Cuộc chơi quyền lực tại Washington này đúng là một vở kịch đầy bất ngờ. Trump ban đầu muốn thúc đẩy cắt lãi suất bằng cách gây áp lực, nhưng không ngờ lại vô tình củng cố vị thế chính trị của Powell. Sau vụ bê bối điều tra, khả năng Powell từ chức vào tháng 5 đã giảm xuống mức thấp nhất, trong khi kỳ vọng ông tiếp tục nhiệm kỳ đến 2028 lại tăng cao. Đặc biệt trớ trêu là, phe diều hâu WASHINGTON do Trump thúc đẩy gần như đã bị loại bỏ, thay vào đó là sự lên nắm quyền của WASHINGTON theo hướng hawkish — cuộc chơi chính trị này thực sự đã thất bại hoàn toàn.

Phản ứng của thị trường rất rõ ràng. Sau khi chủ đề độc lập của Cục Dự trữ Liên bang bùng nổ, chỉ số USD đã giảm mạnh, trong khi vàng đã bật tăng trở lại, dòng vốn đổ mạnh vào các tài sản phòng thủ. Video tuyên bố của Powell vào đêm khuya tràn ngập mạng xã hội, các nghị sĩ hai đảng đồng loạt chỉ trích can thiệp chính trị, thậm chí có ba cựu Chủ tịch Fed cùng ký tên ủng hộ. Chuỗi hành động này cho thấy thị trường đã điều chỉnh lại kỳ vọng về tính độc lập của Fed.

Có một chi tiết đáng chú ý: để thể hiện lập trường trung lập, Powell có thể sẽ áp dụng chính sách thận trọng hơn hoặc nghiêng về hawkish. Nhịp độ cắt lãi suất sẽ trở lại mô hình "dựa vào dữ liệu", trong ngắn hạn đừng mong đợi chính sách nới lỏng. Nên tập trung vào phân bổ tài sản phòng thủ, luân phiên các ngành phòng thủ, và cơ hội từ trái phiếu ngắn hạn. Vở kịch này cuối cùng đã chứng minh một quy luật lâu dài: tính độc lập của ngân hàng trung ương chính là chiếc đòn bẩy đáng tin cậy nhất của thị trường.