Chú tôi đã làm việc trong ngân hàng suốt hai mươi năm với vai trò trưởng phòng tín dụng, luôn xem thường việc chơi tiền mã hóa của tôi, cứ nói "Vật ảo không có tài sản nền móng, hoàn toàn là bong bóng". Tuần trước, tôi đã bắt buộc anh ấy xem qua Lista DAO một lượt, mới khiến nhận thức của anh ấy hoàn toàn thay đổi.

Khi mở trang RWA, tôi chỉ vào đó và nói: "Lợi suất hàng năm 3.65%, tài sản nền móng là trái phiếu chính phủ Mỹ." Anh ấy đẩy kính cận lại gần màn hình, hỏi liên tiếp như đạn: "Trái phiếu làm sao trên chuỗi? Ai chịu trách nhiệm quản lý? Làm sao đảm bảo thanh toán?" Tôi lấy ra thông tin về tổ chức quản lý được dự án công bố để cho anh ấy xem. Anh ấy im lặng một lúc, rồi chậm rãi nói: "Vậy đây thực ra là một quỹ ETF trái phiếu chính phủ số hóa, nhưng việc giao dịch và thanh toán toàn bộ đều qua blockchain của các bạn, 24/7 không ngừng nghỉ?"

Tôi gật đầu, chuyển sang trang vay mượn, trình bày về việc tôi dùng BNB thế chấp để vay ra USD1 stablecoin. "Khoan đã," anh ấy cắt ngang ngay lập tức, "Tỷ lệ thế chấp đặt bao nhiêu? Tham số rủi ro điều chỉnh thế nào? Nếu giá coin giảm mạnh thì sao?" Tôi mở ra phần giải thích về chỉ số sức khỏe và quy tắc thanh lý để anh ấy xem. Anh ấy xem mất hơn mười phút, rồi mới thốt lên: "Cái này... chẳng phải là một hệ thống tự động hoàn toàn, không ai có thể sửa đổi, phê duyệt tín dụng và quản lý rủi ro sao? Ngân hàng chúng ta cần cả chục triệu để xây dựng một hệ thống như vậy, còn phải kiểm tra lại từng bước bằng tay."

Cuối cùng khi xem kế hoạch phát triển cho vay tín dụng, anh ấy hoàn toàn hứng thú. "Vay nhỏ không thế chấp dựa trên ghi nhận giao dịch trên chuỗi? Cái này giống như 'Vay dựa trên dòng tiền giao dịch' mà ngân hàng chúng ta đang nghiên cứu, nhưng dữ liệu của các bạn — từng giao dịch trên chuỗi — hoàn toàn không thể giả mạo. Nhưng vấn đề là, lãi suất đặt thế nào? Mô hình rủi ro nợ xấu làm sao xác thực?"

Sau khi trình diễn xong, anh ấy không còn nói "toàn là bong bóng" nữa. Thay vào đó, anh ấy thầm nghĩ: "Cái này, về bản chất, chính là viết lại toàn bộ logic nền tảng của tài chính — tín dụng, thế chấp, lãi suất — bằng một bộ mã mới. Hiệu quả cực kỳ, nhưng hình thái rủi ro cũng hoàn toàn thay đổi."

Cuộc trò chuyện này giúp tôi hiểu rõ một điều: điểm mạnh nhất của các giao thức như Lista DAO có thể không nằm ở việc sáng tạo ra thứ gì mới, mà ở chỗ dùng mã code để tối ưu hóa những quy tắc cũ của tài chính truyền thống, khiến cho những người chuyên nghiệp như chú tôi lập tức nhận ra sự khác biệt lớn về hiệu quả, đồng thời cũng nhận diện được hình dạng của rủi ro mới.