Đến cuối năm 2025, CPI cốt lõi đã giảm xuống còn 2.6%, làm dịu đi lo ngại của thị trường về lạm phát cao kéo dài và cũng giảm bớt tính cấp bách của việc tiếp tục tăng lãi suất mạnh. Trong bối cảnh này, dòng vốn có khả năng sẽ được phân bổ lại vào các tài sản thay thế, và Bitcoin ngày càng được xem như "vàng kỹ thuật số", trở thành một lựa chọn tài sản số hóa so sánh với vàng.

Chương trình nới lỏng định lượng (QE) của Cục Dự trữ Liên bang đặc biệt có thể mở rộng thêm tính thanh khoản của thị trường tài chính, tạo điều kiện thuận lợi cho sự tăng giá của Bitcoin. Theo hiệu suất lịch sử, lợi nhuận trung bình của Bitcoin trong quý I khoảng 50%, và giai đoạn này thường đi kèm với sự phục hồi mang tính điều chỉnh sau biến động của quý IV. Khi các ngân hàng trung ương trên thế giới dần chuyển trọng tâm chính sách từ "kiểm soát lạm phát" sang "ưu tiên tăng trưởng", câu chuyện vĩ mô xoay quanh Bitcoin cũng đang chuyển từ logic phòng thủ sang một khung nhìn tích cực hơn, mang tính xây dựng.
Cơ quan quay trở lại: liên tục tích lũy trong biến động
Dù có dòng chảy vốn rõ rệt vào cuối năm 2025, ví dụ như trong tháng 11, quỹ ETF Bitcoin ghi nhận rút ròng 6,3 tỷ USD, sự quan tâm của các tổ chức đối với Bitcoin vẫn rất mạnh mẽ. Các công ty như MicroStrategy vẫn liên tục tăng lượng nắm giữ: đầu năm 2025, họ đã mua thêm 11.000 Bitcoin (tương đương khoảng 1.1 tỷ USD).
Trong khi đó, các nhà nắm giữ quy mô trung bình đã nâng cao tỷ lệ của họ trong tổng cung Bitcoin trong quý I năm 2025, chiến lược mua vào mang tính chiến thuật này phản ánh cam kết dài hạn của các tổ chức và dòng vốn trung bình đối với Bitcoin như một "công cụ lưu trữ giá trị". Sự khác biệt giữa dòng vốn ETF rút ròng và việc các tổ chức liên tục tích lũy cho thấy một sự thay đổi cấu trúc tinh vi hơn trong thị trường: khi giá giảm, dòng vốn ETF do tâm lý nhà đầu tư nhỏ lẻ chi phối thường rút lui, trong khi các nhà đầu tư tổ chức cốt lõi dường như đang chuẩn bị cho sự phục hồi.
Xu hướng này cũng phù hợp với quy luật điển hình trong lịch sử Bitcoin: mặc dù xu hướng dài hạn của Bitcoin là tăng, các nhà nắm giữ ngắn hạn thường bán ra trong biến động, lỗ vốn. Điều này được xác nhận qua chỉ số SOPR (Tỷ lệ lợi nhuận của các khoản chi tiêu ngắn hạn): đầu năm 2025, chỉ số này duy trì dưới 1 liên tục hơn 70 ngày, cho thấy các nhà nắm giữ ngắn hạn bán ra thường trong trạng thái lỗ.
Hành vi này thường báo hiệu thị trường đang bước vào giai đoạn "thu hút dòng vốn dài hạn": khi dòng vốn ngắn hạn buộc phải cắt lỗ rời khỏi thị trường, điều này lại tạo ra cơ hội mua vào chiến lược cho các nhà đầu tư dài hạn, đồng thời cung cấp điều kiện cho các tổ chức tìm điểm vào thấp để phân bổ.
Chỉ số on-chain: đang ở "khu vực giá trị", nhưng vẫn cần cảnh giác với rủi ro giảm
Chiến lược động lượng tuyệt đối của BTC (chỉ mua vào)
Khi tỷ lệ tăng trưởng 252 ngày (Rate of Change) là dương và giá đóng cửa vượt qua đường trung bình động đơn giản 200 ngày (200-day SMA), sẽ mở vị thế mua. Khi giá đóng cửa phá vỡ dưới 200-day SMA, thoát lệnh; hoặc thoát khi một trong các điều kiện sau xảy ra: giữ vị thế đủ 20 ngày giao dịch; chốt lời (TP) +8% / cắt lỗ (SL) -4%
Đến cuối năm 2025, xu hướng giá Bitcoin thể hiện rõ ràng sự điều chỉnh: giảm khoảng 6% trong cả năm, trong đó quý IV giảm hơn 20%. Đồng thời, các tín hiệu on-chain cũng phân hóa. Một mặt, các chỉ số như "Tỷ lệ địa chỉ có lợi nhuận" (Percent Addresses in Profit) tiếp tục yếu đi, các nhà nắm giữ dài hạn bán ra cũng tăng lên; mặt khác, các chỉ số như "NVT vùng động" (Dynamic Range NVT) và "Bitcoin Yardstick" lại cho thấy Bitcoin có thể đang ở trong "khu vực giá trị" mang tính lịch sử, tương tự các vùng đáy quan trọng trong quá khứ từng xuất hiện các trạng thái định giá như vậy.
Sự mâu thuẫn này cho thấy thị trường đang đứng trước một ngã rẽ quan trọng: xu hướng giảm ngắn hạn vẫn tiếp tục, nhưng các yếu tố cơ bản nền tảng lại gợi ý rằng tài sản có thể đang bị định giá thấp. Đối với các nhà đầu tư tổ chức, sự phân hóa cấu trúc này lại mang đến một cơ hội phi đối xứng — rủi ro giảm hạn chế, trong khi khả năng phục hồi tiềm năng khá lớn. Đặc biệt, khi chính sách của Fed chuyển hướng và hiệu suất lịch sử của Bitcoin trong quý I năm 2026 có thể cùng thúc đẩy, cơ hội này càng được nhân đôi; đồng thời, câu chuyện về Bitcoin như một "tài sản chống lạm phát" cũng đang dần lấy lại sự công nhận từ thị trường.
Kết luận: Phục hồi năm 2026 đang trong quá trình hình thành
Sự cộng hưởng của xu hướng vĩ mô thuận lợi và dòng vốn tổ chức quay trở lại đang xây dựng một luận điểm tích cực hơn cho Bitcoin năm 2026. Việc Fed hạ lãi suất và bắt đầu QE, cùng với việc lạm phát dần hạ nhiệt, có thể thúc đẩy dòng chảy thanh khoản vào các tài sản thay thế, trong đó có Bitcoin; và ngay cả khi quý IV năm 2025 có biến động lớn, các tổ chức vẫn liên tục mua vào, phần nào thể hiện niềm tin vào giá trị dài hạn của Bitcoin.
Đối với nhà đầu tư, kết luận rõ ràng: "Phục hồi chiến lược" của Bitcoin không chỉ là sự phục hồi về giá, mà còn là kết quả của sự thay đổi môi trường chính sách tiền tệ và hành vi của các tổ chức. Khi thị trường trong giai đoạn chuyển đổi này tìm kiếm cân bằng mới, những ai sớm nhận diện xu hướng vĩ mô và tổ chức bắt đầu đi theo chiều hướng tích cực có thể sẽ chiếm lợi thế trong các đợt tăng giá tiếp theo của Bitcoin.