Có những quan điểm thú vị đã đến. Đồng sáng lập BitMEX Arthur Hayes gần đây đã đăng bài phân tích, mặc dù Bitcoin vào năm 2025 từng đạt đỉnh cao lịch sử 126,000 USD, nhưng hiệu suất tổng thể vẫn còn hơi yếu — so sánh với mức tăng của vàng và Nasdaq, còn thiếu một chút. Nguyên nhân là gì? Thắt chặt tín dụng đô la toàn cầu, đó chính là thủ phạm.

Bạn xem này, rủi ro địa chính trị hiện tại, các ngân hàng trung ương các quốc gia đều tích trữ vàng, xem nó như một dự trữ thay thế trái phiếu đô la, vì vậy giá vàng tăng vọt; hiệu quả hoạt động của doanh nghiệp cũng khá tốt, thị trường chứng khoán Mỹ tự nhiên cũng tăng theo. Nhưng Bitcoin thì lại không may mắn — nó quá nhạy cảm với thanh khoản đô la, thực sự là một "tài sản biên", khi tín dụng pháp định thu hẹp lại thì lập tức gặp áp lực.

Tuy nhiên Hayes cho rằng tình hình sẽ đảo chiều vào năm 2026. Ông dự đoán Cục Dự trữ Liên bang sẽ tiếp tục phát hành tiền tệ, mở rộng bảng cân đối kế toán thông qua kế hoạch mua dự trữ (RMP), mỗi tháng có thể cung cấp khoảng 40 tỷ USD thanh khoản mới cho thị trường. Đồng thời, quy mô cho vay ngân hàng mở rộng, lãi suất vay thế chấp giảm, hai lực lượng này kết hợp lại, tín dụng đô la sẽ lại mở rộng.

Dựa trên dự đoán này, Hayes lạc quan về các tài sản rủi ro năm 2026. Công ty của ông đã thiết lập vị thế đòn bẩy thông qua việc nắm giữ một số cổ phiếu liên quan đến Bitcoin, cược rằng các loại cổ phiếu này trong thị trường bò sẽ vượt xa Bitcoin bản thân.

Tổng thể, mặc dù Bitcoin có vẻ im lặng vào năm 2025, nhưng chỉ cần sự mở rộng tín dụng đô la vào năm 2026 xảy ra theo khả năng cao, cộng thêm việc Cục Dự trữ Liên bang mở rộng bảng cân đối, ngân hàng cho vay, giảm lãi suất — bộ combo này, Bitcoin và các tài sản rủi ro khác có thể bắt đầu một chu kỳ tăng trưởng hoàn toàn mới.