Dovish là Giấc mơ của Crypto, nhưng JPMorgan dự đoán ngược lại - Phân tích sự chia rẽ của thị trường Cục Dự trữ Liên bang

Thị trường tiền điện tử đang trải qua sự phân cực về quan điểm về hướng chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang (Fed). Trong khi phần lớn các nhà chơi trong ngành kỳ vọng rằng chính sách ôn hòa sẽ là tương lai mang lại lãi suất thấp hơn, gã khổng lồ ngân hàng JPMorgan lại đưa ra dự đoán trái ngược. Sự không phù hợp trong kỳ vọng này phản ánh cuộc chiến ý tưởng trên thị trường toàn cầu về thời điểm Fed thực sự sẽ thay đổi hướng đi chính sách tiền tệ của mình.

Dự đoán của Fed: JPMorgan Tin rằng Tăng lãi Suất Sắp tới

Khác với tâm lý lạc quan của cộng đồng tiền điện tử mong đợi giảm lãi suất, JPMorgan dự đoán rằng bước tiếp theo của chính sách lãi suất từ Fed sẽ là tăng thêm 25 điểm cơ bản, dự kiến diễn ra vào quý III năm 2027. Ngân hàng lớn nhất thế giới theo vốn hóa thị trường cho biết họ kỳ vọng Fed sẽ giữ lãi suất trong phạm vi mục tiêu 3,5%-3,75% trong suốt năm nay trước khi cuối cùng nâng lãi.

Dự đoán của JPMorgan dựa trên giả định rằng thị trường lao động sẽ tiếp tục siết chặt trong quý II, trong khi quá trình giảm phát (disinflation) diễn ra một cách từ từ và có kiểm soát. Tuy nhiên, các nhà phân tích của ngân hàng này thừa nhận có thể có các kịch bản thay thế—nếu thị trường lao động đột nhiên yếu đi hoặc lạm phát giảm đáng kể, Fed vẫn có thể xem xét chính sách ôn hòa vào cuối năm như một phản ứng khẩn cấp.

Bitcoin Nhạy Cảm Với Lãi Suất: Tại sao Thị trường Crypto Chờ Đợi Thay Đổi Chính Sách Ôn Hòa

Bitcoin (BTC) hiện đang giao dịch ở mức $88.05K, giảm 2,59% trong 24 giờ qua. Tài sản kỹ thuật số lớn nhất này về mặt lịch sử rất nhạy cảm với kỳ vọng về lãi suất, thường được xem như là một biểu tượng thuần túy của thanh khoản fiat đang lưu hành trên thị trường. Khi lãi suất thấp hơn, nhà đầu tư có xu hướng chuyển đổi vốn sang các tài sản rủi ro hơn như Bitcoin, nhưng ngược lại khi lãi suất tăng.

Lukman Otunuga, nhà phân tích thị trường cao cấp tại FXTM, cho biết rằng mặc dù Bitcoin đối mặt với thử thách vào năm 2025, tài sản này có khả năng phục hồi vào năm 2026 nhờ vào mức lãi suất thấp hơn và nguồn cung hoạt động ngày càng hạn chế. Quan điểm này phản ánh kỳ vọng rộng rãi của cộng đồng crypto rằng chính sách ôn hòa là điều kiện cần thiết cho sự phát triển của hệ sinh thái kỹ thuật số.

Phần lớn các nhà đầu tư trong thị trường crypto cũng kỳ vọng rằng chủ tịch Fed tiếp theo—vì thời gian nhiệm kỳ của Jerome Powell kết thúc vào đầu tháng 5—sẽ theo đuổi chính sách ôn hòa hơn so với các quan chức hiện tại, mở ra khả năng giảm lãi suất nhanh hơn dự kiến của JPMorgan.

Sự Không Phù Hợp của Thị Trường: Kỳ Vọng Giảm Lãi Suất So Với Dự Đoán Tăng của JPMorgan

Sự khác biệt rõ rệt xuất hiện khi xem xét giá trong hợp đồng kỳ hạn lãi suất quỹ liên bang tại CME. Dữ liệu từ thị trường hợp đồng kỳ hạn này cho thấy các nhà giao dịch tích cực định vị để giảm lãi suất 25 điểm cơ bản hai lần trong năm nay—một dự đoán mang tính ôn hòa hơn nhiều so với dự báo của JPMorgan.

Sự khác biệt này làm tăng thêm sự không chắc chắn của thị trường về lộ trình chính sách tiền tệ thực sự. Một số ngân hàng đầu tư hàng đầu đã điều chỉnh dự báo của họ sau khi dữ liệu việc làm cho thấy tỷ lệ thất nghiệp giảm xuống còn 4,4%. Goldman Sachs và Barclays hiện dự đoán cắt giảm lãi suất vào tháng 6, tháng 9 và tháng 12—lịch trình còn tích cực hơn so với dự kiến trước đó.

Các Kịch Bản Thay Thế: Khi nào Chính Sách Ôn Hòa Có Thể Trở Lại Trên Bàn Ra Quyết Định?

Mặc dù JPMorgan duy trì dự đoán tăng lãi suất, ngân hàng này không hoàn toàn loại trừ khả năng thay đổi hướng chính sách ôn hòa. Nếu các tín hiệu kinh tế thay đổi—đặc biệt nếu thị trường lao động đột nhiên yếu đi trong vài tháng tới hoặc lạm phát giảm nhanh hơn nhiều so với dự kiến—Fed vẫn có thể kích hoạt lại cuộc thảo luận về việc cắt giảm lãi suất vào cuối năm.

Dự đoán của JPMorgan phù hợp với phân tích mô hình biểu đồ tăng giá trong lợi suất trái phiếu Kho bạc 10 năm cho thấy khả năng tăng gần 6% trong vòng một năm tới, từ mức hiện tại khoảng 4,18%. Dòng chảy này tạo ra một bài toán khó cho các nhà đầu tư: liệu họ có nên chờ đợi tín hiệu ôn hòa rõ ràng hơn, hoặc thích nghi với kịch bản lãi suất cao hơn trong ngắn hạn trước khi Fed cuối cùng thay đổi cách tiếp cận của mình.