Hình dạng của staking Ethereum vào năm 2026 sẽ ra sao - Từ thử nghiệm đến xu hướng chính

Năm 2026 đã sẵn sàng mang lại những thay đổi lớn trong thế giới staking ether. Các nhà đầu tư tổ chức sẽ nhận ra điều gì và họ muốn thấy gì? Câu trả lời rõ ràng: staking không còn là tính năng niche nữa mà trở thành phương thức chính để kiếm lợi nhuận từ holdings ether.

Công nghệ liquid staking và sự chấp nhận của các quy định tại châu Âu đã thúc đẩy ngành công nghiệp bước vào giai đoạn mới. Trong năm qua, thị trường đã chứng kiến sự phát triển của các sản phẩm ETF staking (ETP), dẫn đầu tại châu Âu và theo sau là Hoa Kỳ. Nhưng điều gì thực sự thay đổi đối với các nhà đầu tư? Câu trả lời không chỉ đơn thuần là tiếp xúc giá - mà là động lực lợi suất thực sự và vị thế dài hạn.

ETF Staked ngày càng lớn: Lido và WisdomTree đã thay đổi lĩnh vực như thế nào

Vào tháng 12, WisdomTree đã ra mắt sản phẩm ETF ether staking dựa trên stETH của Lido, niêm yết trên các nền tảng lớn như SIX, Euronext và Xetra. Đây không chỉ là một sản phẩm thông thường - nó là fully staked, nghĩa là tất cả ether đều sinh lợi nhuận trong khi sản phẩm hoạt động.

Quy trình thẩm định kéo dài hơn một năm, với 450 câu hỏi từ các bên liên quan khác nhau. Theo Kean Gilbert, Trưởng bộ phận Quan hệ Tổ chức tại Lido Ecosystem Foundation, cách tiếp cận này đã thiết lập một chuẩn mực mới cho ngành. Hầu hết các ETF ETH hiện tại giữ một phần holdings không stake để đáp ứng yêu cầu thanh khoản. Nhưng mô hình fully staked cho thấy hiệu quả cao hơn.

Với lợi suất staking 3%, một ETF staking 50% sẽ để lại một nửa phần thưởng trên bàn. Nếu một sản phẩm có thể duy trì 100% staking trong khi vẫn đáp ứng các hạn chót redemption (T+1 hoặc T+2), thì kết quả kinh tế sẽ tốt hơn cho các nhà đầu tư cuối cùng. Thanh khoản ~$100 triệu của stETH cung cấp đủ linh hoạt cho hoạt động, ngay cả khi tài sản đã được triển khai đầy đủ.

Tại sao mô hình Fully Staked lại quan trọng đối với các nhà đầu tư tổ chức

Sự chuyển đổi này phản ánh nhu cầu ngày càng phát triển của các nhà phân bổ tổ chức. Họ không chỉ tập trung vào giá - mà còn vào lợi suất thực và quản lý rủi ro. Các token liquid staking như stETH cung cấp giải pháp mà trước đây không thể có: truy cập trực tiếp vào phần thưởng staking trong khi vẫn linh hoạt điều chỉnh vị thế.

Hai loại sản phẩm chính đã rõ ràng hơn. Một bên là các vault staking native, nơi ETH được stake trực tiếp trong cấu trúc vault, có tùy chọn mint token liquid staking khi cần thanh khoản. Điều này đặc biệt hấp dẫn đối với các nhà phân bổ chú trọng chi phí do phí thấp và cơ chế rõ ràng hơn.

Bên kia, có cách tiếp cận liquid staking mang lại nhiều linh hoạt hơn. Hệ sinh thái Lido phân phối stake tới khoảng 800 node operators, cung cấp sự đa dạng hóa ý nghĩa. Cấu hình này rất quan trọng cho quản lý rủi ro - nếu một nhà vận hành lớn thất bại, tác động sẽ bị giới hạn nhờ kiến trúc phân tán.

Quy định và Custody: Hai chìa khóa mở rộng

Cảnh quan quy định đang phát triển nhanh chóng, đặc biệt tại Hoa Kỳ. SEC đã bắt đầu phân biệt rõ hơn giữa staking ở cấp protocol (xác thực mạng) và dịch vụ staking như các sản phẩm đầu tư. Ranh giới này sẽ trở nên quan trọng hơn vào năm 2026.

Châu Âu đã đi trước trong con đường này, và Hoa Kỳ đang theo sau. Kean Gilbert cho biết, khi WisdomTree triển khai ngày càng nhiều, các nhà quản lý Hoa Kỳ đã trở nên thoải mái hơn với khái niệm này. Tập trung không còn là “liệu ETF staking có tồn tại hay không” mà là “làm thế nào để cấu trúc chúng phù hợp quy định.”

Dự kiến, VanEck ETF ether staking sử dụng Lido sẽ hoạt động tích cực vào năm 2026, với mục tiêu giữa mùa hè trong khi chờ đợi phê duyệt quy định. Khác với các thiết kế partial-stake, sản phẩm này dự kiến sẽ được triển khai đầy đủ từ ngày đầu tiên - một tín hiệu cho sự thay đổi ưu tiên trong thiết kế sản phẩm tổ chức.

Cơ sở hạ tầng và tư duy dài hạn: Câu chuyện Lido v3

Câu chuyện vượt ra ngoài các sản phẩm ETF. Lido v3, phiên bản mới nhất của giao thức, được thiết kế đặc biệt để đáp ứng các yêu cầu của tổ chức. Nó cung cấp khả năng tùy chọn chưa từng có: các nhà phân bổ tổ chức có thể chọn node operators, giải pháp custody, và thời điểm mở khóa stETH.

Chi tiết này rất quan trọng. Các nhà đầu tư lớn muốn kiểm soát, tùy chỉnh và quản lý thanh khoản linh hoạt. Cơ sở hạ tầng của Lido đã cho phép tất cả điều này, biến staking từ lựa chọn nhị phân thành chiến lược vị thế tinh vi hơn.

Các vault staking native bổ sung thêm một lớp nữa. Staking trực tiếp kèm theo tùy chọn thanh khoản sau staking có cơ chế rõ ràng hơn và ít thuế hơn (đặc biệt tại Hoa Kỳ, nơi xử lý token liquid staking vẫn đang phát triển). Đối với các nhà phân bổ dựa trên dữ liệu, sự đơn giản và hiệu quả chi phí là yếu tố thay đổi cuộc chơi.

Tâm lý thị trường: Dòng vốn staking ròng đang tăng tốc

Dù giá ether có biến động, niềm tin của các tổ chức vẫn vững chắc. Dòng vốn staking ròng qua Lido tiếp tục tăng, là tín hiệu rõ ràng rằng các nhà nắm giữ dài hạn đang triển khai ETH cho các kỳ hạn dài, chứ không chỉ theo chu kỳ.

Suy nghĩ về “khung thời gian” này là một bước chuyển đổi cơ bản. Các tổ chức đang nghĩ theo hướng dài hạn, không phải tuần hay tháng. Staking là cam kết với tiếp xúc dài hạn, và việc tạo lợi nhuận đã trở thành tính năng không thể bỏ qua.

Pudgy Penguins và đầu tư AI: Bức tranh rộng hơn năm 2026

Ngoài staking ethereum, ngành công nghiệp còn thể hiện các động lực khác. Pudgy Penguins nổi lên như một trong những thương hiệu NFT nội tại mạnh nhất trong chu kỳ này, chuyển từ hàng hóa kỹ thuật số đầu cơ sang nền tảng IP tiêu dùng đa ngành. Với doanh số bán lẻ khoảng 13 triệu đô la và hơn 1 triệu đơn vị đã bán, cộng thêm 500 nghìn lượt tải Pudgy Party chỉ trong hai tuần, sự thu hút là thực sự.

Cùng lúc, doanh thu của Microsoft và Meta cho thấy không có dấu hiệu giảm trong chi tiêu cho AI. Microsoft nhấn mạnh AI là một trong những lĩnh vực kinh doanh lớn nhất của họ, trong khi Meta dự kiến tăng chi tiêu vốn cho năm 2026 để hỗ trợ Meta Super Intelligence Labs.

Sự trưởng thành của staking: Chuẩn mực, không ngoại lệ

Đến năm 2026, Gilbert dự đoán rằng tiếp xúc fully staked sẽ trở thành điểm chuẩn cho ETF ether thay vì trường hợp ngoại lệ. Khi thị trường ETH spot ETF trưởng thành, câu hỏi phổ biến sẽ là: “Tại sao sản phẩm này lại đứng yên thay vì tạo ra lợi ích staking?”

Staking đã trở thành công cụ quan trọng để tạo lợi nhuận, và rõ ràng quy định đã thúc đẩy sự chấp nhận của các tổ chức trên quy mô chưa từng có. Hình dạng của cảnh quan ethereum vào năm 2026 không còn là thử nghiệm nữa - mà là về sự trưởng thành vận hành, hạ tầng đa dạng và các mô hình kinh tế thực sự thưởng cho niềm tin dài hạn.

Các cấu trúc staking thực sự được hỗ trợ bởi các giao thức liquid staking sẽ giảm thiểu nhu cầu dự trữ unstaked lớn, chủ yếu dựa vào hệ sinh thái thanh khoản sẵn có. Với áp lực tiến hóa này, staking sẽ trở thành chế độ mặc định cho tiếp xúc ether của tổ chức, chứ không còn là lựa chọn thay thế.