华尔街 và Cục Dự trữ Liên bang ngày càng chơi trò chơi hấp dẫn hơn. Một bên là thị trường đang háo hức chờ đợi việc cắt giảm lãi suất, bên kia là thái độ lạnh lùng của các quan chức Fed. Trọng tâm của cuộc đối đầu này? Chính là trong những con số lạnh lùng của công cụ FedWatch của CME.

Trước tiên hãy xem dữ liệu gây đau lòng nhất: tại cuộc họp của Fed ngày 28 tháng 1, thị trường cho rằng xác suất cắt giảm lãi suất chỉ là 5%, trong khi xác suất giữ nguyên lãi suất lên tới 95%. Nói cách khác, hầu như không ai mong đợi Fed sẽ nới lỏng chính sách. Điều còn đau lòng hơn là dự báo cho tháng 3 — xác suất cắt giảm tổng cộng 25 điểm cơ bản chỉ là 20.8%, còn cắt giảm 50 điểm cơ bản? Chưa đến 1%. Điều này hoàn toàn trái ngược với kịch bản cắt giảm lãi suất dữ dội mà các nhà giao dịch đã dự tính vài tháng trước, thực sự là hai câu chuyện khác nhau.

Thực ra, điều này phản ánh sự chuyển biến lớn trong kỳ vọng của thị trường. Bạn còn nhớ chứ? Không lâu trước đây, các nhà giao dịch đều đặt cược rằng đến cuối năm 2026, lãi suất có thể giảm xuống trong khoảng 2.75%-3.0%. Nhưng dự báo mới nhất của các quan chức Fed thì sao? Đến cuối năm 2026, lãi suất sẽ ở mức 3.4%, thấp hơn dự báo của năm 2025 chỉ 0.2 điểm phần trăm. Khoảng cách này vượt quá 0.5 điểm phần trăm, có nghĩa là ít nhất hai lần cắt giảm lãi suất đã bị loại bỏ hoàn toàn.

Không có gì lạ khi các nhà giao dịch thất vọng như vậy. Công cụ FedWatch của CME phân tích giá kỳ hạn quỹ liên bang, phản ánh dự đoán của thị trường về quyết định của Fed theo thời gian thực, về cơ bản chính là "máy đo nhiệt" trung thực nhất của thị trường. Từ dữ liệu cho thấy, khoảng cách hiểu biết giữa thị trường và các lãnh đạo của Fed là rất lớn.

Điều này có ý nghĩa gì đối với toàn bộ thị trường tài sản? Nói thẳng ra, đó là môi trường vĩ mô toàn cầu vẫn còn nhiều bất định trong một thời gian nữa. Thị trường cần phải điều chỉnh lại kỳ vọng về lộ trình lãi suất, và quá trình này chắc chắn sẽ có biến động. Đối với thị trường tiền điện tử, đây còn là một chỉ báo cần theo dõi chặt chẽ.