Hiểu về Tâm lý Degen: Tại sao các nhà đầu tư truyền thống đang định hình lại bức tranh crypto năm 2026

Thị trường tiền điện tử năm 2026 đứng trước ngã rẽ, và để thực sự hiểu những gì đang diễn ra, chúng ta cần nắm bắt sự tiến hóa từ thời kỳ “degen” đến hiện tại, khi các tổ chức chính thống đã trở thành lực lượng chủ đạo. Thuật ngữ “degen”—viết tắt của “degenerate”—đã lâu được sử dụng trong cộng đồng crypto để mô tả các nhà giao dịch có khả năng chấp nhận rủi ro cao và tư duy đầu cơ, những người thrive trong các thị trường biến động mạnh. Tuy nhiên, như dự báo mới nhất của Fidelity về thị trường cho thấy, cách mô tả này không còn phản ánh toàn bộ câu chuyện thị trường nữa. Những gì chúng ta chứng kiến là một sự chuyển đổi căn bản: từ một không gian do các nhà đầu tư cá nhân, những người chấp nhận rủi ro và đầu cơ chiếm lĩnh, sang một không gian ngày càng nhiều các chính phủ, tập đoàn và nhà đầu tư tổ chức truyền thống nhìn nhận tài sản kỹ thuật số qua một lăng kính hoàn toàn khác.

Câu hỏi đặt ra cho các nhà đầu tư ngày nay là đơn giản: Chúng ta có đang bước vào một kỷ nguyên mới, nơi những ngày “degen” cũ với chu kỳ bùng nổ và sụp đổ đang dần nhường chỗ cho một thị trường ổn định và bền vững hơn? Và thực tế hơn—liệu có còn đáng để mua Bitcoin vào năm 2026 không?

Từ Degens đến Tổ chức: Giải mã một Thị trường đang Chuyển đổi

Trong phần lớn lịch sử của Bitcoin, câu chuyện xoay quanh các degen—những cá nhân sẵn sàng chấp nhận rủi ro cực đoan để tìm kiếm lợi nhuận phi thường. Những nhà giao dịch này hiểu rõ sự biến động, đón nhận sự đầu cơ, và thường giữ vững niềm tin vào tiềm năng dài hạn của crypto bất chấp các đợt giảm giá tàn khốc. Tư duy degen vừa là đặc điểm vừa là điểm yếu: nó cung cấp thanh khoản và đam mê cho thị trường, nhưng cũng làm tăng các chu kỳ bùng nổ và sụp đổ khiến crypto trở nên nguy hiểm hơn đối với các nhà đầu tư chính thống.

Điều thay đổi không phải là sự tồn tại của các degen—họ vẫn là một phần của hệ sinh thái—mà là ảnh hưởng tương đối của họ. Ngày nay, một nhóm hoàn toàn khác đang bước vào thị trường này. Fidelity Digital Assets báo cáo một sự chuyển dịch địa chấn trong thành phần nhà đầu tư: các nhà quản lý quỹ truyền thống, quỹ đầu tư quốc gia, và các tập đoàn hiện đang phân bổ vào tài sản kỹ thuật số theo những cách trước đây không thể tưởng tượng được. Theo ông Chris Kuiper, Phó Chủ tịch Nghiên cứu tại Fidelity Digital Assets, “Chúng tôi đang chứng kiến một sự thay đổi căn bản trong cấu trúc và phân loại nhà đầu tư, và tôi nghĩ điều này sẽ tiếp tục đến năm 2026. Các nhà quản lý quỹ truyền thống và nhà đầu tư đã bắt đầu mua Bitcoin và các tài sản kỹ thuật số khác, nhưng về mặt số tiền họ có thể mang vào thị trường này, tôi nghĩ chúng ta mới chỉ chạm tới bề mặt.”

Sự chuyển đổi này không xóa bỏ tinh thần degen—nó bổ sung thêm vào đó. Thị trường hiện vận hành trên hai tuyến song song: nhóm đầu cơ ban đầu cùng với làn sóng mới của vốn dài hạn, mang tính chiến lược và quan trọng.

Các Nhà Mua Lớn của Chính phủ và Doanh nghiệp: Tạo Ra Các Động Lực Nhu Cầu Mới

Chất xúc tác nổi bật nhất cho sự chuyển đổi thị trường này xuất hiện vào đầu năm 2025. Tháng 3, Tổng thống Trump ký ban hành một lệnh hành pháp thành lập dự trữ Bitcoin chiến lược cho chính phủ Mỹ, chính thức xác định tất cả Bitcoin và một số loại tiền điện tử khác do các cơ quan liên bang nắm giữ là tài sản dự trữ chính thức—một bước đi mang ý nghĩa biểu tượng và thực tiễn sâu sắc.

Đây không phải là một sự kiện đơn lẻ. Hành động này đã kích hoạt một chuỗi các bước tương tự trên toàn cầu. Tháng 9, Kyrgyzstan thông qua luật thành lập dự trữ tiền điện tử riêng của nước này. Quốc hội Brazil đã tiến xa hơn với dự luật cho phép tối đa 5% dự trữ quốc tế của họ được giữ bằng Bitcoin. Trong khi đó, nhiều quốc gia khác đang âm thầm khám phá các chiến lược tương tự.

Tại sao điều này quan trọng? Lý thuyết trò chơi cung cấp câu trả lời. Kuiper giải thích: “Nếu nhiều quốc gia bao gồm Bitcoin vào dự trữ ngoại hối của họ, các quốc gia khác cũng có thể cảm thấy áp lực cạnh tranh, từ đó tăng áp lực để làm điều tương tự.” Về mặt kinh tế, mỗi nhà mua mới—dù là chính phủ hay doanh nghiệp—đều đại diện cho nhu cầu gia tăng thực sự trong một thị trường có cung cố định. Như Kuiper nhận xét, “Bất kỳ nhu cầu bổ sung nào đối với Bitcoin đều có thể đẩy giá lên.”

Ngoài các chính phủ, sự tham gia của các doanh nghiệp đã bùng nổ. Hiện có hơn 100 công ty niêm yết công khai nắm giữ tiền điện tử trong bảng cân đối kế toán của họ, một xu hướng đã tăng tốc rõ rệt trong suốt năm 2025. Công ty Strategy (trước đây là MicroStrategy) là một trong những công ty tích cực nhất, nhưng giờ đây không còn đơn độc. Khoảng 50 trong số các công ty này nắm giữ hơn 1 triệu Bitcoin mỗi công ty.

Sự mở rộng này tạo ra cả cơ hội lẫn rủi ro. Kuiper thừa nhận: “Rõ ràng có các cơ hội chênh lệch giá, và một số công ty có thể tận dụng vị thế thị trường hoặc khả năng tiếp cận vốn để mua Bitcoin. Một phần của điều này xuất phát từ việc ủy quyền đầu tư và các vấn đề về pháp lý, địa lý. Ví dụ, các nhà đầu tư không thể mua trực tiếp Bitcoin có thể chọn tiếp xúc qua các công ty này hoặc các chứng khoán mà họ phát hành.”

Tuy nhiên, các nhà đầu tư cũng cần nhận thức rõ về rủi ro tiềm tàng. Nếu các thực thể này buộc phải thanh lý—do áp lực tài chính hoặc thay đổi chiến lược doanh nghiệp—áp lực bán ra có thể rất lớn.

Phá Vỡ Chu Kỳ 4 Năm? Giải thích Lý Thuyết Siêu Chu Kỳ

Lịch sử giá của Bitcoin cho thấy một mô hình rõ ràng: các đỉnh chu kỳ vào tháng 11 năm 2013 ($1,150 → $152), tháng 12 năm 2017 ($19,800 → $3,200), và tháng 11 năm 2021 ($69,000 → $15,500). Những khoảng cách 4 năm từ đỉnh này đến đỉnh kia, đi kèm với các đợt sụt giảm 85-90%, đã định hình trải nghiệm của nhà đầu tư trong crypto. Hiện tại, chúng ta đang ở khoảng thời gian gần đúng 4 năm kể từ đỉnh tháng 11 năm 2021, và giá đã giảm mạnh trong những tuần gần đây.

Câu hỏi then chốt: Liệu thị trường tăng giá này đã đạt đỉnh, hay chúng ta đang chứng kiến điều gì đó khác biệt?

Một số nhà tham gia thị trường tin rằng chu kỳ truyền thống đang kết thúc. Thay vì một thị trường gấu dữ dội, họ đề xuất một “siêu chu kỳ”—một giai đoạn mở rộng kéo dài, xen kẽ các đợt điều chỉnh, nhưng không có mức độ nghiêm trọng như các đợt sụp đổ trong quá khứ. Để có cái nhìn toàn diện, các siêu chu kỳ hàng hóa trong thập niên 2000 kéo dài gần một thập kỷ mở rộng.

Những người khác tin rằng chu kỳ sẽ lặp lại, và chúng ta đã bước vào một thị trường gấu toàn diện. Tuy nhiên, Kuiper đưa ra một điểm tinh tế quan trọng: “Tôi không tin rằng các chu kỳ này sẽ biến mất hoàn toàn, vì nỗi sợ hãi và lòng tham kích hoạt chúng vẫn chưa biến mất một cách kỳ diệu. Tuy nhiên, nếu chúng ta trải qua một chu kỳ 4 năm nữa, thì chúng ta đã phải đạt đỉnh mọi thời đại và bước vào thị trường gấu. Mặc dù sự điều chỉnh đã rất mạnh, chúng ta có thể chưa xác nhận được liệu một chu kỳ 4 năm thực sự đã hình thành cho đến giữa năm 2026.”

Nói cách khác, sự giảm giá hiện tại là một ngã rẽ. Nó có thể là bắt đầu của một thị trường gấu đau đớn—hoặc chỉ là một đợt điều chỉnh trong một thị trường tăng trưởng liên tục, tương tự như các đợt điều chỉnh đã xảy ra nhiều lần trong chu kỳ hiện tại. Việc phân biệt giữa hai khả năng này có thể cần chờ đến giữa năm 2026 để có đủ dữ liệu.

Thời điểm vào thị trường của bạn: Khi nào thực sự đã quá muộn?

Đối với các nhà đầu tư đang xem xét gia nhập thị trường, câu trả lời hoàn toàn phụ thuộc vào khung thời gian và triết lý đầu tư của bạn.

Đối với các nhà giao dịch ngắn đến trung hạn tìm kiếm lợi nhuận trong vòng 4-5 năm: Thời điểm có thể đã qua. Nếu các chu kỳ lịch sử lặp lại, đỉnh đã có thể đã xảy ra rồi. Rủi ro lợi nhuận ở mức hiện tại có thể không thuận lợi cho những ai đặt cược vào một đà tăng nhanh.

Đối với những người nắm giữ dài hạn xem Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị: Phép tính hoàn toàn khác. Kuiper chia sẻ quan điểm: “Trong một khoảng thời gian rất dài, tôi cá nhân tin rằng nếu bạn xem Bitcoin như một kho lưu trữ giá trị, thì bạn không bao giờ thực sự ‘quá muộn.’ Miễn là giới hạn cung cố định của nó vẫn giữ nguyên, tôi tin rằng mỗi lần bạn mua Bitcoin, bạn đang gửi công sức hoặc tiết kiệm của mình vào một thứ sẽ không bị mất giá do lạm phát gây ra bởi chính sách tiền tệ của chính phủ.”

Điểm khác biệt này làm rõ khoảng cách triết lý giữa nhà degen truyền thống và nhà đầu tư tổ chức mới. Các degen theo đuổi các chu kỳ; các tổ chức tích trữ giá trị. Cả hai đều có thể tồn tại song song, nhưng họ hoạt động dựa trên những giả định cơ bản khác nhau về vai trò và mục đích của Bitcoin.

Thông điệp thực sự từ dự báo của Fidelity năm 2026 là: thị trường crypto không đang chết đi—nó đang trưởng thành. Sự chuyển đổi từ sự đầu cơ do degen chi phối sang sự tham gia của các tổ chức thể hiện tính hợp pháp và sức bền lâu dài. Việc bạn bỏ lỡ cơ hội hay không phụ thuộc ít hơn vào thời điểm thị trường và nhiều hơn vào lý do tại sao bạn bắt đầu đầu tư ngay từ ban đầu.