Mười năm nỗ lực “gần như thành công”, thương vụ sáp nhập “kỷ nguyên khai thác mỏ” giữa Glencore và Rio Tinto cuối cùng vẫn không thành công

嘉能可与力拓持续十余年的矿业并购梦想最终破灭。

据彭博社报道，địa phương ngày 5 tháng 2,嘉能可与力拓的谈判彻底 đổ vỡ.嘉能可坚持 yêu cầu chiếm 40% cổ phần trong công ty hợp nhất, nhưng các lãnh đạo của力拓 cuối cùng nhận ra rằng kéo dài đàm phán sẽ là lãng phí thời gian, quyết định chấm dứt giao dịch.

Thất bại của thương vụ này mang lại những thất vọng lớn cho cả hai bên. Trong 10 năm qua,嘉能可 đã giảm hơn 40% sản lượng đồng, đang cố gắng thuyết phục các nhà đầu tư rằng hoạt động kinh doanh của họ đã chuyển đổi. Trong khi đó,力拓 ban đầu hy vọng thông qua thương vụ này để thoát khỏi sự phụ thuộc quá mức vào thị trường quặng sắt.

Sau khi thương vụ đổ vỡ, giá cổ phiếu ADR của嘉能可 đã giảm hơn 6% trong ngày, các nhà đầu tư bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng phát triển độc lập của họ trong lĩnh vực đồng.

Sụp đổ trong 24 giờ cuối cùng

Theo báo cáo của Bloomberg,力拓 đã thuê các cố vấn gồm Evercore do nhà môi giới kỳ cựu Simon Robey dẫn đầu, cùng với JPMorgan và Macquarie Group.

Báo cáo cho biết,嘉能可 đã mời gọi nhà môi giới kỳ cựu Michael Klein, người từng hợp tác trong thương vụ mua lại Teck Resources thất bại của嘉能可 vào năm 2023.

Nhiệm vụ chính của Klein là truyền đạt giá trị của hoạt động kinh doanh嘉能可 tới các lãnh đạo của力拓, trong khi nhà sáng lập嘉能可, ông Glasenberg, với tư cách là cổ đông lớn nhất của công ty, cũng tích cực tham gia vào thời điểm gần hạn chót, một phần để xóa bỏ lo ngại của力拓 về việc ông không muốn đạt thỏa thuận.

Tuy nhiên, chỉ còn 24 giờ trước hạn chót, tình hình đột nhiên xấu đi. Bên trong力拓 ngày càng rõ ràng rằng嘉能可 và Glasenberg sẽ không nhượng bộ nhiều về yêu cầu giữ 40% cổ phần.

Về phía嘉能可, họ cảm thấy thất vọng khi 力拓 liên kết mức giá đề nghị với giá cổ phiếu ngày công bố giao dịch.嘉能可 cho rằng, tỷ lệ này không phản ánh đúng hiệu suất quá khứ cũng như tiềm năng tương lai của hai công ty.

Theo hơn sáu nguồn tin thân cận với Bloomberg, khi cuộc đàm phán tiếp tục vào sáng thứ Năm, bên trong力拓 vẫn hy vọng嘉能可 sẽ thể hiện ý định giảm giá đề nghị. Giám đốc điều hành Nagle của嘉能可 và Giám đốc điều hành Trott của力拓 đã có hai cuộc gọi nhằm phá vỡ thế bế tắc.

Tuy nhiên, khi thời hạn gần kề, rõ ràng việc hoãn lại sẽ không còn ý nghĩa gì. Trong cuộc gọi cuối cùng, Nagle và Trott đã thảo luận về cách thông báo cho các nhà đầu tư về việc phá vỡ giao dịch.

Theo quy định của Anh, trừ khi có nhà mua lại cạnh tranh hoặc嘉能可 chính thức yêu cầu khởi động lại đàm phán, thì hai bên không thể đàm phán lại trong ít nhất sáu tháng.

Tiến trình đàm phán và các điểm bất đồng

Giám đốc điều hành嘉能可, ông Gary Nagle, đã đặt nền móng cho các cuộc đàm phán từ mùa hè năm ngoái.

Ông đã tiếp xúc không chính thức với Simon Trott, nhà lãnh đạo cao cấp mới nhận chức vụ CEO của力拓. Sau khi Trott quen với vị trí mới, hai bên chính thức bắt đầu đàm phán vào tháng 12, với sự dẫn dắt của Chủ tịch力拓, ông Dom Barton.

Các cuộc đàm phán bí mật này kết thúc vào đầu tháng 1, khi tờ Financial Times lần đầu tiên đưa tin về quá trình đàm phán. Điều này bắt đầu đếm ngược: theo quy định mua lại của Anh, 力拓 phải đưa ra đề nghị mua lại, rút lui hoặc xin gia hạn trước 17h ngày 5 tháng 2 theo giờ London.

Trong giai đoạn đầu, các lãnh đạo của hai công ty gần như không can thiệp trực tiếp, nhóm đàm phán và cố vấn của力拓 đã nhiều lần đến trụ sở của嘉能可 tại Thụy Sĩ để tiến hành thẩm định. Đây là một nhiệm vụ khó khăn vì hoạt động của嘉能可 rất phức tạp, bao gồm các mỏ khai thác, nhà luyện kim, nhà tinh chế, cùng với một mạng lưới thương mại và logistics khổng lồ.

Khi quá trình thẩm định tiến triển, cả hai bên đều nhận thấy khả năng gia hạn là khá cao do khối lượng công việc lớn. Tuy nhiên, không có dấu hiệu cảnh báo nào xuất hiện trong quá trình thẩm định, vấn đề then chốt nằm ở mức giá mà 力拓 cần phải trả. Mục tiêu của hai bên là đưa ra đề nghị mua lại trước khi công bố kết quả kinh doanh giữa tháng 2.

Đối với tỷ phú khai khoáng Ivan Glasenberg, việc hợp nhất嘉能可 và力拓 là thương vụ ông khao khát thực hiện trong hơn một thập kỷ qua. Người sáng lập嘉能可, người đã biến công ty từ một thương nhân hàng hóa lớn thành một tập đoàn khai khoáng khổng lồ, đã nhiều lần cố gắng thúc đẩy liên minh này.

Trong tháng qua, giấc mơ này dường như đã gần như thành hiện thực. Hai bên đã bắt đầu đàm phán hợp nhất lần thứ tư, và hầu hết các bên đều cho rằng đây là lần nghiêm túc nhất từ trước đến nay. Nhưng chưa đầy 24 giờ, mọi thứ đột nhiên sụp đổ.

Giao dịch có ý nghĩa chiến lược lớn

Giao dịch này mang ý nghĩa chiến lược quan trọng đối với cả hai bên.

Trong 10 năm qua,嘉能可 đã giảm hơn 40% sản lượng đồng, đang cố gắng chứng minh với các nhà đầu tư rằng hoạt động của họ đã có sự chuyển biến tích cực, đúng vào thời điểm giá kim loại công nghiệp này đạt mức cao kỷ lục.

Trong khi đó,力拓 xem mình là một trong những nhà vận hành sáng suốt nhất trong ngành, hy vọng qua thương vụ này sẽ khai thác tối đa tiềm năng tăng trưởng của danh mục đồng của嘉能可. Nếu không có thương vụ này, triển vọng lợi nhuận của力拓 sẽ tiếp tục gắn bó với thị trường quặng sắt, vốn đang đối mặt với áp lực dư cung và nhu cầu yếu đi.

Việc hợp nhất hai công ty sẽ giúp力拓 vượt qua BHP, trở thành tập đoàn khai khoáng lớn nhất toàn cầu. Các hoạt động lớn của嘉能可 về than đá, đồng và bộ phận thương mại hàng hóa sẽ được tích hợp cùng mảng quặng sắt khổng lồ của力拓. Đối với力拓, điều then chốt là sản lượng đồng sẽ tăng gấp đôi, giúp họ xác lập vị trí nhà khai thác đồng lớn nhất thế giới, đồng thời bổ sung thêm 1 triệu tấn công suất trong tương lai.

Dù đã nhiều lần cố gắng hòa nhập các hoạt động khai khoáng và thương mại của嘉能可 vào văn hóa doanh nghiệp của力拓, nhưng các nỗ lực này đều nhanh chóng đổ vỡ. Tuy nhiên, khi các đối thủ cạnh tranh cũng đang tìm kiếm các khoản mua lại lớn về đồng, rủi ro không hành động đang ngày càng tăng, mở ra cơ hội không thể bỏ lỡ.

Ảnh hưởng thị trường và dự đoán tương lai

Việc cổ phiếu嘉能可 giảm 7% phản ánh rõ ràng tác động của thất bại này đối với các lãnh đạo và nhà đầu tư của công ty, các nhà phân tích bắt đầu đặt câu hỏi về khả năng phát triển độc lập của嘉能可 trong lĩnh vực đồng.

Đối với力拓, giá quặng sắt liên tục giảm nhắc nhở về rủi ro rút lui khỏi thương vụ lớn nhất trong lịch sử ngành, và thị trường nhanh chóng chuyển sự chú ý sang khả năng có nhà mua lại cạnh tranh xuất hiện.

Chuyên gia RBC Capital Markets, ông Ben Davis, trong một báo cáo qua email viết:

Chúng tôi luôn nghĩ rằng BHP là đối thủ có khả năng nhất tham gia. Hiện tại, BHP có cơ hội tham gia, nhưng thách thức là làm thế nào để các nhà đầu tư Australia tập trung vào giá trị, và hiểu được làm thế nào họ có thể thấy giá trị mà 力拓 không thể nhìn thấy trong嘉能可.

Rủi ro và điều khoản miễn trừ

Thị trường có rủi ro, đầu tư cần thận trọng. Bài viết này không phải là lời khuyên đầu tư cá nhân, cũng không xem xét các mục tiêu, tình hình tài chính hoặc nhu cầu đặc thù của từng người dùng. Người đọc cần tự chịu trách nhiệm khi dựa vào các ý kiến, quan điểm hoặc kết luận trong bài viết để ra quyết định đầu tư.