Gần đây tôi đang suy nghĩ về một hiện tượng thú vị — năm nay, hiệu suất của Bitcoin so với vàng và Nasdaq thực sự kém hơn nhiều. Logic đằng sau điều này thực ra khá rõ ràng.

Trước tiên là vấn đề thanh khoản của đô la Mỹ. Xu hướng giá của Bitcoin rất gắn bó với thanh khoản đô la Mỹ, khi thanh khoản thắt chặt, Bitcoin tự nhiên sẽ chịu áp lực. Đây không phải là điều mới mẻ, dữ liệu lịch sử đã chứng minh điều này từ lâu.

Tại sao vàng lại tăng giá ngược lại? Nói đơn giản là tâm lý phòng ngừa rủi ro. Các quốc gia chủ quyền tích trữ vàng, lý do đằng sau rất thực tế — để phòng ngừa rủi ro bị phong tỏa trái phiếu Mỹ. Những lo ngại về địa chính trị này đã thúc đẩy nhu cầu vàng, tạo ra sức mua liên tục.

Phía Nasdaq dễ hiểu hơn. Ngành công nghiệp AI nhận được sự hỗ trợ mạnh mẽ từ chính phủ, đây là lợi ích chính sách rõ ràng. Cổ phiếu công nghệ vốn đã có khả năng tăng trưởng cao, sự kết hợp này tự nhiên thúc đẩy Nasdaq lập đỉnh mới. Ngược lại, Bitcoin thiếu sự hỗ trợ trực tiếp từ chính sách như vậy.

Xét về phân bổ tài sản, việc xuất hiện sự phân hóa như vậy vào năm 2025 là rất bình thường. Logic thúc đẩy các loại tài sản khác nhau đang thay đổi, Bitcoin cần chờ đợi môi trường thanh khoản được cải thiện hoặc chờ đợi câu chuyện tăng trưởng mới xuất hiện. Một số nhà đầu tư tổ chức tạm thời chuyển hướng sang vàng và cổ phiếu công nghệ để tránh rủi ro, điều này cũng giải thích tại sao hiệu suất của Bitcoin lại chậm hơn.

Chìa khóa tiếp theo vẫn là theo dõi xu hướng chính sách của đô la Mỹ và tính bền vững của sự phát triển AI. Hai yếu tố này quyết định nhịp điệu của toàn thị trường.