng 10 năm ngoái, giá Bitcoin trong vòng chưa đầy bốn tháng đã gần như bị cắt đôi.

Đây là điều chỉnh ngắn hạn của thị trường, hay là bước ngoặt số phận của Bitcoin?

01 Thị trường biến động

Biến động mạnh của thị trường Bitcoin không phải là ngẫu nhiên. Tính đến đầu tháng 2 năm 2026, Bitcoin đã giảm khoảng 40% so với đỉnh cao năm 2025, từng giảm xuống dưới 76.000 USD, toàn bộ giá trị thị trường tiền mã hóa đã bốc hơi hơn 500 tỷ USD.

Khác với các đợt biến động trước, lần này thị trường Bitcoin thể hiện đặc điểm khác thường. Nó không chỉ không thể đóng vai trò là công cụ trú ẩn trong thời điểm căng thẳng địa chính trị, mà còn bị xem như một tài sản công nghệ có độ biến động cao, có mối liên hệ chặt chẽ với chỉ số Nasdaq.

Đợt giảm giá này còn đi kèm với việc thanh lý hợp đồng tương lai quy mô lớn. Ngày 1 tháng 2 năm 2026, Chủ nhật, các hợp đồng tương lai tiền mã hóa trị giá 2,2 tỷ USD bị thanh lý bắt buộc, là một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất trong lịch sử thị trường tiền mã hóa. Hơn 335.000 nhà giao dịch đã mất tài khoản.

02 Nhiều yếu tố tác động

Đợt giảm này là kết quả của sự kết hợp nhiều yếu tố vĩ mô và thị trường. Trước hết là sự không chắc chắn về chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed).

Gần đây, Fed giữ nguyên lãi suất và ngụ ý sẽ không giảm lãi trong ngắn hạn. Đồng thời, Tổng thống Mỹ Donald Trump đề cử Kevin Woorh thay thế Jerome Powell làm Chủ tịch Fed, người được xem là có xu hướng hawkish hơn, làm gia tăng lo ngại về chính sách thắt chặt của thị trường.

Thị trường lo ngại rằng vị chủ tịch mới này sẽ giảm tính thanh khoản của thị trường, thúc đẩy nhanh tốc độ thu hẹp bảng cân đối tài sản, và có thể giảm mức cắt giảm lãi suất.

Yếu tố địa chính trị cũng góp phần, tâm lý "ngại rủi ro" toàn cầu khiến dòng vốn chuyển hướng sang các tài sản trú ẩn truyền thống như vàng, chứ không phải "vàng kỹ thuật số" Bitcoin.

Đáng chú ý, ETF Bitcoin giao ngay liên tục rút ròng, trong vài tuần qua đã hơn 1 tỷ USD. Dữ liệu của Glassnode cho thấy, trung bình chi phí của các nhà nắm giữ ETF Bitcoin giao ngay tại Mỹ khoảng 84.100 USD, cao hơn đáng kể so với giá hiện tại.

Điều này có nghĩa là nhiều nhà đầu tư tham gia qua ETF đã lỗ trên sổ sách.

03 Tranh luận về chu kỳ

Một trong những tranh luận cốt lõi về thị trường Bitcoin là: Chu kỳ "bốn năm" mang tính lịch sử có còn hiệu quả không?

Theo quy luật lịch sử, thị trường Bitcoin thường theo mô hình chu kỳ bốn năm gồm ba năm tăng giá, một năm điều chỉnh mạnh. Dựa trên mô hình này, năm 2026 dự kiến sẽ là năm điều chỉnh. Một số nhà phân tích chỉ ra rằng, theo chu kỳ này, sau đỉnh cao, các đợt điều chỉnh thường cắt giảm 75%-85% đỉnh cao.

Tuy nhiên, cũng có tổ chức cho rằng chu kỳ bốn năm của Bitcoin đang mất hiệu lực. Báo cáo của Bitwise cho biết: "Các lực lượng thúc đẩy chu kỳ bốn năm trước đây — như giảm một nửa phần thưởng khai thác Bitcoin, chu kỳ lãi suất, và sự bùng nổ rồi suy thoái do đòn bẩy trong tiền mã hóa — rõ ràng yếu hơn so với các chu kỳ trước."

Công ty quản lý tài sản Bitwise dự đoán, dưới tác động của dòng vốn tổ chức đổ vào ngày càng nhanh, Bitcoin sẽ lập đỉnh mới vào năm 2026, qua đó chấm dứt hiệu quả mối liên hệ của chu kỳ bốn năm.

Về triển vọng thị trường, các tổ chức cũng có quan điểm khác nhau rõ rệt. Nhà chiến lược hàng đầu của Fidelity cảnh báo rằng, đỉnh cao 126.000 USD của Bitcoin vào tháng 10 năm 2025 có thể đánh dấu đỉnh của chu kỳ hiện tại, và nhà đầu tư nên chuẩn bị cho những khó khăn trong năm 2026.

Trong khi đó, các nhà phân tích của Bernstein dự đoán, thị trường tiền mã hóa hiện đang trong chu kỳ giảm giá ngắn hạn, nhưng sẽ đảo chiều trong nửa đầu năm 2026.

04 Thách thức của thị trường

Độ sâu thị trường co lại hơn 30%, thanh khoản cạn kiệt. Theo dữ liệu của Kaiko, độ sâu thị trường Bitcoin đã giảm hơn 30% so với đỉnh vào tháng 10. Lần gần nhất thanh khoản giảm xuống mức thấp như vậy là sau sự sụp đổ của FTX năm 2022.

Một trong những thách thức lớn nhất của Bitcoin là việc mất dần "tài sản trú ẩn". Trong đợt giảm này, Bitcoin không phản ứng với đồng USD yếu đi hoặc áp lực địa chính trị, mà còn làm trầm trọng thêm cuộc khủng hoảng niềm tin.

Khác với vàng, bạc, các căng thẳng toàn cầu thúc đẩy lo ngại về giảm giá của đồng USD, đẩy vàng bạc lập đỉnh mới, trong khi Bitcoin không phản ứng với các yếu tố thúc đẩy điển hình này.

Tinh thần lạc quan của thị trường cũng đang giảm sút. Trên phạm vi vĩ mô, trong tuần qua, tổng giá trị thị trường tiền mã hóa đã giảm ít nhất 700 tỷ USD. Đợt giảm này không chỉ xóa sạch các mức tăng trước khi Trump tái đắc cử, mà còn chấm dứt câu chuyện tăng giá đã được kích hoạt bởi kỳ vọng chính sách và sự chấp thuận của các cơ quan quản lý.

05 Triển vọng tương lai

Việc thị trường yếu hiện tại là do điều chỉnh sau chu kỳ hay là một mùa đông dài hạn? Các tổ chức khác nhau đã đưa ra các câu trả lời khác nhau.

Bernstein chỉ ra rằng, hai năm qua là chu kỳ tổ chức của Bitcoin, mặc dù thị trường gần đây có điều chỉnh, nhưng mức độ tham gia của tổ chức vẫn giữ vững. Các nhà phân tích dự đoán, Bitcoin có thể sẽ chạm đáy quanh mức 60.000 USD, rồi sau đó hình thành đáy giá cao hơn.

Các chiến lược gia của Fidelity cho rằng mức hỗ trợ chính có thể nằm trong khoảng 65.000 đến 75.000 USD.

Galaxy Research mặc dù quan tâm đến các rủi ro vĩ mô và thị trường chồng chéo vào năm 2026, nhưng vẫn lạc quan về triển vọng dài hạn, dự đoán đến cuối năm 2027, Bitcoin có thể đạt 250.000 USD.

Về sự thay đổi trong môi trường pháp lý, các nhà đầu tư đều nhận thức rõ. Nate Geraci, Chủ tịch công ty quản lý tài sản NovaDius, nói rằng, các chính phủ ủng hộ tiền mã hóa "sẽ không thể thần kỳ xóa bỏ các biến động giảm giá".

Khi giá Bitcoin quanh mức 60.000 USD, độ sâu thị trường đã giảm hơn 30% so với đỉnh, thiệt hại trong ngày vượt quá 2,2 tỷ USD. Trong khi dòng vốn tổ chức rút lui, các nhà nắm giữ dài hạn cũng đang bán tháo Bitcoin của họ một cách hệ thống.

Biến động của Bitcoin hiện đã thấp hơn vàng và bạc, làm giảm thêm sức hấp dẫn của nó như một công cụ phòng ngừa rủi ro và mục tiêu đầu cơ. Các nhà phân tích đang hình thành đồng thuận — chính sách có thể tạo ra tính hợp pháp, nhưng không thể giữ chân giá trị của tài sản ở đáy.