#加密市场结构法案出现转机 Mỹ luật về tiền điện tử có thể sẽ thông qua hay không vẫn còn là một dấu hỏi. Gần đây, các công ty môi giới trên phố Wall như Benchmark và nhiều phương tiện truyền thông phân tích rằng, dù “Dự luật Cấu trúc Thị trường” đã có tiến triển tại Hạ viện, nhưng đàm phán tại Thượng viện diễn ra chậm chạp và còn nhiều bất đồng, ước tính khả năng thông qua vào năm 2026 chỉ khoảng 50%–60%.

Tại sao lại khó thông qua một cách suôn sẻ?
1. Nội dung dự luật phức tạp, liên quan đến việc xác định tài sản kỹ thuật số là hàng hóa hay chứng khoán, đồng thời còn liên quan đến phân chia quyền lực quản lý giữa SEC (Ủy ban Chứng khoán và Giao dịch Mỹ) và CFTC (Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai). Điều này ảnh hưởng trực tiếp đến ai sẽ quản lý, cách quản lý trong tương lai, và các rào cản tuân thủ trong hệ sinh thái tiền điện tử.
2. Mặc dù Hạ viện thúc đẩy nhanh, nhưng nội bộ Thượng viện lâu nay vẫn chưa thống nhất ý kiến, còn có các vấn đề chi tiết như stablecoin, DeFi, bảo vệ người dùng. Gần đây, các công ty lớn như Cb cũng bày tỏ không hài lòng với một số điều khoản, lo ngại rằng dự luật mới có thể làm tăng thêm sự không chắc chắn.
3. Trong ngành, mong muốn có quy tắc rõ ràng, nhưng “ràng buộc cấu trúc” — như phí rủi ro, gánh nặng tuân thủ — vẫn sẽ kéo dài trong ngắn hạn. Các ngân hàng lớn cố gắng ảnh hưởng đến chi tiết quy tắc để bảo vệ lợi ích của mình.
4. Về thị trường, việc dự luật bị trì hoãn khiến các nền tảng tiền điện tử Mỹ và các doanh nghiệp liên quan khó mở rộng định giá, nhà đầu tư cũng ưu tiên các tài sản ổn định chính như Bitcoin hơn là các altcoin, dự án DeFi bị ảnh hưởng nhiều bởi quy định.

Hiện tại, tiến trình của dự luật bị trì hoãn thuộc dạng “trì hoãn chứ chưa thất bại hoàn toàn”, ngành công nghiệp tiền điện tử Mỹ tạm thời chưa thấy xu hướng nới lỏng hoàn toàn, các tài sản chính vẫn được ưa chuộng, nhưng rủi ro cấu trúc vẫn còn tồn tại. Cùng với việc lạc quan về tiềm năng dài hạn, cần chú ý đến tâm lý thị trường ngắn hạn có thể dao động, thời điểm thay đổi luật có thể bị trì hoãn bất cứ lúc nào.