Chiến lược của Châu Âu của Strategy: Những gì đằng sau việc đề xuất cổ tức 10% của Michael Saylor không thành công

Chiến lược, do Michael Saylor lãnh đạo, đã thực hiện một động thái tích cực vào cuối năm 2025 để thâm nhập thị trường châu Âu. Công ty đã giới thiệu cổ phiếu ưu đãi của mình, Stream (STRE), với giá trị danh nghĩa là 100 EUR (115 USD) mỗi cổ phiếu, trả cổ tức hàng năm là 10%. Mặc dù lợi nhuận cao và điều kiện hấp dẫn nhưng sản phẩm này không nhận được sự quan tâm như mong đợi ở châu Âu. Vậy điều gì đã xảy ra?

Sự khởi đầu của việc mở rộng sang châu Âu

Chiến lược dự định tiếp thị sản phẩm cổ phiếu ưu đãi đầu tiên của mình, STRE, bên ngoài Hoa Kỳ, trên khắp Khu vực Kinh tế Châu Âu. Sản phẩm này song song với cổ phiếu ưu đãi theo phong cách thị trường tiền tệ có lợi suất cao của công ty, Stretch (STRC). Mục tiêu ban đầu rất tham vọng: huy động 715 triệu đô la tài trợ.

Tuy nhiên, do điều kiện thị trường và thiếu nhu cầu nên mục tiêu chưa đạt được đầy đủ. Chiến lược định giá công cụ ở mức 80 EUR mỗi cổ phiếu; Điều này có nghĩa là giảm giá thấp hơn 20% so với mệnh giá. Sản phẩm đã bị xóa khỏi bảng điều khiển của công ty ngay sau khi phát hành và hầu như không có thông tin liên lạc công khai.

Các vấn đề cấu trúc cản trở việc áp dụng STRE

Lý do đằng sau sự thất bại của STRE hoàn toàn là cấu trúc. Khing Oei, người sáng lập và Giám đốc điều hành của Treasury, giải thích rằng mặc dù châu Âu là một thị trường đủ lớn, nhưng sản phẩm này phải đối mặt với các vấn đề ở một số khía cạnh.

Vấn đề đầu tiên liên quan đến khả năng tiếp cận. STRE được niêm yết trên nền tảng thị trường Euro MTF của Luxembourg; Tuy nhiên, nền tảng này không cung cấp triển khai thân thiện với người dùng. Interactive Brokers, một trong những nền tảng môi giới lớn nhất trên toàn cầu, không cung cấp STRE. Nhiều nền tảng khác dành cho các nhà đầu tư nhỏ lẻ cũng không hỗ trợ giao dịch công cụ này. Do đó, các nhà đầu tư tiềm năng đang gặp khó khăn đáng kể trong việc tiếp cận sản phẩm.

Trở ngại thứ hai là sự thiếu minh bạch trong việc khám phá giá. Trên các nền tảng cung cấp dữ liệu chính thống như TradingView, khả năng hiển thị của STRE khá hạn chế. Các nhà đầu tư không thể tìm thấy thông tin đáng tin cậy về tính thanh khoản và hiệu suất thực tế. Dữ liệu hiện tại cho thấy những con số nổi bật như vốn hóa thị trường đáng ngờ là 39 tỷ đô la và khối lượng giao dịch chỉ 1,3 nghìn trên TradingView. Điều này cho thấy mức độ ít quan tâm thực sự đến sản phẩm.

Gợi ý giải pháp từ các chuyên gia

Khing Oei đưa ra những gợi ý cụ thể để STRE khắc phục các vấn đề của mình. Chúng bao gồm niêm yết lại trên các nền tảng thay thế. Cơ sở hạ tầng tài chính và thương mại của Hà Lan có thể cung cấp một môi trường thuận lợi hơn cho mạng lưới phân phối mạnh mẽ hơn, tạo lập thị trường sâu hơn, chênh lệch giá mua-bán hẹp hơn và khả năng tiếp cận bán lẻ. Trong những trường hợp này, tiếp thị và áp dụng sản phẩm có thể trở nên mở rộng hơn.

Tầm nhìn của Michael Saylor đối với châu Âu: Tương lai không chắc chắn của anh ấy

Michael Saylor, chủ tịch của Strategy, trong lịch sử đã hạ thấp việc mở rộng sang các thị trường như Nhật Bản, mang lại cho Metaplanet một lợi thế cạnh tranh. Câu hỏi bây giờ là: Liệu Saylor có đặt mục tiêu tăng gấp đôi thị trường châu Âu, coi đó là một cơ hội tăng trưởng, hay ông sẽ tiếp tục tập trung bốn sản phẩm cổ phiếu ưu đãi của Strategy chủ yếu vào thị trường Mỹ?

Ví dụ STRE minh họa rằng ngay cả các sản phẩm năng suất cao cũng có thể thất bại nếu không có cấu trúc thị trường và phân phối phù hợp. Michael Saylor và nhóm của ông có thể phải thiết kế lại chiến lược châu Âu bằng cách rút ra những bài học này.