Thị trường hợp đồng Bitcoin phái sinh phục hồi: Tổng hợp hợp đồng tương lai tăng 13% trong tháng 1

Thị trường tiền điện tử cho thấy những dấu hiệu phục hồi đầu tiên sau đợt bán tháo mạnh trong quý IV năm 2025. Sở hữu mở về hợp đồng tương lai Bitcoin đang tăng trở lại và báo hiệu sự trở lại thận trọng của khả năng chấp nhận rủi ro trong số các nhà giao dịch phái sinh chuyên nghiệp. Tuy nhiên, các nhà quan sát thị trường cảnh báo rằng đợt phục hồi này vẫn còn khiêm tốn và niềm tin của các thành viên thị trường chỉ từ từ trở lại.

Từ khủng hoảng đến phục hồi: Chu kỳ bốn tháng

Sở hữu mở về hợp đồng tương lai Bitcoin, một chỉ số trung tâm cho sự tham gia vào thị trường phái sinh, đã ghi nhận mức tăng gần 13 % kể từ đầu năm 2026, theo dữ liệu từ Coinglass. Sự phục hồi này diễn ra sau một đợt giảm mạnh về mức độ đòn bẩy trong các tháng 10 đến 12, khi thị trường Bitcoin trải qua một trong những sự kiện thanh lý lớn nhất của toàn bộ chu kỳ.

Trong giai đoạn quan trọng này, OI đã sụt từ 381.000 BTC xuống còn 314.000 BTC – giảm khoảng 17,5 %. Song song đó, giá trị của Bitcoin cũng mất khoảng 36 % so với đỉnh cao tháng 10. Nhà phân tích CryptoQuant, Darkfost, mô tả sự giảm này như một “giai đoạn rộng của giảm thiểu rủi ro”, trong đó các nhà giao dịch đã tháo dỡ các vị thế đòn bẩy của họ trong thời kỳ biến động cao. “Chu kỳ này đánh dấu một quá trình giảm thiểu trách nhiệm rõ ràng, trong đó các thành viên thị trường đã giảm dần mức độ tiếp xúc của họ”, nhà phân tích giải thích.

Sở hữu mở tăng từ mức thấp hàng năm – Quá trình bình thường hóa dần dần

Sau khi OI giảm xuống mức thấp nhất trong tám tháng khoảng 54 tỷ USD vào ngày 1 tháng 1, thị trường đã liên tục phục hồi. Đến ngày 19 tháng 1, sở hữu mở đã tăng lên hơn 61 tỷ USD.

Đặc biệt đáng chú ý: Ngày 15 tháng 1, OI đạt đỉnh trong tám tuần là 66 tỷ USD trước khi ổn định trở lại. “Sở hữu mở hiện đang dần dần hồi phục”, Darkfost nhận xét. “Điều này cho thấy khả năng chấp nhận rủi ro đang trở lại chậm rãi, trong khi quá trình phục hồi hiện tại vẫn còn khá vừa phải.”

Sở hữu mở thể hiện tổng giá trị của tất cả các hợp đồng phái sinh còn mở và chưa được thanh lý. Tăng OI thường báo hiệu sự tham gia thị trường ngày càng tăng và khả năng chấp nhận rủi ro, trong khi giảm OI cho thấy quá trình thanh lý và giảm đòn bẩy đang diễn ra.

Thanh lọc thị trường làm nền tảng cho tăng trưởng trong tương lai

Dù đã có sự phục hồi gần đây, OI của hợp đồng tương lai Bitcoin vẫn còn thấp hơn nhiều so với đỉnh cao mọi thời đại là 92 tỷ USD vào đầu tháng 10 – còn thiếu khoảng 33 %. Các nhà phân tích thị trường cho rằng, những khoảng thời gian kéo dài này của việc giảm thiểu trách nhiệm thường đóng vai trò cấu trúc trong kiến trúc thị trường.

“Những đợt co lại như vậy thường đánh dấu các điểm xoay quan trọng”, Darkfost giải thích. “Đòn bẩy dư thừa được giảm dần một cách có hệ thống, tạo nền tảng vững chắc hơn cho khả năng phục hồi tăng giá tiềm năng.” Đợt thanh lý trong tháng 10 đã loại bỏ hàng tỷ USD các vị thế đòn bẩy và giảm thiểu rủi ro cho các thanh lý theo chuỗi xảy ra tại các mức hỗ trợ quan trọng.

Các quyền chọn dẫn đầu: Một sự thay đổi cấu trúc trong thị trường phái sinh

Trong khi hoạt động hợp đồng tương lai dần trở lại, thị trường quyền chọn Bitcoin đã chiếm ưu thế. Nic Puckrin, đồng sáng lập kiêm CEO của Coin Bureau, nhận định rằng, tuần trước, sở hữu mở về quyền chọn đã vượt qua OI của hợp đồng tương lai – một dấu hiệu cho thấy sự thay đổi cấu trúc trong cách định vị phái sinh.

Theo dữ liệu từ Checkonchain:

• Sở hữu mở về quyền chọn Bitcoin: ~75 tỷ USD
• Sở hữu mở về hợp đồng tương lai Bitcoin: ~61 tỷ USD

Khác với hợp đồng tương lai, các hợp đồng quyền chọn cung cấp cho người mua quyền – chứ không phải nghĩa vụ – mua hoặc bán với mức giá đã thỏa thuận. Điều này giảm thiểu rủi ro thanh lý bắt buộc và dẫn đến các biến động giá ổn định hơn. “Điều này có nghĩa là các nhà lớn hơn đang định vị qua các chiến lược phòng hộ và cấu trúc đáo hạn, thay vì đặt cược theo hướng rõ ràng”, Puckrin giải thích. “Không còn đơn thuần là đặt cược đi lên hoặc đi xuống nữa. Thị trường Bitcoin ngày càng ít giống như một sòng bạc và nhiều hơn như một hệ thống tài chính đã được thiết lập.”

Mức giá 100.000 USD: Mức tâm lý mới

Dữ liệu từ Deribit cho thấy, mức giá thực hiện 100.000 USD hiện là điểm tập trung cao nhất của các vị thế quyền chọn Bitcoin mở, với mức phơi bày danh nghĩa khoảng 2 tỷ USD. Vị thế này cho thấy các nhà giao dịch ngày càng chuẩn bị cho sự biến động quanh các ngưỡng giá tâm lý quan trọng, thay vì theo đuổi đòn bẩy ngắn hạn.

Các nhà phân tích thị trường cho biết, sự thống trị ngày càng lớn của quyền chọn so với hợp đồng tương lai có thể rút ngắn chuỗi thanh lý và tạo ra các vùng hỗ trợ và kháng cự chính xác hơn khi thị trường tiếp tục phát triển. Với Bitcoin hiện ở mức 84.040 USD, mức 100.000 USD vẫn là một điểm trọng tâm quan trọng đối với các thành viên thị trường. Sự điều chỉnh lại cấu trúc của hạ tầng phái sinh này có thể dẫn đến một thị trường ổn định hơn và trưởng thành hơn về lâu dài.