Bitcoin và Iene di chuyển theo hướng khác biệt trong khi áp lực lạm phát cơ bản vẫn tồn tại tại Nhật Bản

Kịch bản vĩ mô của Nhật Bản tiếp tục phức tạp trong tuần này. Trong khi lạm phát chung giảm đáng kể, áp lực giá cơ bản vẫn còn dai dẳng, tạo ra một tình thế tiến thoái lưỡng nan cho các nhà hoạch định chính sách. Bitcoin và yên vẫn duy trì xu hướng tương đối ổn định, phản ánh động thái kinh tế mơ hồ này đang diễn ra trên thị trường trong đầu năm mới.

Lạm phát chung chậm lại, nhưng áp lực cơ bản vẫn vững vàng

Lạm phát tiêu dùng của Nhật Bản đã có sự giảm nhẹ vào tháng 12, với chỉ số giá chính giảm xuống còn 2,1% theo năm, so với 2,9% ghi nhận vào tháng trước đó. Sự giảm này đánh dấu lần giảm đầu tiên trong bốn tháng, gợi ý rằng các biện pháp trợ cấp của chính phủ bắt đầu có tác dụng trong việc thu hẹp áp lực giá.

Tuy nhiên, bức tranh còn kém tích cực hơn khi xem các chỉ số cơ bản. Lạm phát lõi, loại trừ thực phẩm tươi sống, đã giảm xuống còn 2,4% so với 3% vào tháng 11. Đáng lo ngại hơn, lạm phát lõi lõi – loại trừ cả thực phẩm tươi sống lẫn năng lượng – chỉ giảm nhẹ còn 2,9%, so với 3% của tháng trước.

Như các nhà phân tích của ING nhấn mạnh, những áp lực lạm phát cơ bản này cho thấy rằng “ngoài các biến động hàng tháng do các chương trình trợ cấp gây ra, các áp lực căn bản về giá vẫn còn kiên cường”. Sự kiên trì này gợi ý rằng các chính sách tiền tệ vẫn cần phải tiến hành quá trình chuẩn hóa dần dần, ngay cả khi lạm phát chung có phần giảm.

BOJ giữ lãi suất ổn định trong khi điều chỉnh dự báo tăng

Chỉ vài giờ sau khi công bố dữ liệu lạm phát, Ngân hàng Nhật Bản đã giữ lãi suất vay tham chiếu ở mức 0,75%, trong quyết định gần như nhất trí. Việc giữ nguyên lãi suất phản ánh sự thận trọng trong bối cảnh vẫn còn nhiều áp lực cơ bản đáng kể.

Tuy nhiên, ngân hàng trung ương đã nâng dự báo tăng trưởng và lạm phát cho các năm tài chính 2025 và 2026. Sự điều chỉnh tích cực này, bên cạnh việc thừa nhận sự hỗ trợ từ chính sách tài khóa mở rộng của chính phủ, cho thấy các nhà hoạch định chính sách tiền tệ vẫn chú ý đến các rủi ro lạm phát cấu trúc. Như các nhà phân tích nhận định, động thái này có thể “duy trì quá trình bình thường hóa thêm chính sách tiền tệ trong các giai đoạn tới, mặc dù sự giảm của lạm phát chung có thể khiến chính sách trở nên thận trọng hơn trong những tháng tới.”

Bitcoin gần như không biến động, trong khi yên yếu đi

Trên thị trường tài sản, Bitcoin giao dịch gần như ổn định, quanh mức $87.25 nghìn, với mức biến động -2,48% trong 24 giờ qua. Hiệu suất hạn chế của đồng tiền số chính đối lập với sự biến động đã từng diễn ra trong những ngày trước đó, khi BTC từng giảm xuống dưới $88 nghìn do lợi suất trái phiếu chính phủ tăng mạnh.

Yên Nhật, ngược lại, đã giảm nhẹ, đạt 158,70 so với đô la Mỹ. Các chiến lược gia cho biết đồng yên có xu hướng duy trì trạng thái yếu trong ngắn hạn, động thái này bị thúc đẩy bởi chênh lệch lãi suất giữa Nhật Bản và các nền kinh tế khác.

Mối liên hệ Bitcoin-Yên và rủi ro từ lợi suất tăng

Một hiện tượng đáng chú ý vẫn là sự đồng bộ giữa Bitcoin và yên. Với hệ số tương quan 90 ngày đạt 0,84, hai tài sản này đã thiết lập mối liên hệ khá mạnh mẽ. Mối quan hệ này cho thấy sự yếu đi của yên có xu hướng đi kèm với áp lực lên BTC, tạo thách thức cho các nhà đầu tư vào tiền điện tử.

Động thái này phản ánh áp lực từ việc lợi suất trái phiếu chính phủ Nhật Bản (JGB) kỳ hạn 10 năm tăng 3 điểm cơ bản lên 1,12%. Mặc dù mức tăng này không lớn về mặt lịch sử, nhưng phản ánh các lo ngại về tài chính kéo dài và kỳ vọng thị trường rằng Ngân hàng Nhật Bản sẽ thực hiện các đợt tăng lãi suất mới trong các quý tới, đặc biệt khi các áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn cao mặc dù lạm phát chung đã giảm.

Lợi suất tăng của trái phiếu Nhật Bản có tác động lan tỏa toàn cầu, làm tăng chi phí vay mượn ở các thị trường như Mỹ, qua đó củng cố sự kháng cự đối với các tài sản rủi ro cao, bao gồm cổ phiếu công nghệ và Bitcoin.

Tại sao Bitcoin lại tụt lại trong bối cảnh lạm phát dai dẳng

Dù có câu chuyện về các “tài sản thực” như vàng và bạc như các phương tiện bảo vệ chống lại sự mất giá tiền tệ, Bitcoin lại được giao dịch theo cách khác. Trong khi vàng và bạc vật lý ngày càng được các nhà đầu tư ưa chuộng để giữ giá trị – vàng vượt quá $5.500 mỗi ounce – thì Bitcoin vẫn duy trì đặc điểm là một tài sản có độ biến động cao.

Sự khác biệt này cho thấy rằng, trong khi các áp lực lạm phát cơ bản vẫn còn tồn tại toàn cầu, các nhà đầu tư đang chuyển hướng vốn sang các công cụ truyền thống để bảo vệ. Chỉ số tâm lý vàng của JM Bullion cho thấy sự lạc quan cực đoan về kim loại quý, trong khi các chỉ số tương tự trên thị trường tiền điện tử vẫn cảnh báo thận trọng và sợ hãi.

Bức tranh này gợi ý rằng, miễn là các áp lực giá cấu trúc vẫn còn tồn tại trong các nền kinh tế phát triển, sở thích về vàng và các công cụ tiền tệ truyền thống có thể tiếp tục chiếm ưu thế hơn so với các khoản đầu tư vào crypto, bất chấp các câu chuyện vĩ mô xoay quanh Bitcoin.