Ngân hàng Mỹ CEO Brian Moynihan gần đây đã đưa ra một cảnh báo đáng chú ý. Trong cuộc họp báo tài chính, ông thẳng thắn nói — nếu cho phép các nhà phát hành stablecoin trả lãi, các sản phẩm này có thể hút tới 6 nghìn tỷ USD tiền gửi khỏi hệ thống ngân hàng Mỹ.

Con số này lớn đến mức nào? Hãy tưởng tượng toàn bộ hệ thống ngân hàng của Mỹ có lượng tiền gửi như vậy, việc chuyển khoản 6 nghìn tỷ USD sẽ gây ra hậu quả gì.

Morenihan trích dẫn nghiên cứu của Bộ Tài chính Mỹ chỉ ra rằng, một khi việc trả lãi cho stablecoin trở thành hiện thực, việc dòng tiền lớn chảy vào stablecoin là hoàn toàn có thể xảy ra. Cơ chế hoạt động của các sản phẩm stablecoin này thực chất còn giống quỹ thị trường tiền tệ hơn — tiền được gửi vào tiền mặt, dự trữ liên bang hoặc trái phiếu ngắn hạn, chứ không phải để cho vay.

Vấn đề đặt ra là: nếu tiền gửi ngân hàng giảm đi thì sẽ ra sao? Hậu quả trực tiếp là số vốn ngân hàng dùng để cho vay giảm xuống. Ai bị ảnh hưởng nhiều nhất? Đáp án là các doanh nghiệp nhỏ và vừa chủ yếu dựa vào vay ngân hàng. Họ không thể dễ dàng huy động vốn từ thị trường vốn như các tập đoàn lớn, việc ngân hàng thắt chặt cho vay đồng nghĩa với việc khó khăn trong huy động vốn tăng lên, chi phí cũng tăng theo. Chi phí vay mượn của toàn bộ nền kinh tế có thể sẽ tăng lên.

Logic đằng sau điều này khá rõ ràng: nếu stablecoin thực sự cung cấp lợi nhuận lãi suất, thì đối với người gửi tiền, nó sẽ trở thành lựa chọn ưu việt hơn so với gửi ngân hàng. Nhưng dòng chảy này có thể phá vỡ cân bằng của hệ thống tài chính hiện tại.