Sự gia tăng nguồn cung cà phê toàn cầu ảnh hưởng đến thị trường Robusta và Arabica

Dấu Hiệu Bán Tín Hiệu Thay Đổi Tâm Trạng Thị Trường

Hợp đồng tương lai cà phê giảm mạnh trong những phiên giao dịch gần đây khi các nhà tham gia thị trường đánh giá lại các yếu tố cơ bản về nguồn cung. Hợp đồng arabica tháng 3 (KCH26) giảm 3.41% trong khi hợp đồng robusta tháng 3 (RMH26) giảm 1.02%, đánh dấu sự đảo chiều so với đà tăng trước đó do lo ngại thời tiết tại Brazil.

Việc bán tháo phản ánh sự hội tụ của các yếu tố giảm giá: dự báo lượng mưa trên toàn trung Brazil đã giảm bớt lo ngại về nguồn cung liên quan đến hạn hán, đồng USD mạnh lên đã gây áp lực lên các hàng hóa nói chung, và kỳ vọng về sản lượng cà phê toàn cầu kỷ lục đã làm giảm đà tăng giá.

Áp Lực Mở Rộng Nguồn Cung Cả Hai Loại Cà Phê

Sản lượng robusta của Việt Nam đang tăng tốc với tốc độ đang định hình lại các động lực thị trường toàn cầu. Xuất khẩu cà phê của nước này đã tăng 17.5% so với cùng kỳ năm trước trong năm 2025, đạt 1.58 triệu tấn theo số liệu của Tổng cục Thống kê Việt Nam. Các dự báo về sản lượng còn cho thấy bức tranh còn ấn tượng hơn: dự kiến vụ robusta 2025/26 của Việt Nam sẽ tăng 6.2% lên 30.8 triệu tấn (tương đương 29.4 triệu bao), gần đạt đỉnh trong vòng bốn năm.

Nguồn cung arabica của Brazil cũng có vẻ sẽ mở rộng bất chấp biến động thời tiết gần đây. Conab, cơ quan dự báo mùa vụ của Brazil, đã nâng dự báo thu hoạch năm 2025 lên 2.4% vào tháng 12, hiện mục tiêu là 56.54 triệu bao so với 55.20 triệu bao dự báo vào tháng 9. Sự điều chỉnh tăng này diễn ra ngay cả khi Minas Gerais, vùng arabica hàng đầu của quốc gia, gặp phải mức độ ẩm thấp hơn bình thường—chỉ nhận được 47.9 mm mưa trong tuần kết thúc ngày 2 tháng 1, chỉ bằng 67% trung bình lịch sử.

Động Thái Tích Trữ và Thặng Dư Cơ Cấu

Kho dự trữ robusta của ICE đã giảm xuống mức thấp nhất trong một năm vào tháng 12 trước khi phục hồi lên mức cao nhất trong năm tuần. Cổ phiếu arabica cũng có biến động tương tự, giảm xuống mức thấp nhất trong 1.75 năm là 398,645 bao vào ngày 20 tháng 11, rồi phục hồi lên 461,829 bao vào giữa tuần. Những biến động này làm nổi bật độ nhạy cảm của thị trường đối với các tín hiệu về nguồn cung.

Các nhà mua hàng tại Mỹ đã giảm đáng kể lượng cà phê Brazil nhập khẩu, bị hạn chế bởi các chế độ thuế quan trước đó. Mặc dù thuế nhập khẩu đã được giảm bớt, lượng tồn kho cà phê của Mỹ vẫn còn hạn chế. Từ tháng 8 đến tháng 10—khi thuế quan còn hiệu lực—nhập khẩu cà phê Brazil của Mỹ giảm 52% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 983,970 bao, tạo ra một thâm hụt cấu trúc vẫn chưa được điều chỉnh hoàn toàn.

Triển Vọng Sản Lượng Kỷ Lục Áp Lực Lên Giá Dài Hạn

Sản lượng cà phê toàn cầu dự kiến sẽ đạt mức cao chưa từng có trong năm 2025/26. Cơ quan Nông nghiệp Ngoại giao USDA dự báo sản lượng toàn cầu đạt 178.848 triệu bao, tăng 2% hàng năm. Sản lượng arabica dự kiến giảm 4.7% xuống còn 95.515 triệu bao, trong khi sản lượng robusta dự kiến tăng 10.9% lên 83.333 triệu bao—một sự thay đổi thành phần có lợi cho các loại robusta có giá thấp hơn.

Dù Conab đã điều chỉnh dự báo tích cực, dự kiến vụ thu hoạch của Brazil sẽ giảm 3.1% xuống còn 63 triệu bao theo ước tính của FAS, cho thấy chu kỳ tăng trưởng của quốc gia này có thể đang chậm lại. Ngược lại, quỹ đạo sản lượng của Việt Nam vẫn tiếp tục tăng mạnh.

Tổ chức Cà phê Quốc tế đã ghi nhận vào tháng 11 rằng xuất khẩu cà phê toàn cầu trong năm marketing từ tháng 10 đến tháng 9 giảm 0.3% so với cùng kỳ năm trước xuống còn 138.658 triệu bao, mặc dù điều này phản ánh sự thắt chặt hiện tại mà các dự báo nguồn cung cho thấy sẽ giảm bớt đáng kể.

Những Điều Gì Sắp Tới Cho Giá Cà Phê

Dự kiến tồn kho cuối kỳ của năm 2025/26 sẽ giảm 5.4% xuống còn 20.148 triệu bao từ 21.307 triệu bao của năm 2024/25, cho thấy một số hỗ trợ về cấu trúc. Tuy nhiên, kỳ vọng về mùa vụ bội thu ở các khu vực sản xuất chính—đặc biệt là sự tăng tốc của Việt Nam—cho thấy cung cầu đang nghiêng về phía giảm giá rõ rệt. Thời tiết ở Brazil và Việt Nam vẫn là những biến số cần theo dõi, nhưng đa số dự đoán đều cho rằng nguồn cung dồi dào sẽ hạn chế khả năng phục hồi giá trong ngắn hạn.